上半年券商保薦“成績(jī)單”日前塵埃落定，共33家券商擔(dān)任了IPO、定增,、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu),。IPO和定增項(xiàng)目方面,，中信證券分別以6家,、16家保薦數(shù)量均位列第一,，同樣居前的還有中信建投,、華泰聯(lián)合,、國(guó)泰海通等頭部券商,。業(yè)績(jī)收益方面，共8家公司承銷及保薦費(fèi)用超過(guò)1億元,。
中信證券項(xiàng)目數(shù)量居首
Wind數(shù)據(jù)顯示,，以上市日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，2025年上半年共有33家券商（子母公司合并,，下同）擔(dān)任了IPO,、定增、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu),。其中,，參與IPO項(xiàng)目保薦的券商機(jī)構(gòu)共25家，參與定增項(xiàng)目保薦的券商機(jī)構(gòu)共23家,，參與可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目保薦的券商機(jī)構(gòu)共14家,。
從項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，IPO項(xiàng)目方面,，今年上半年,，A股市場(chǎng)共有51家企業(yè)IPO項(xiàng)目發(fā)行。具體來(lái)看,，中信證券以6家保薦數(shù)量位列第一,，中信建投、華泰聯(lián)合,、國(guó)泰海通以5家保薦數(shù)量位列第二,；申萬(wàn)宏源、東興證券分別完成4單IPO保薦項(xiàng)目,，緊隨其后,；此外，天風(fēng)證券,、國(guó)投證券和國(guó)聯(lián)民生證券均在年內(nèi)完成了2單IPO保薦項(xiàng)目,。
潘悅 制圖
相比IPO項(xiàng)目，定增領(lǐng)域保薦業(yè)務(wù)的頭部效應(yīng)則更為凸顯,，數(shù)量居前的均為行業(yè)內(nèi)頭部機(jī)構(gòu),。數(shù)據(jù)顯示，中信證券以16家定增項(xiàng)目保薦的數(shù)量位居行業(yè)榜首,，緊隨其后的為中信建投和國(guó)泰海通,，定增保薦項(xiàng)目數(shù)量均為6家,；而華泰證券的定增保薦項(xiàng)目數(shù)量也達(dá)到了5家。
金額方面,，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，上半年IPO項(xiàng)目募資金額共353.92億元，相比去年同期增逾9%,。共有9家券商保薦項(xiàng)目募資金額超過(guò)10億元,，其中，中信建投證券保薦項(xiàng)目募資金額達(dá)86.50億元,，領(lǐng)跑行業(yè),；華泰聯(lián)合證券、中信證券位居其后,，IPO項(xiàng)目分別募資38.79億元,、34.79億元；東興證券,、國(guó)泰海通保薦IPO項(xiàng)目募資金額也均達(dá)到了20億元以上,。
相較IPO，定增領(lǐng)域股權(quán)融資金額則占據(jù)更大比例,。數(shù)據(jù)顯示,，上半年定增項(xiàng)目合計(jì)募資共2914.54億元，其中5家券商保薦定增項(xiàng)目募資超百億元,，分別為中信證券,、國(guó)泰海通、中銀證券,、中信建投和中金公司,。其中，中信證券保薦項(xiàng)目合計(jì)募資超千億元,，為1032.85億元,；國(guó)泰海通保薦定增項(xiàng)目合計(jì)募資達(dá)900億元，為900.07億元,；另三家券商保薦項(xiàng)目募資金額也均超過(guò)了200億元,。
截至目前，上述33家券商中,，共有8家公司承銷及保薦費(fèi)用超過(guò)1億元。其中,，中信建投承銷及保薦費(fèi)用最高,，為4.13億元；中信證券,、華泰聯(lián)合保薦費(fèi)用均超過(guò)3億元,，分別為3.74億元,、3.22億元；國(guó)泰海通承銷及保薦費(fèi)用為2.19億元,；東興證券,、申萬(wàn)宏源、國(guó)聯(lián)民生,、中金公司的承銷保薦費(fèi)用達(dá)到了1億元以上,，剩余20余家券商承銷保薦費(fèi)用則在0.03億元—0.91億元之間。
頭部與中小機(jī)構(gòu)撤否率分化明顯
從儲(chǔ)備項(xiàng)目來(lái)看,，截至7月8日記者發(fā)稿,，目前共中信證券、中信建投,、國(guó)泰海通所保薦的排隊(duì)IPO項(xiàng)目超百個(gè),，分別為179個(gè)、129個(gè),、102個(gè),。其中，已受理項(xiàng)目居前的同樣為上述三家券商,，項(xiàng)目數(shù)量分別為國(guó)泰海通20個(gè),、中信證券20個(gè)、中信建投14個(gè),。
值得一提的是,，2025年，北交所成為IPO熱門申報(bào)地,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至7月8日，今年以來(lái)新增受理的175家企業(yè)中,，有22家企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板,，18家企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，共21家企業(yè)申報(bào)滬市主板或深市主板,，共有114家企業(yè)申報(bào)北交所,，占所有板塊上市申請(qǐng)企業(yè)總數(shù)的65.14%。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至7月8日記者發(fā)稿,，共有34家券商參與了北交所已受理項(xiàng)目的保薦。在這些項(xiàng)目中,，保薦數(shù)量排名前三的券商分別為國(guó)泰海通,、中信建投和中信證券，保薦數(shù)量分別為16家、11家和9家,。此外,，東方證券、東吳證券,、開源證券等中小券商也積極參與了保薦北交所IPO項(xiàng)目,。
