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| 2009-10-29 王龍云 來源:經(jīng)濟參考報 |
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挪威央行28日宣布,，將該國隔夜存款利率由1.25%升至1.5%，成為歐洲加息先行者,。此前一天,，印度剛剛提高了銀行存款準(zhǔn)備金率，而以色列和澳大利亞兩家央行則在更早之時率先加息,。古人僅憑一葉落就可知秋,，如今這么多活例子擺在眼前，難道全球加息潮真的說來就來,？
見微知著是好的,，但現(xiàn)在就下結(jié)論似乎為時尚早。
概而論之,，以色列,、澳大利亞、印度,、挪威四國在貨幣政策上先后有所動作，共同點大致有三：一是本輪全球性經(jīng)濟衰退對其影響有限,，二是本身經(jīng)濟增長步伐相對強勁,，三是通脹苗頭提前顯現(xiàn)。相對可靠而穩(wěn)定的經(jīng)濟增長是上述四國率先加息及提高準(zhǔn)備金率的“本錢”,，而預(yù)先防范已有走高苗頭的通貨膨脹,，則是其“先走一步”的客觀需要。
放到全球來看,，上述四國的共同點并不具備普遍性,，特別是以美國、歐元區(qū),、日本為代表的主要經(jīng)濟體,，目前還很難做出跟風(fēng)加息之舉。
歐洲央行和日本央行依然按兵不動,。按其官員的表述,，由于經(jīng)濟形勢充滿不確定性，目前執(zhí)行退出策略時機未到,。一則歐元區(qū)和日本經(jīng)濟雖有好轉(zhuǎn),，但充其量也就是剛剛走出“最黑暗的時刻”，未來前景也只能以謹(jǐn)慎樂觀加以評價,，二則通脹風(fēng)險仍潛伏于中長期之內(nèi),，盡管目前進(jìn)入了決策者的視野范圍，但其興趣點依舊停留在如何把復(fù)蘇“嫩芽”培養(yǎng)成才之上,。
匯率問題同樣令歐洲央行和日本央行在利率上不愿輕舉妄動,。近期美元對歐元,、日元的比價持續(xù)下跌，已威脅到出口這個歐元區(qū)和日本經(jīng)濟所依仗的增長引擎,，歐洲,、日本官員為此相繼發(fā)出了“穩(wěn)定美元”的呼吁。如果此時躋身加息行列,，只會給本不穩(wěn)固的復(fù)蘇態(tài)勢增加變數(shù),，從而招致來自內(nèi)部的嚴(yán)厲指責(zé)。
對美國來說,，近期加息的理由更不充分,。根據(jù)美聯(lián)儲21日公布的“褐皮書”報告，目前美國大部分地區(qū)的經(jīng)濟活動呈現(xiàn)穩(wěn)定和改善狀況,，但個人消費支出依然不振,，信貸依舊緊縮，失業(yè)率居高不下,，而各地區(qū)的物價和工資上漲壓力都不大,。“褐皮書”報告是美聯(lián)儲貨幣制訂政策的重要參照,，很多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將在11月3日至4日舉行的最新一次例會上宣布,，維持當(dāng)前利率水平不變，以支持經(jīng)濟復(fù)蘇,。
美聯(lián)儲主席伯南克近日表示,，將在美國經(jīng)濟情況取得足夠進(jìn)展時收緊貨幣政策以遏制通脹抬頭，美聯(lián)儲內(nèi)部也就退出寬松貨幣政策的時間和方式進(jìn)行過討論,，但其表達(dá)的潛臺詞卻是目前不動為妙,。更深的一層含義是，所謂的“退出策略”,，其實有多種方式,，就其效力而言，加息對于目前的經(jīng)濟狀況來說無疑太過激進(jìn),，操作不當(dāng)很可能傷及復(fù)蘇,，而利用市場操作工具回收前期注入銀行系統(tǒng)的流動性，逐漸縮小其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模,，或許可以起到潤物細(xì)無聲的效果,。
由此可見，美歐日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體近期都難以加息,。有分析認(rèn)為,，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體進(jìn)入加息通道，要等到明春才能見分曉。因此,，目前這個所謂的全球加息潮似乎難成氣候,，即便再有若干中小經(jīng)濟體加入，也稱不上壯觀,，其對世界經(jīng)濟的影響將依舊停留在“青萍之末”的水平上,，還是留給敏感人士以此浮想聯(lián)翩好了。
回想已結(jié)束一月有余的G20匹茲堡金融峰會,，領(lǐng)導(dǎo)人們達(dá)成的共識仍在耳畔：短期內(nèi)要避免退出機制,，但應(yīng)著手準(zhǔn)備退出策略；各國要根據(jù)本國情況制定退出策略,，同時要協(xié)調(diào)一致,。這已然表明了各國對待退出策略的態(tài)度，在退出時間上不搞“齊步走”,，在退出方式上則提倡“自選動作”,。
就中國而言，日前舉行的國務(wù)常務(wù)會議已經(jīng)強調(diào),，今年后幾個月,，要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點,，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,。意思說的已經(jīng)很直白了，還有必要去猜嗎,？ |
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