就市場(chǎng)傳出“封盤”和產(chǎn)品分紅的消息,，6月22日百億量化私募寬德投資發(fā)布了相關(guān)說明。
寬德投資回應(yīng)“封盤”傳聞
此前,，有媒體報(bào)道稱,，據(jù)渠道人士透露，寬德投資將在6月30日全渠道進(jìn)行“封盤”,；近期寬德投資對(duì)旗下部分產(chǎn)品進(jìn)行分紅,，單位凈值歸“1”。
6月22日晚間,，寬德投資在官微發(fā)布了《關(guān)于寬德投資產(chǎn)品運(yùn)作安排的說明》,。近期，公司的部分渠道募集節(jié)奏調(diào)整,，市場(chǎng)對(duì)公司基金產(chǎn)品運(yùn)作情況有所關(guān)注,，同時(shí)也有投資人針對(duì)產(chǎn)品分紅等安排提出詢問。
針對(duì)產(chǎn)品“封盤”的說法,，寬德投資表示,，目前公司層面并無統(tǒng)一“封盤”計(jì)劃，當(dāng)前部分合作渠道針對(duì)產(chǎn)品募集節(jié)奏所做的階段性調(diào)整,，旨在更好地匹配策略承載能力,，力爭(zhēng)持續(xù)為投資者帶來良好體驗(yàn)。
寬德投資稱,，在合理控制同類策略新增規(guī)模的同時(shí),，公司將結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境與運(yùn)作安排，穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)品的后續(xù)開放,。敬請(qǐng)投資者理性看待,，合理評(píng)估自身配置方案。
針對(duì)分紅的情況,，寬德投資表示,，近期部分產(chǎn)品實(shí)施的分紅安排，系基于基金合同約定及投資運(yùn)作情況開展的常規(guī)化操作機(jī)制,，意在優(yōu)化投資體驗(yàn)，增強(qiáng)客戶的自主選擇空間,，相關(guān)操作不涉及策略方向或市場(chǎng)判斷的調(diào)整,。
近期已有多家私募宣布部分產(chǎn)品“封盤”
據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，6月16日,，百億級(jí)量化私募衍復(fù)投資發(fā)布公告稱,，基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃以及對(duì)投資者利益的綜合考量，公司計(jì)劃7月1日起關(guān)閉所有中證500,、中證1000,、萬得小市值概念指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品的新客戶申購(gòu),，已持有投資者追加不受影響。
公開資料顯示,，衍復(fù)投資成立于2019年,，2020年1月衍復(fù)投資第一只產(chǎn)品建倉(cāng)運(yùn)作，同年10月該量化私募管理規(guī)模便突破100億元,。據(jù)渠道人士透露,，目前衍復(fù)投資管理規(guī)模超700億元人民幣。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，由于旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼,，衍復(fù)投資去年以來發(fā)行較為火熱。
值得注意的是,，衍復(fù)投資并非今年首個(gè)主動(dòng)暫停新客申購(gòu)的頭部私募,。
5月30日，?？べY產(chǎn)發(fā)布公告稱,，公司董承非管理的產(chǎn)品自6月8日起暫停接受新客戶申購(gòu)申請(qǐng)，恢復(fù)申購(gòu)的時(shí)間將另行通知,，存量客戶的申購(gòu)業(yè)務(wù)不受影響,。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，這是董承非“公奔私”三年之后,，首次對(duì)管理的私募產(chǎn)品采取暫停新客申購(gòu)的動(dòng)作,。據(jù)了解，目前董承非的管理規(guī)模超過100億元,。公司表示,，此次封盤，本著持有人利益優(yōu)先的原則,，旨在通過適度控制規(guī)模,，做好產(chǎn)品業(yè)績(jī)，更好地服務(wù)現(xiàn)有客戶,。
今年4月,，杭州龍旗科技相關(guān)人士也透露，今年以來,，認(rèn)購(gòu)量化多頭策略產(chǎn)品的資金較去年明顯增多,，不過考慮到投資者利益和策略容量，公司決定對(duì)量化擇時(shí)產(chǎn)品封盤,。
封盤潮背后的三重驅(qū)動(dòng)邏輯
據(jù)朝陽永續(xù)分析,，不少頭部私募選擇封盤，背后有三重驅(qū)動(dòng)：
首先最直接的原因是策略容量與收益衰減問題,。私募行業(yè)的“規(guī)模詛咒”在私募新規(guī)后表現(xiàn)得尤為明顯,。以量化私募為例,，高頻策略的容量普遍在30億元—80億元區(qū)間，中低頻策略也多在200億元以下,。當(dāng)頭部量化私募的擇時(shí)策略規(guī)模不斷突破時(shí),，單筆交易的市場(chǎng)沖擊成本可能顯著增加。而對(duì)于主觀多頭領(lǐng)域,，產(chǎn)品規(guī)模一旦過大,，前十大重倉(cāng)股集中度勢(shì)必下降，分散化投資則導(dǎo)致個(gè)股挖掘深度下降,。
其次是投資者利益優(yōu)先的生存法則,。頭部私募正從“規(guī)模崇拜”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)至上”。半夏投資李蓓曾直言：“與其要第一梯隊(duì)的規(guī)模和二流的業(yè)績(jī),，不如維持第二梯隊(duì)規(guī)模爭(zhēng)一流業(yè)績(jī)”,。這種轉(zhuǎn)變的底層邏輯在于私募的盈利模式：業(yè)績(jī)報(bào)酬（Carry）占頭部機(jī)構(gòu)收入的70%-90%，而管理費(fèi)可能僅能覆蓋運(yùn)營(yíng)成本的一半,。
最后是結(jié)構(gòu)性行情的策略適配壓力,。2025年科技主線的極致分化，加劇了策略容量的矛盾,。半導(dǎo)體,、AI算力等板塊日均成交活躍度居前，但優(yōu)質(zhì)標(biāo)的流通盤普遍較小,，導(dǎo)致百億級(jí)產(chǎn)品必須分散持倉(cāng),。與此同時(shí)，量化機(jī)構(gòu)在中證2000等小盤指數(shù)的超額收益獲取,，也受制于成分股流動(dòng)性瓶頸,。
