健全投資和融資相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)功能是科創(chuàng)板改革的重要內(nèi)容之一,。近年來(lái),，伴隨著科創(chuàng)板寬基ETF快速擴(kuò)容，科創(chuàng)200ETF,、科創(chuàng)綜指ETF等產(chǎn)品相繼推出,，科創(chuàng)板指數(shù)化投資工具不斷豐富,。業(yè)內(nèi)人士指出，推動(dòng)科創(chuàng)板指數(shù)化投資發(fā)展,，有利于引導(dǎo)更多的中長(zhǎng)期資金投向科技創(chuàng)新,，在拓展長(zhǎng)期資金入市通道的同時(shí),，引導(dǎo)資金關(guān)注技術(shù)突破與長(zhǎng)期價(jià)值，完善服務(wù)創(chuàng)新的科技金融生態(tài),，提升資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力,。
證監(jiān)會(huì)主席吳清日前表示，要更大力度培育壯大耐心資本,、長(zhǎng)期資本,。支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開(kāi)發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品,，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金參與科技企業(yè)投資,。他還表示，要加快推出科創(chuàng)債ETF,，積極發(fā)展可交換債,、可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品。證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》則提出,，要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)功能,。豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類(lèi)，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍,，促進(jìn)更多中長(zhǎng)期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。研究推出更多科創(chuàng)板ETF期權(quán)和期貨期權(quán),，為中長(zhǎng)期資金提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具,。
潘悅 制圖
數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)科創(chuàng)板指數(shù)化投資發(fā)展較為迅速,。中證指數(shù)有限公司的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至6月20日，境內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模突破5.4萬(wàn)億元,，其中ETF產(chǎn)品規(guī)模近4萬(wàn)億元,。科創(chuàng)板指數(shù)境內(nèi)外跟蹤產(chǎn)品數(shù)量達(dá)180余只,，規(guī)模超2650億元,，其中科創(chuàng)板ETF合計(jì)規(guī)模達(dá)2500億元，反映出市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的較高關(guān)注,。自科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái),，科創(chuàng)板指數(shù)體系持續(xù)完善，目前已構(gòu)建形成覆蓋規(guī)模,、主題,、策略的科創(chuàng)板指數(shù)體系。其中,，科創(chuàng)板寬基指數(shù)包括科創(chuàng)50,、科創(chuàng)100,、科創(chuàng)200以及科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)價(jià)格等指數(shù),，反映科創(chuàng)板市場(chǎng)不同市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn),；科創(chuàng)板主題指數(shù)則覆蓋新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥,、高端裝備等六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，以及長(zhǎng)三角、大灣區(qū)等區(qū)域主題,；科創(chuàng)板策略指數(shù)包括科創(chuàng)成長(zhǎng),、科創(chuàng)盈利質(zhì)量等?？苿?chuàng)板指數(shù)系列的推出,，可充分發(fā)揮指數(shù)的資金“指揮棒”功能，持續(xù)引導(dǎo)更多的社會(huì)資金流向國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域,，暢通科技,、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,。
