A股分拆上市迎來重要進(jìn)展。6月12日晚,，深交所官網(wǎng)顯示,，蘇州匯川聯(lián)合動(dòng)力系統(tǒng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“聯(lián)合動(dòng)力”）（首發(fā)）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求,。該公司由A股上市公司匯川技術(shù)（300124.SZ）分拆新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)而來，是匯川技術(shù)體系內(nèi)運(yùn)營(yíng)新能源汽車電驅(qū)和電源系統(tǒng)的唯一主體,，具備獨(dú)立且完善的車規(guī)級(jí)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn),、銷售體系，是新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)的龍頭企業(yè)之一,。據(jù)了解，這是2025年首單“A拆A”IPO過會(huì),，在近期分拆上市熱度明顯回落的背景下,，聯(lián)合動(dòng)力的順利過會(huì)無疑向市場(chǎng)釋放了積極信號(hào),。
產(chǎn)品份額居市場(chǎng)前列
公開資料顯示，聯(lián)合動(dòng)力的控股股東匯川技術(shù)于2010年9月便成功登陸創(chuàng)業(yè)板,，截至目前，公司市值超過千億元,，為國(guó)內(nèi)工控行業(yè)巨頭，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入370.41億元,，同比增長(zhǎng)21.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到42.85億元,。
早在2009年,，匯川技術(shù)就切入了新能源賽道，基于汽車行業(yè)需要,，匯川技術(shù)新能源汽車業(yè)務(wù)最初采用事業(yè)部制的運(yùn)營(yíng)模式,，擁有與新能源汽車業(yè)務(wù)相關(guān)的獨(dú)立研發(fā),、生產(chǎn),、銷售體系，各個(gè)體系均配備有開展相關(guān)業(yè)務(wù)的人員,，人員歸口管理及財(cái)務(wù)核算清晰。2016年,，匯川技術(shù)為加快新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展,，成立了聯(lián)合動(dòng)力,；2021年,，為整合業(yè)務(wù)，匯川技術(shù)通過業(yè)務(wù)重組的方式將其新能源汽車業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)整體注入聯(lián)合動(dòng)力有限,，實(shí)現(xiàn)匯川技術(shù)旗下新能源汽車業(yè)務(wù)的獨(dú)立法人運(yùn)營(yíng)，成為匯川技術(shù)體系內(nèi)運(yùn)營(yíng)新能源汽車電驅(qū)和電源系統(tǒng)的唯一主體,。
聯(lián)合動(dòng)力的主要產(chǎn)品包括電驅(qū)系統(tǒng)和電源系統(tǒng)等動(dòng)力系統(tǒng)核心部件，下游客戶主要為新能源汽車主機(jī)廠,，與匯川技術(shù)的工控產(chǎn)品在核心技術(shù)、關(guān)鍵生產(chǎn)工藝,、產(chǎn)品的功能定位及應(yīng)用領(lǐng)域、客戶結(jié)構(gòu)均存在顯著差異,。得益于領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力、快速響應(yīng)客戶需求的能力,、高標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量體系和精益的運(yùn)營(yíng)能力，聯(lián)合動(dòng)力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張,，2021年至2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.03億元,、50.27億元、93.65億元和161.78億元,，近三年?duì)I收復(fù)合增速接近79.39%,，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平,，發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)勁,。
從市場(chǎng)地位來看，在2024年中國(guó)新能源乘用車市場(chǎng)中,，聯(lián)合動(dòng)力電控產(chǎn)品份額約10.7%,，在第三方供應(yīng)商中排名第一（總排名第二）；電機(jī)產(chǎn)品份額約10.5%,，在第三方供應(yīng)商中排名第一（總排名第二）,；驅(qū)動(dòng)總成產(chǎn)品份額約6.3%,，總排名第四；車載充電機(jī)產(chǎn)品份額約4.5%,，總排名第八。
鏈動(dòng)上下游協(xié)同創(chuàng)新
據(jù)了解，新能源汽車的動(dòng)力系統(tǒng)相當(dāng)于燃油車的發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱,，承擔(dān)著將電能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能的核心功能。它不僅關(guān)乎新能源汽車的性能,、效率和成本，更是推動(dòng)新能源汽車行業(yè)向高密,、高效、高智能方向發(fā)展的關(guān)鍵力量,。
聯(lián)合動(dòng)力自成立后，公司深耕新能源汽車核心零部件動(dòng)力系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新,，憑借前瞻性的戰(zhàn)略布局和深厚的技術(shù)實(shí)力,，從產(chǎn)品、技術(shù),、市場(chǎng),、全球化多方面進(jìn)行戰(zhàn)略布局，逐步締造行業(yè)龍頭地位,，并持續(xù)踐行龍頭企業(yè)擔(dān)當(dāng),，以科技創(chuàng)新為我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)塑造新動(dòng)能,、新優(yōu)勢(shì),。
