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| 2009-07-03 王龍云 來源:經(jīng)濟參考報 |
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麥道夫，監(jiān)禁150年,。美國紐約南區(qū)聯(lián)邦法庭日前做出判決,，把這個超級“龐式騙局”(涉案金額高達650億美元)的操盤手送進監(jiān)獄終老。
作為本次金融危機的始發(fā)地,，美國從判決中挽回了些許顏面,。山姆大叔拍著全球投資者的肩膀說，你瞧,，盡管金融監(jiān)管長期形同虛設,，令麥道夫之輩興風作浪，但我們的司法機構在打擊金融欺詐上還是雷厲風行,、決不手軟的,。對麥道夫的審判，盡管無法挽回其造成的巨大損失,，但好歹也算給了被麥道夫忽悠得幾乎賠光老本的投資者一個交代,。在全世界面前，美國又演奏了一曲邪惡接受制裁,、正義得到伸張的美式主旋律,。
就其破壞性而言，麥道夫案放到本次發(fā)端于華爾街,、席卷全世界的金融危機當中,，無疑就是滄海一粟。判決個把麥道夫,，還那些由富翁幾乎淪落成負翁的投資者一個公道,，對于徹底清算本次金融危機而言其貢獻實在有限。從某種意義上講,，麥道夫也算一個苦主(如果不是金融危機攪局,，說不定可以幸福地騙你到老)，同樣有著向制造本次金融危機的元兇討個說法的強烈沖動,。
誰是本次金融危機的元兇,？破鼓萬人捶的監(jiān)管缺位,，疑似不二之選。不管別人怎么看,，至少美國政府想把這一因素提到一個很高的位置上來,，成為糾正金融危機的一大靶心。從白宮6月中旬公布的金融監(jiān)管改革白皮書來看,，未來政府部門的監(jiān)管觸角延伸至金融市場的各個角落,，強調(diào)市場紀律和交易公平，同時致力于清除導致危機的“系統(tǒng)性風險”,，稱得上大蕭條以來美國金融體系最大膽也是最徹底的一次改革,。
聲勢之浩大，態(tài)度之堅決,，措施之全面,，令人覺得美國在金融監(jiān)管上擺出了一副浪子回頭、痛改前非的范兒,。這或許是美國政府痛定思痛后刮骨療傷之舉,，也可能是應對國際社會要求強化金融市場監(jiān)管的陣陣聲浪，美國迫不得已給出的一個表態(tài),。
除此之外,，美國還有另一層動機，就是以監(jiān)管缺位為“替罪羊”,，停止對本輪金融危機成因進行深層次的剖析和反思,，不再揪出幕后更大的黑手。不過,，需要提醒大家得是,，金融危機不是監(jiān)管的危機，而是貨幣的危機,，貨幣政策的制訂者和該政策下的既得利益者負有不可推卸的責任,。挑明了說，本輪金融危機是美國以維系低儲蓄率下經(jīng)濟持續(xù)擴張為目的,，長期奉行寬松貨幣政策并利用美元的國際儲備貨幣地位濫發(fā)鈔票造成的惡果,。
一個經(jīng)濟體的貨幣供應超出其實體經(jīng)濟的需要，肯定要出問題,，表現(xiàn)之一就是引發(fā)流動性泛濫,。大量資金在市場上來回沖刺攪出泡沫，泡沫膨脹到極限自然會破,，市場也就隨之垮掉,，之后再沖擊一下實體產(chǎn)業(yè)，宏觀經(jīng)濟形勢就是再好，也經(jīng)不住這么折騰,。
美國經(jīng)濟這幾年的走勢大體就是這么個情況,。格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲的最后幾年，信用成本降至近乎人皆可得的零利率,，美國居民在超寬松的貨幣政策引導下瘋狂購房,，然后利用房屋升值帶來的收益，獲取更多信用額度進行過度消費,，或者追加貸款購買更大的房子,，美國經(jīng)濟則通過房地產(chǎn)市場的非理性繁榮來維系低儲蓄率下的持續(xù)增長。為了讓沒有能力購房的美國人也加入進來,，美國金融機構創(chuàng)新出來次級抵押貸款滿足其需求,，然后又變魔術一般把相關的金融衍生品打包出售給全球投資者。如果房價持續(xù)上漲,，這個游戲會一直玩下去,，可惜泡沫破了,，先是爆出次貸危機,，進而升級為金融危機，最后引發(fā)了經(jīng)濟衰退,。
為了拯救經(jīng)濟,，美聯(lián)儲在用光了利率政策的最后一顆子彈之后，義無反顧地執(zhí)行了定量寬松的貨幣政策,，美國政府則推出了數(shù)額驚人的刺激經(jīng)濟計劃,，都為無節(jié)制地印制美元打開了方便之門。無奈的是,，美元目前不僅是不可替代的國際儲備貨幣,，且是最常用的結算貨幣，因此未來所有經(jīng)濟體都將暴露在美元極度泛濫的風險之下,，全球性的高通脹似乎就在不遠的將來,，目前由通脹預期引發(fā)的油價金價高企就是明證之一。
因此,，國際社會最近連續(xù)敲打美元并發(fā)出建立超主權貨幣的倡議,，不是有必要，而是太有必要,。如果今后放任美國濫發(fā)美元,，對美國以外的絕大多數(shù)經(jīng)濟體，特別是美國國債的持有大戶,，都是一場難以估算的災難,。反過來說，美國要想讓經(jīng)濟盡快回到增長軌道并保持可持續(xù)發(fā)展，同時在全球金融監(jiān)管體系的建立過程中發(fā)揮主導作用,，就必須對其貨幣政策進行深刻反思,，一方面要確保美國國債持有者的應得利益，另一方面要悉心維護美元的信譽和價值,。
紐約南區(qū)聯(lián)邦法院法官表示,，麥道夫的罪行“極端邪惡”。未來的某一天,，萬一美元泛濫到不可收拾的地步,，不知道這個形容詞應該安在誰的名字之前？總統(tǒng),，財長還是美聯(lián)儲主席,，或者他們所代表的山姆大叔？ |
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