科創(chuàng)板再度迎來重大改革,。6月18日,，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布，繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施,。“1”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層,，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市,，“6”即在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項改革措施。
“從近年國內(nèi)外實踐看,，無論是大而強的科技巨頭,，還是小而美的科創(chuàng)新秀，都離不開資本市場的有力支持,，創(chuàng)新始于科技,、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本的特點越來越明顯,?！眳乔灞硎荆谛碌男蝿菹?，構(gòu)建以資本市場為樞紐的創(chuàng)新生態(tài),、提升創(chuàng)新資本形成效率，對于加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展意義重大,。
當天,，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡稱《科創(chuàng)板意見》），以設(shè)置專門層次為抓手,，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市,，推出一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革,，著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點難點,，同時進一步加強投資者合法權(quán)益保護。
一方面,，設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層,。《科創(chuàng)板意見》明確,，科創(chuàng)成長層重點服務(wù)技術(shù)有較大突破,、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大,，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè),。企業(yè)入層和調(diào)出上，未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長層,，調(diào)出條件實施新老劃斷,。其中，新注冊的未盈利科技型企業(yè)符合下列條件之一的，調(diào)出科創(chuàng)成長層：最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元,；最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元,。存量未盈利科技型企業(yè)符合現(xiàn)行取消特殊標識條件的，調(diào)出科創(chuàng)成長層,?？苿?chuàng)成長層企業(yè)股票簡稱后添加“U”，作為特殊標識,。
另一方面,，圍繞增強優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性,，《科創(chuàng)板意見》還推出6項改革舉措,。一是對于適用科創(chuàng)板第五套上市標準的企業(yè)，試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度,。二是面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點IPO預(yù)先審閱機制,，進一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效。三是擴大第五套標準適用范圍,，支持人工智能,、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用,。四是支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動,。五是健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機制。六是健全科創(chuàng)板投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能,。當天,，上交所就同步制訂的兩項配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示,，“1+6”政策精準定位“硬科技”發(fā)展,，開展制度創(chuàng)新突破，強調(diào)市場化導(dǎo)向,，同時注重投資者保護,。改革既體現(xiàn)了資本市場對科技創(chuàng)新的“精準滴灌”，也通過制度設(shè)計防范系統(tǒng)性風險,，是落實新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵抓手,。“1+6”政策將加速科技企業(yè)融資,，未盈利企業(yè)可直接上市,，降低融資門檻，緩解“死亡谷”資金缺口,。同時還將優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu),，科創(chuàng)成長層與主板、創(chuàng)業(yè)板形成差異化定位，推動多層次資本市場建設(shè),，提升直接融資比重,。
開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅對記者表示,，“1+6”政策措施聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性,，有助于推動資本市場做好科技金融大文章，支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,。孫金鉅認為,，“1+6”政策組合拳的核心內(nèi)容是“在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市”，實質(zhì)是支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)融資發(fā)展,，更好地發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用,。
上交所數(shù)據(jù)顯示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制以來,，共計有54家未盈利企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板,， 2024年，上述54家企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入1744.79億元,，其中26家企業(yè)營業(yè)收入突破10億元,，54家公司中累計有22家企業(yè)上市后實現(xiàn)盈利。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人則表示,，從全球?qū)嵺`看,，科技型企業(yè)往往經(jīng)營業(yè)績不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長,，資本市場服務(wù)能不能覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè),，是市場各方判斷制度包容性、適應(yīng)性的標識性因素,。在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層,，一是有利于進一步彰顯資本市場支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定市場預(yù)期,；二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”,，可以試點一些更具包容性的政策舉措；三是有利于對未盈利科技型企業(yè)集中管理,，便于投資者更好識別風險,，更好保護投資者合法權(quán)益。
吳清表示,，證監(jiān)會將聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性,，以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手,，以發(fā)展多元股權(quán)融資為重點,，著力打造更具吸引力,、競爭力的市場體系和產(chǎn)品服務(wù)矩陣，統(tǒng)籌推進投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護,，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài),。重點舉措包括：一是更好發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用。二是進一步強化股債聯(lián)動服務(wù)科技創(chuàng)新的優(yōu)勢,。三是更大力度培育壯大耐心資本,、長期資本。推動基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)常規(guī),，優(yōu)化實物分配股票試點和“反向掛鉤”等機制,，支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品,，引導(dǎo)更多中長期資金參與科技企業(yè)投資,。四是支持科技型上市公司做優(yōu)做強。推動股份對價分期支付機制,、重組簡易審核程序等新舉措落實,。五是構(gòu)建更加開放包容的資本市場生態(tài),。近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措,，包括發(fā)布合格境外投資者（QFII）制度優(yōu)化方案，進一步優(yōu)化準入管理,、投資運作等安排等,。