指數(shù)化投資正成為連接科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)的重要橋梁,。去年9月，中央金融辦,、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》,，明確提出豐富公募基金可投資產(chǎn)類(lèi)別，建立ETF指數(shù)基金快速審批通道,，持續(xù)提高權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模和占比,。今年年初，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》,，提出要持續(xù)加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給,，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài),。強(qiáng)化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能,，穩(wěn)步提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)，為中長(zhǎng)期資金入市提供更加便利的渠道,，助力構(gòu)建資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”生態(tài),，壯大理性成熟的中長(zhǎng)期投資力量。日前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》也提到,，要大力發(fā)展各類(lèi)場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金,，持續(xù)豐富符合國(guó)家戰(zhàn)略和發(fā)展導(dǎo)向的主題投資股票指數(shù)基金。
中信證券認(rèn)為,，結(jié)合前期公募高質(zhì)量發(fā)展新規(guī),，本次科創(chuàng)板改革監(jiān)管層面明確提出持續(xù)豐富符合國(guó)家戰(zhàn)略和發(fā)展導(dǎo)向的主題投資股票指數(shù)基金,，后續(xù)主題型股票指數(shù)基金的推廣可能成為科創(chuàng)板資金的重要來(lái)源。同時(shí),，風(fēng)險(xiǎn)管理工具是保障資金能夠成為中長(zhǎng)期資金的重要基礎(chǔ),，此次配套推出進(jìn)一步擴(kuò)大合格境外投資者參與商品期貨、期權(quán)交易范圍的改革,，允許其參與場(chǎng)內(nèi)ETF期權(quán)交易,，后續(xù)海外資金對(duì)于科創(chuàng)市場(chǎng)的布局意愿有望改善。
業(yè)內(nèi)人士則普遍認(rèn)為,，科創(chuàng)板指數(shù)化投資的發(fā)展和投資工具的豐富,，能夠進(jìn)一步拓寬長(zhǎng)期資金入市通道，在為市場(chǎng)提供增量資金的同時(shí),，提高資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的能力,。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，指數(shù)化投資為科創(chuàng)板提供更多的投資工具,，可以吸引更多的資金投資到科創(chuàng)板,，從而提升科創(chuàng)板的上市公司市值，對(duì)于支持更多科技創(chuàng)新企業(yè)上市,，以及支持已上市的科技創(chuàng)新企業(yè)做大做強(qiáng)具有重要意義,。他表示，科創(chuàng)板上市公司不少都屬于初創(chuàng)企業(yè),，還沒(méi)有穩(wěn)定的盈利,，甚至沒(méi)有穩(wěn)定的商業(yè)模式，投資個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)較大,，通過(guò)指數(shù)化投資，可以大大減少風(fēng)險(xiǎn),，通過(guò)投資一籃子科技創(chuàng)新企業(yè),，可以讓更多的投資者分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的成果。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示,，科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的“主戰(zhàn)場(chǎng)”,，其投資工具的豐富化具有三重意義：一是拓寬長(zhǎng)期資金入市通道，通過(guò)ETF,、REITs等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品吸引社保,、保險(xiǎn)等“耐心資本”，緩解科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)與短期盈利壓力的矛盾,；二是提升資源配置效率,，通過(guò)行業(yè)主題基金、指數(shù)產(chǎn)品精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向人工智能,、芯片等關(guān)鍵領(lǐng)域,，實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”,；三是完善科技金融生態(tài)，推動(dòng)股債結(jié)合,、衍生品等多層次工具創(chuàng)新,，形成“融資+投資+風(fēng)險(xiǎn)管理”的閉環(huán)支持體系，助力企業(yè)跨越“死亡谷”,。
田利輝指出,，科創(chuàng)板指數(shù)化發(fā)展將推動(dòng)A股市場(chǎng)三大轉(zhuǎn)型：一是從“散戶市”向“機(jī)構(gòu)市”演進(jìn)，ETF等被動(dòng)工具降低個(gè)人投資者占比,，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán),，抑制投機(jī)行為；二是從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量導(dǎo)向”,，通過(guò)指數(shù)納入硬科技企業(yè),，引導(dǎo)資金關(guān)注技術(shù)突破與長(zhǎng)期價(jià)值，而非短期業(yè)績(jī),；三是從“單一市場(chǎng)”邁向“多層次市場(chǎng)”,，科創(chuàng)成長(zhǎng)層等分層機(jī)制強(qiáng)化注冊(cè)制改革，推動(dòng)形成“寬基+行業(yè)+主題”指數(shù)體系,，提升資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力,。總的來(lái)看,，科創(chuàng)板投資工具與指數(shù)化發(fā)展,，既是資本市場(chǎng)制度包容性的體現(xiàn)，更是科技與資本深度融合的關(guān)鍵抓手,。通過(guò)“工具創(chuàng)新+結(jié)構(gòu)優(yōu)化”雙輪驅(qū)動(dòng),，科創(chuàng)板將成為培育硬科技企業(yè)的“強(qiáng)磁場(chǎng)”與引領(lǐng)A股高質(zhì)量發(fā)展的“試驗(yàn)田”。
