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| 2007-08-14 劉洪 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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愈演愈烈的美國次級信貸危機(jī)讓歐美日等一些國家央行傾注巨資“救市”，也把就職美聯(lián)儲主席一年半的伯南克推到了這次金融風(fēng)暴的最前沿,。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為,，如何應(yīng)對目前的次貸危機(jī),，已成為伯南克上任以來面臨的第一次嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。
作為美國央行的最高負(fù)責(zé)人，伯南克應(yīng)該說對此次危機(jī)早有察覺,，也有防范意識,。美聯(lián)儲7日在維持5.25%利率不變的同時,，所發(fā)聲明就增加了對股市震蕩的描述。為安撫投資者,，聲明還特別表示,，盡管金融市場出現(xiàn)波動,、貸款難度增大及住房市場繼續(xù)調(diào)整,，但美國經(jīng)濟(jì)仍可保持溫和增長,。
但兩天后，迅速蔓延至歐洲金融市場的次貸危機(jī)迫使多國央行緊急行動,。其中,，美聯(lián)儲兩天內(nèi)向金融系統(tǒng)連續(xù)投入總計600多億美元，創(chuàng)“9·11”事件后的最高注資紀(jì)錄,。從事情的急轉(zhuǎn)直下看,，伯南克和美聯(lián)儲的反應(yīng)是相當(dāng)果斷和迅速的，但事先對問題的嚴(yán)重程度有所低估,。
在多國央行的緊急干預(yù)下,，世界各大股市10日大幅低開，收盤時跌幅有所減小,。顯然,，增加市場流動性的做法是有效的。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴恩·薩克就認(rèn)為,，注資已成為伯南克應(yīng)對危機(jī)的“第一道防線”,。
伯南克顯然也清楚認(rèn)識到這一點,。因此，美聯(lián)儲在10日注資聲明中還特別承諾,，將向美國金融系統(tǒng)注入“必要的儲備”,，以增加市場的流動性，幫助克服信貸危機(jī)帶來的影響,。
由于危機(jī)依然存在,，造成投資者信心嚴(yán)重不足，伯南克的下一道防線顯得非常關(guān)鍵,。在次貸危機(jī)上曾指責(zé)伯南克“沉睡不醒”的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·克拉默就督促伯南克認(rèn)清形勢,，下一步果斷減息，幫助緩解危機(jī),。
與格林斯潘就任美聯(lián)儲主席后期不斷加息不同,，伯南克去年上任時，正值美國房市大幅降溫,，整體經(jīng)濟(jì)增速放緩,，因此自去年8月后，美聯(lián)儲在歷次會議上都決定維持基準(zhǔn)利率不變,。而也正是由于房價下跌,、利率居高不下，很多次級抵押貸款市場借款人無法按期償還借款,，引發(fā)此次危機(jī),。
此時減息無疑是一把“雙刃劍”。從積極角度看,，減息將降低抵押貸款利率,，幫助美國房市走出低谷，房貸市場的重新活躍也將使因次貸危機(jī)而陷入困境的金融機(jī)構(gòu)絕處逢生,，重新開展業(yè)務(wù),。
但對伯南克來說，減息可能是一種下下之策,。在7日的聲明中,，美聯(lián)儲就認(rèn)為，其“關(guān)注的重點仍是通脹壓力能否像預(yù)期那樣得到緩解”,。減息消極作用顯而易見：可能導(dǎo)致本已不低的通脹率繼續(xù)上升,，并危及美國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展。另外,，減息只是緩和目前次貸危機(jī),，實質(zhì)會鼓勵金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)從事這種高風(fēng)險交易，使問題變得更加嚴(yán)重。
高盛公司首席國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹·哈祖斯就認(rèn)為,，次貸危機(jī)的根源是人們從事了高風(fēng)險的交易,，“他們現(xiàn)在得到了懲罰，假如現(xiàn)在減息,，也就減輕了對他們的懲罰”,。他認(rèn)為，如果減息付諸實施,，歸根到底將會損害美國經(jīng)濟(jì)增長,。
從目前的經(jīng)濟(jì)走勢看，此次危機(jī)可能存在過度恐慌因素,�,？紤]到不久前世界各大股市股指迭創(chuàng)新高，股市震蕩也反映了市場回調(diào)的內(nèi)在需求,。另外,，受次貸問題影響的主要還是對沖基金、銀行和信貸機(jī)構(gòu),，波及面有限,。
華爾街金融分析師阿爾貝特·沃伊尼洛爾就認(rèn)為，至少到目前為止,，次貸危機(jī)不過是“有限的危機(jī)”,。美聯(lián)儲增加流動性，并輔之以安撫性言辭,，再加上美國和世界經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展,，信貸危機(jī)將得以逐步化解。
(本報記者劉洪8月13日發(fā)自華盛頓)
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