截至2024年末,，聯(lián)合動(dòng)力已圍繞新興產(chǎn)業(yè)新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)形成了26項(xiàng)產(chǎn)品核心技術(shù)及6項(xiàng)平臺(tái)核心技術(shù),，取得98項(xiàng)發(fā)明專利及407項(xiàng)實(shí)用新型專利，主導(dǎo)參與編制并發(fā)布超過20項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn),，成功牽頭參與科技部“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“新能源汽車”重點(diǎn)專項(xiàng)技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目、工信部“產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)”,、國(guó)家發(fā)改委“核心技術(shù)攻關(guān)專項(xiàng)”,、吉林省科技廳“重大科技專項(xiàng)”等國(guó)家級(jí)、省級(jí)重大科研項(xiàng)目,，形成了深厚的技術(shù)壁壘,，其技術(shù)儲(chǔ)備與研發(fā)實(shí)力受到產(chǎn)業(yè)認(rèn)可,。
公司鏈接上游的汽車芯片,、功率器件,、控制器,、傳感器等關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)，服務(wù)下游的民族汽車企業(yè),，通過自主研發(fā)實(shí)現(xiàn)了IGBT/SiC功率模組、電機(jī)定子轉(zhuǎn)子,、減速器等核心部件及軟件算法全自主、國(guó)產(chǎn)控制芯片的大規(guī)模應(yīng)用,，助力中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)把握時(shí)代發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)我國(guó)智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)技術(shù)自立自強(qiáng),。
分拆有助于業(yè)務(wù)發(fā)展及估值重塑
2024年4月發(fā)布的新“國(guó)九條”提出“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”以及“從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市”。隨后分拆上市出現(xiàn)明顯“降溫”,，多家公司宣布終止子公司分拆上市的事項(xiàng)。不過,，分拆上市并未完全陷入停滯,，滬深北交易所在新“國(guó)九條”后均有新增受理相應(yīng)項(xiàng)目。
對(duì)于當(dāng)前分拆環(huán)境,，業(yè)內(nèi)人士表示，A股分拆上市的確有所變化,，但并未“一刀切”式地叫停。新“國(guó)九條”旨在遏制盲目分拆和套利行為,，其根本目的還是優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置，推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展,。如果分拆子公司具有較高的“清晰度”具備業(yè)務(wù)獨(dú)立性,、技術(shù)先進(jìn)性、分拆必要性和估值合理性,，分拆后會(huì)形成更加專業(yè)的市場(chǎng)定位,，而非與母公司業(yè)務(wù)重合，也不存在高度依賴關(guān)聯(lián)交易等問題,，審核仍在正常推進(jìn),。
匯川技術(shù)本次分拆“聯(lián)合動(dòng)力”上市系在新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展的大背景下，基于旗下新能源汽車板塊切實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展需求所開展,，旨在利用資本市場(chǎng)支持進(jìn)一步增強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備,、突破關(guān)鍵核心技術(shù),、完善全球布局從而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，踐行龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)擔(dān)當(dāng)和社會(huì)責(zé)任,，引領(lǐng)并推動(dòng)我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展,。
鑒于新能源汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)、政策支持力度以及聯(lián)合動(dòng)力自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì),、市場(chǎng)份額,、高成長(zhǎng)性，通過本次分拆,，在增加聯(lián)合動(dòng)力透明度的同時(shí),，能充分展現(xiàn)聯(lián)合動(dòng)力的價(jià)值，更有利于上市公司的估值,，利好上市公司股價(jià),、體現(xiàn)上市公司的股東價(jià)值。
通過此次分拆聯(lián)合動(dòng)力至創(chuàng)業(yè)板上市,，匯川技術(shù)的主業(yè)結(jié)構(gòu)將更加清晰、加強(qiáng)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平,，降低多元化經(jīng)營(yíng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn),；推動(dòng)上市公司體系不同業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,。此外,，通過此次分拆上市，將構(gòu)建起聯(lián)合動(dòng)力獨(dú)立的融資渠道和平臺(tái),，有利于減輕上市公司資金負(fù)擔(dān),。匯川技術(shù)能夠更好地聚焦主業(yè)，為投資人和中小投資者帶來更好的業(yè)績(jī)回報(bào)和分紅,。
