央行進(jìn)一步加碼“寬貨幣”操作。為保持銀行體系流動(dòng)性充裕,，5月23日,，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展5000億元MLF操作,，期限為1年期,。因本月有1250億元MLF到期，這意味著5月央行MLF凈投放達(dá)到3750億元,，為連續(xù)第三個(gè)月加量續(xù)做,，也是連續(xù)第二個(gè)月大額加量續(xù)做。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,，4月份以來,，外部環(huán)境波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)實(shí)施超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),。其中,，5月7日央行等部門推出包括降息降準(zhǔn)在內(nèi)的一攬子金融政策措施，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,。5月份降準(zhǔn)后MLF繼續(xù)大額加量續(xù)做,，這在保持銀行體系流動(dòng)性處于充裕狀態(tài)的同時(shí)，會(huì)進(jìn)一步增加銀行的信貸投放能力,，更好滿足企業(yè)和居民的融資需求,，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸融資的可獲得性。
“5月份MLF大額加量續(xù)做,，也可能意味著本月買斷式逆回購(gòu)將再度縮量續(xù)做,，以滿足商業(yè)銀行對(duì)央行融資工具需求的結(jié)構(gòu)性調(diào)整?！蓖跚囝A(yù)計(jì),，考慮到5月份降準(zhǔn)落地，本月中期流動(dòng)性整體投放或出現(xiàn)小幅縮量,。
近年來,，央行加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。繼去年7月份明確了7天期逆回購(gòu)操作利率的政策利率地位后,，今年3月份又調(diào)整了MLF的招標(biāo)模式,，改為固定數(shù)量、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo),，不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率。MLF利率的政策屬性退出,，回歸流動(dòng)性投放工具定位,，與其他工具合理搭配維護(hù)流動(dòng)性充裕,。
央行近期發(fā)布的《2025年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱,，MLF招投標(biāo)機(jī)制完善后，由操作當(dāng)天發(fā)布結(jié)果公告改為預(yù)先發(fā)布招標(biāo)公告,，有利于參與機(jī)構(gòu)提前做好短中長(zhǎng)期流動(dòng)性安排,，價(jià)格招標(biāo)多重價(jià)位中標(biāo)既有利于機(jī)構(gòu)按需求合理確定投標(biāo)利率,，提高金融機(jī)構(gòu)自主市場(chǎng)化定價(jià)能力，也有利于央行動(dòng)態(tài)掌握機(jī)構(gòu)流動(dòng)性余缺狀況,。同時(shí),，隨著基礎(chǔ)貨幣投放渠道不斷豐富，貨幣政策操作對(duì)MLF的依賴也逐步降低,。
