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| 2006-11-15 象榮 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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今年股市火爆異常,，上證指數(shù)從年初的1161點(diǎn)漲到了1900點(diǎn),。在指數(shù)站上1600點(diǎn)以后不少投資者發(fā)現(xiàn)盈利的難度大為增加，而與此同時(shí),，偏股型基金業(yè)績卻能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)10%左右的增長,，基金的投資優(yōu)勢日趨明顯，新發(fā)基金熱銷場景一再上演,。而從剛剛披露的基金第三季度報(bào)告來看,，平均76.86%的股票倉位預(yù)示著眾多基金公司并沒有“罷手”的意思，跨年度行情似乎正在展開。
對于目前市場的看法,，申萬巴黎新經(jīng)濟(jì)基金的擬任基金經(jīng)理常永濤認(rèn)為,，經(jīng)歷股改后的證券市場已經(jīng)顛覆了許多固有的傳統(tǒng)觀念，并正在以前所未有的方式塑造新的投資理念,。舉例來說,，與年初相比，市場漲幅已超60%,，但A股市場的市盈率并沒有發(fā)生多少變化,，基金核心投資組合的市盈率基本在15至17倍左右，仍然處于合理的估值范圍,。其原因在于上市公司盈利增長速度與股價(jià)上漲速度能保持同步增長,。根源在于上市公司流通股東與非流通股東通過股改利益得到統(tǒng)一后，公司管理層更有動(dòng)力改善公司管理水平,，提高公司盈利能力,，盈利能力獲得大幅提高后，公司價(jià)值就通過資本市場反映出來,，體現(xiàn)為股價(jià)的持續(xù)上漲,。只要中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)持續(xù)穩(wěn)定增長，優(yōu)質(zhì)上市公司的持續(xù)盈利增長就能夠通過股價(jià)持續(xù)不斷地體現(xiàn)出來,，因此,，必須摒棄股改前在利益不一致情況下形成的簡單以股價(jià)漲幅來判斷未來上升空間的觀念。
常永濤認(rèn)為目前A股市場的投資機(jī)會依然很大,。首先是充裕的流動(dòng)性,，資金面情況依然樂觀；第二是市場估值水平仍屬合理,，基金核心投資組合的估值水平仍具相當(dāng)吸引力,；三是市場存在較多的投資機(jī)會，例如體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的裝備制造業(yè),，如造船,、機(jī)床、工程機(jī)械等,，受惠于內(nèi)需拉動(dòng)下的現(xiàn)代服務(wù)業(yè),，如旅游、房地產(chǎn)等,。
談及目前的操作思路,，常永濤介紹，基金會利用第四季度做好投資布局工作,，結(jié)構(gòu)調(diào)整是重中之重,，為來年做好準(zhǔn)備,。今年的行情只是牛市行情的第一階段，主要表現(xiàn)為指數(shù)的恢復(fù)性上漲,，因此投資者上半年賺錢很容易�,，F(xiàn)在開始已經(jīng)進(jìn)入到第二階段，個(gè)股的選擇將成為關(guān)鍵,，股票的分化不可避免,。第二階段，基金所具有的專業(yè)優(yōu)勢將體現(xiàn)得更為明顯,，基金投資和投資基金的黃金時(shí)代已經(jīng)到來的說法具有一定合理性,。
對于目前正在熱銷中的新經(jīng)濟(jì)基金，常永濤介紹,，新經(jīng)濟(jì)基金就是重點(diǎn)在內(nèi)部和諧,、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新立國,、消費(fèi)促進(jìn)和外部均衡等五大領(lǐng)域?qū)ふ掖砦磥碇袊?jīng)濟(jì)和諧增長方向中的投資機(jī)會,，投資受益于社會和諧發(fā)展的具有高成長性和合理價(jià)值的上市公司。新經(jīng)濟(jì)基金常態(tài)下將保持80%至95%的較高股票倉位以充分分享牛市成果,。
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