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| 2006-09-25 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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經(jīng)歷幾年低迷的股市終于出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),，按上證指數(shù)計算，今年以來股價上漲了約六成,。不論是投資者,、上市公司、金融機(jī)構(gòu),，還是政府管理部門莫不樂見于此�,，F(xiàn)在人們已經(jīng)越來越清楚地認(rèn)識到,，一個健康活躍的股市對中國社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，對完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重要性,。筆者認(rèn)為，實現(xiàn)股市的長期繁榮主要靠進(jìn)一步完善制度建設(shè),，而不能靠什么政策刺激,。
中國的股市是“摸著石頭過河”的產(chǎn)物。最初,，上市公司發(fā)行的是紙制股票,。據(jù)說，當(dāng)時“黃牛黨”像倒賣電影票那樣,，在街頭倒賣股票,。以后，股票的發(fā)行和交易技術(shù)手段雖有了長足進(jìn)步,，但是由于歷史的原因,，在很長一個時期里，股市的整體體制,，包括發(fā)行,、交易、監(jiān)管等方面的規(guī)則,，不能適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)和市場體制發(fā)展的需要,，特別是不能有效地保護(hù)投資者的利益。應(yīng)該說,，正是由于這些體制上的先天缺陷,，曾造成了股市的非理性亢奮，股價嚴(yán)重背離了合理的價值基礎(chǔ),。當(dāng)上市公司圈了錢,，造市的機(jī)構(gòu)發(fā)了投機(jī)財撤出后，股市又一落千丈,。大量老的投資者被深度套牢,，新的投資者卻步。為刺激股市,，管理層算是費盡心機(jī),，不斷出臺種種政策措施。股民中早就有中國股市是“政策市”的說法,，意思是股市往往受政策措施左右,，難按市場自身規(guī)律去判斷其走勢。不能說這些政策措施一點作用沒有,，畢竟股民中,，除了有關(guān)心圖表,、數(shù)據(jù)的所謂“技術(shù)派”外，也有關(guān)心政策走勢的“消息派”,。但是由于人們對股市的整體體制信心不足,，政策刺激也回天乏術(shù)。前幾年,，在中國宏觀經(jīng)濟(jì)一路高歌猛進(jìn)的情況下,，股市卻一路走低，上證指數(shù)最終跌致千點以下,。以至有學(xué)者提出,，中國股市只能“推倒重來”。
筆者認(rèn)為,，股市出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的根本原因在于,，管理層終于痛下決心,，強(qiáng)化資本市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè),，著力解決市場發(fā)展中的機(jī)制性問題，重塑資本市場平臺,。從目前情況看,，股權(quán)分置改革進(jìn)展順利，接近尾聲,，為進(jìn)一步完善資本市場的市場運(yùn)行機(jī)制和約束機(jī)制創(chuàng)造了基礎(chǔ)性條件,；新的證券發(fā)行與承銷管理辦法已經(jīng)開始實施。此外,，融資融券業(yè)務(wù)試點在即,；金融期貨交易所已經(jīng)掛牌，股指期貨交易的推出為期不遠(yuǎn),，還有一些股市制度性建設(shè)舉措已經(jīng)或即將出臺,。這些都令投資者對股市重拾信心。
今天的轉(zhuǎn)機(jī)能否真的成為未來中國股市走上良性發(fā)展的契機(jī),？套用股評家們的行話,，從基本面上看，肯定是令人樂觀的,。中國正處于工業(yè)化,、城市化進(jìn)程中，在未來相當(dāng)長時間里,，經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)定較快的增長,，眾多行業(yè)的企業(yè)都有廣闊的發(fā)展空間，肯定要加大在資本市場上的融資力度,。隨居民收入增加以及社會保障體系改革的推進(jìn),，必然大大提高人們對股市投資的意愿和能力,。
但是，股市能否真能繁榮起來,，還是要看投資者的信心,。筆者認(rèn)為，投資者信心不是指他們還會再迷信股市只漲不跌,，買股票就一定賺錢,。經(jīng)歷了十幾年股市的跌宕起伏后，對于“股市有風(fēng)險,，投資要謹(jǐn)慎”的警示,，人們已然爛熟于心。投資者的信心應(yīng)該是他們對股市游戲規(guī)則的信心,，相信這些規(guī)則公平公正,，對所有人一視同仁；相信管理當(dāng)局能一以貫之地嚴(yán)格執(zhí)行這些規(guī)則,，不會朝令夕改,。這樣，投資受損,，只能怨自己技不如人,，或運(yùn)氣不佳。本錢充足的還會再來股市找機(jī)會翻本,�,！氨惧X不多，從此離場”的告誡,，也不會嚇退其他想試運(yùn)氣的投資者,。 |
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