| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-02-07 民族證券:徐一釘 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
近期,，管理層頻亮“風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)”,。
比如：國家統(tǒng)計(jì)局局長謝伏瞻在公開場合“告誡”股民“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎,；社�,；鹄硎麻L項(xiàng)懷誠表示，盡管股票市場火熱,，并不打算在2007年提高在股票資產(chǎn)上的配置比例,；銀監(jiān)會(huì)也發(fā)出警告，對個(gè)人貸款進(jìn)入股市炒作的行為要嚴(yán)加防范,；成思危表示,，內(nèi)地股市正在形成泡沫；證監(jiān)會(huì)下發(fā)首份保證金第三方存管指引,，要求券商在1月31日前開始全面清理不合格賬戶,；加強(qiáng)針對基金經(jīng)理“老鼠倉”的監(jiān)管等。管理層傳達(dá)的信號(hào)是明確的,，即希望A股市場適當(dāng)降溫,。同時(shí)，對A股市場的監(jiān)管,、規(guī)范也在加強(qiáng),。
滬指從998點(diǎn)到2994點(diǎn)，上漲幅度超過200%,。上漲的主要驅(qū)動(dòng)力主要來自：1,、中國資本市場制度性變革；2,、上市公司盈利大幅上升,；3、過剩的資金流動(dòng)性,。但種種跡象顯示,，管理層收緊股市流動(dòng)性的信號(hào)越來越明確。比如：新基金發(fā)行放緩,、持續(xù)營銷受到控制,、持續(xù)大盤股快速發(fā)行等。其中,，政府可能成立專門機(jī)構(gòu)經(jīng)營部分外匯儲(chǔ)備的影響不可低估,。假設(shè)發(fā)行1.6萬億元人民幣特別債券，購買2000億美元外匯用于海外投資,，就意味著將國內(nèi)1.6萬億元的流動(dòng)性抽走,。加上央行通過央票,、準(zhǔn)備金率等回收流動(dòng)性力度的加大，國內(nèi)流動(dòng)性泛濫的勢頭可望得到遏止,。
近兩年來,，只有三個(gè)交易日，滬指單日跌幅超過4%的,，即2006年6月6日的5.33%,，2006年7月13日的4.84%，以及2007年1月31日的4.92%,。2006年6月6日,，滬指下跌89點(diǎn)之后，連續(xù)持續(xù)下跌五個(gè)交易日,，只是跌幅比較緩和,；2006年7月13日，滬指下跌85點(diǎn)之后,，有十個(gè)交易日的反彈,，但反彈僅觸機(jī)及長陰線的一半，隨后的下跌殺傷力也不小,。筆者認(rèn)為,，1月31日下跌144點(diǎn)后的走勢，將克隆前兩次下跌走勢中的一種,。但無論是哪一種,，A股市場的調(diào)整都沒有到位，大盤未來兩至四周的走勢并不樂觀,。
滬指拉出144點(diǎn)長陰線前,，盡管不少機(jī)構(gòu)都保持謹(jǐn)慎，但實(shí)際操作上并不敢“做空”,，A股市場前期流暢的走勢,，已經(jīng)把投資者“教育”的不敢輕易言空。但這根長陰線之后,，機(jī)構(gòu)將重新研判A股市場風(fēng)險(xiǎn),、調(diào)整操作策略，中線籌碼將進(jìn)一步松動(dòng),。應(yīng)該說1月31日是多空力量重新劃分的分水嶺,。2月1日，雖然A股市場急跌后迅速反彈,，并不意味著大盤還保持強(qiáng)勢,。近期搶反彈的主要力量是：1、對后市樂觀的新基金,，前期它們很難拿到足夠的籌碼,；2、新開戶的中小投資者,，或再投資金的老股民,；3、已經(jīng)順利兌現(xiàn)離場,，拿少量資金做反彈的投資者,。但錯(cuò)過前期減倉的機(jī)構(gòu)，目前在等待A股出現(xiàn)反彈,。故此股指連續(xù)陰線后,，很難再現(xiàn)前期很快收復(fù)失地的走勢，大盤短期反彈的空間并不大,。
現(xiàn)在中小投資者的熱情很高,，居民申購新、老基金的熱情依舊,，資金尚處在“正循環(huán)”的狀態(tài)中,。但隨著盈利效應(yīng)的下降，A股市場資金流入的速度將放緩,。同時(shí),，A股市場也需要一段時(shí)間等待新的利好因素出現(xiàn)。筆者認(rèn)為,，中期調(diào)整的帷幕剛剛拉開,。值得注意的是，滬深股市還沒有經(jīng)受真正考驗(yàn),，即偏股型基金被持續(xù)凈贖回,。另外，面對規(guī)模越來越大的限售股解禁,，難免對市場心理造成負(fù)面影響,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“小非”,、“大非”及2006年新股網(wǎng)下配售部分鎖定股份,，2007年解禁的總數(shù)為858.16億股，相當(dāng)于目前A股流通市值的26%,。
中國聯(lián)通(600050)：公司擁有GSM和CDMA兩張網(wǎng)絡(luò),，截止到2006年12月31日，公司的GSM用戶達(dá)10587.3萬戶,，CDMA用戶達(dá)3649.3萬戶,。2006年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)CDMA網(wǎng)絡(luò)全面盈利的情況下，2007年CDMA業(yè)務(wù)將繼續(xù)增速發(fā)展,。2006年10月,，中國聯(lián)通(澳門)拿下澳門3G牌照,，獲準(zhǔn)經(jīng)營當(dāng)?shù)氐腃DMA2000
1X公共地面流動(dòng)電信網(wǎng)絡(luò)及提供相關(guān)的電信服務(wù)。公司分拆GSM,、CDMA雙網(wǎng)營銷體系,，給市場增添了其重組的懸念。公司網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)價(jià)值有待重估,，重組預(yù)期只是加速了其資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的回歸進(jìn)程,。 |
|
|
|
|
|
|
|