IPO項(xiàng)目撤否率方面， 整體來(lái)看各券商機(jī)構(gòu)分化較大,，頭部機(jī)構(gòu)由于保薦項(xiàng)目基數(shù)較大,，撤否率相對(duì)較低；而部分中小機(jī)構(gòu)僅有一兩個(gè)項(xiàng)目,，因而撤否率相對(duì)較高,。
數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日記者發(fā)稿,，國(guó)泰海通目前排隊(duì)中IPO項(xiàng)目的撤否率最低,，為4.44%；此外,，廣發(fā)證券上半年排隊(duì)項(xiàng)目的撤否率為8.33%,，同樣低于10%。華泰聯(lián)合,、招商證券,、中信證券、國(guó)投證券,、西部證券,、中金公司、中信建投排隊(duì)項(xiàng)目的撤否率均在20%以內(nèi),。
長(zhǎng)城證券,、江海證券、東海證券,、國(guó)新證券,、長(zhǎng)城國(guó)瑞以及五礦證券的項(xiàng)目撤否率達(dá)到了100%，不過(guò)上述機(jī)構(gòu)上半年均只有1家擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的IPO項(xiàng)目,。此外,，上半年共4個(gè)保薦項(xiàng)目的德邦證券、財(cái)通證券,，其項(xiàng)目撤否率均達(dá)到了50%,；國(guó)信證券的保薦項(xiàng)目達(dá)到了13個(gè)以上，撤否率則相對(duì)較高,，為30.77%,。
投行業(yè)務(wù)收入有望回暖
展望券商投行業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展,，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,，在相關(guān)支持政策落地以及一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)活躍的背景下,，券商投行業(yè)務(wù)有望回暖，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng),。
“證券公司作為中介機(jī)構(gòu),，在落實(shí)好自身‘資本市場(chǎng)看門人’責(zé)任的前提下，業(yè)務(wù)發(fā)展受益于資本市場(chǎng)改革政策,?！遍_源證券非銀金融首席分析師高超表示，進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施落地后,，科創(chuàng)板IPO邊際放松,，利好券商投行、PE直投業(yè)務(wù)發(fā)展,。當(dāng)前券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)位于低位,，宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，疊加業(yè)績(jī)持續(xù)同比增長(zhǎng),，繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會(huì),。
中信證券也認(rèn)為，在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)向好,，一級(jí)市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇的背景下,，券商板塊具備較強(qiáng)上漲潛力，重點(diǎn)關(guān)注境外業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng),、投行業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先的證券公司,。
與此同時(shí)，在頭部效應(yīng)日漸突出的當(dāng)下,，證券行業(yè)的并購(gòu)整合同樣也為投行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)促進(jìn)作用,。
中航證券表示，從單家券商承銷表現(xiàn)來(lái)看,，長(zhǎng)期以來(lái)由“三中一華”（中信證券,、中金公司、中信建投,、華泰聯(lián)合證券）主導(dǎo)的投行業(yè)務(wù)格局發(fā)生了一定變化,，國(guó)泰海通通過(guò)戰(zhàn)略合并形成的協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。綜合來(lái)看,，目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合,，在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)下，并購(gòu)重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段,，券商并購(gòu)重組對(duì)提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力,、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極作用，同時(shí)行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng),。
