近幾個(gè)月,，美股市場(chǎng)經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)式”的巨震,。今年2月末至4月初，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)震蕩下跌超16%,，隨后又在截至5月16日的一個(gè)多月內(nèi)大幅反彈近20%,。
在此背景下,，不同類型的投資者表現(xiàn)出截然不同的態(tài)度——散戶投資者正在執(zhí)行“逢低買(mǎi)入”策略；機(jī)構(gòu)投資者則更多在4月拋售美股后選擇“按兵不動(dòng)”,。
分析人士指出,，由于美國(guó)當(dāng)前政策不確定性的擾動(dòng)，更多“聰明錢(qián)”正在觀望,，而美股未來(lái)可能“上行空間有限”,。
“我們估計(jì)，自4月8日以來(lái),，散戶投資者的投資組合已上漲15.1%,，與市場(chǎng)15.8%的漲幅基本持平?！蹦Ω笸炕脱苌凡呗詭煱敗潜硎?。
摩根大通的研報(bào)顯示，隨著美股市場(chǎng)從4月8日標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)近52周的低位4982.77點(diǎn)反彈,，投資者已買(mǎi)入價(jià)值約500億美元的股票,。數(shù)據(jù)顯示，散戶投資者是當(dāng)前市場(chǎng)反彈的主要推動(dòng)力,。截至4月末,，散戶投資者的市場(chǎng)份額達(dá)到36%，而2025年初至今的平均水平為21%,，長(zhǎng)期市場(chǎng)份額為12%,。
5月15日發(fā)布的最新一期美國(guó)投資者信心指數(shù)看漲率也達(dá)到35.93%，較前一周大幅提高超6個(gè)百分點(diǎn),，創(chuàng)下今年2月以來(lái)的新高,。美國(guó)投資者情緒看漲率是美國(guó)投資者協(xié)會(huì)（AAII）情緒調(diào)查的一項(xiàng)指標(biāo)。它代表了接受調(diào)查的個(gè)人投資者中,，對(duì)市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度的占比,，看漲的投資者主要認(rèn)為市場(chǎng)將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)走高。
美國(guó)散戶投資者群體近段時(shí)間持續(xù)展現(xiàn)對(duì)美股市場(chǎng)的堅(jiān)定信心,。彭博社援引美國(guó)銀行策略師吉爾·凱里·霍爾的報(bào)告指出,，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日，該行個(gè)人投資者客戶已連續(xù)22周保持凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì),，創(chuàng)下該行自2008年有記錄以來(lái)最長(zhǎng)的持續(xù)買(mǎi)入周期,。
據(jù)彭博智庫(kù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)研究主管拉里·塔布測(cè)算，2025年美國(guó)股票交易量中散戶占比預(yù)計(jì)將升至19.5%,，較一年前的17%顯著增長(zhǎng),。盡管這一數(shù)字仍低于2021年“網(wǎng)紅股”狂熱期間24%的峰值,，但已遠(yuǎn)高于2020年以前的平均水平。
不過(guò),，盡管散戶投資者以極高熱情買(mǎi)入美股,，但并不是市場(chǎng)參與的“大頭”。與之形成鮮明對(duì)比的是,，以大型機(jī)構(gòu)為代表的“聰明錢(qián)”表現(xiàn)更為謹(jǐn)慎,。德意志銀行集團(tuán)策略師帕拉格·塔特基于2010年以來(lái)的數(shù)據(jù)測(cè)算，采用系統(tǒng)性規(guī)則導(dǎo)向策略的基金當(dāng)前美股倉(cāng)位水平正處于歷史數(shù)據(jù)中最低的12%分位區(qū)間,。
標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，4月2日至4月10日，機(jī)構(gòu)投資者共拋售了195.2億美元的股票,，拋售規(guī)模超過(guò)了3月機(jī)構(gòu)投資者188.8億美元的凈資本流出規(guī)模,。盡管美國(guó)三大股指后來(lái)大幅反彈，但機(jī)構(gòu)表現(xiàn)較此前已更為謹(jǐn)慎,。
美國(guó)《商業(yè)內(nèi)幕》網(wǎng)站刊文指出,，美國(guó)股市強(qiáng)勁反彈并逼近歷史高點(diǎn)，但投資者仍在觀望這些政策將如何影響通脹和企業(yè)利潤(rùn),，進(jìn)而影響勞動(dòng)力市場(chǎng),。美國(guó)銀行5月13日發(fā)布的一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查顯示，目前有61%的基金經(jīng)理將美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸情景納入考量,，一旦經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)下滑,，在場(chǎng)的投資者可能會(huì)“措手不及”。
路透社報(bào)道說(shuō),，5月美國(guó)消費(fèi)者信心進(jìn)一步惡化,，密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查顯示，一年期通脹預(yù)期從上個(gè)月的6.5%飆升至7.3%,，為1981年以來(lái)的最高水平,。消費(fèi)者信心指數(shù)從4月的52.2降至50.8，為2022年6月以來(lái)的最低水平,。路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)該指數(shù)將升至53.4,。
此外，投資者還在等待美國(guó)稅收政策的明朗化,。路透社說(shuō)，一項(xiàng)全面減稅方案正在等待美國(guó)國(guó)會(huì)的審議和表決,，有分析預(yù)計(jì),，這可能導(dǎo)致未來(lái)十年美國(guó)新增債務(wù)3萬(wàn)億至5萬(wàn)億美元。美國(guó)國(guó)債收益率也因評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)而上升,，彭博社說(shuō),，這些都加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性的擔(dān)憂,。
機(jī)構(gòu)也在警告美股“買(mǎi)入潮”或?qū)⒚媾R“失速”風(fēng)險(xiǎn)?！渡虡I(yè)內(nèi)幕》網(wǎng)站一篇文章援引摩根大通的研究報(bào)告說(shuō)：“在經(jīng)歷了兩個(gè)月的強(qiáng)勁表現(xiàn)后,，5月散戶投資熱情似乎有所放緩，這或許意味著自2023年中期以來(lái),，散戶投資者在經(jīng)歷了一段較長(zhǎng)的凈購(gòu)買(mǎi)期后,，出現(xiàn)了一些疲態(tài)?！?/p>
這篇文章進(jìn)一步指出,，散戶投資者買(mǎi)入明顯降溫的同時(shí)，其他投資者的買(mǎi)入力量也在減弱,。散戶買(mǎi)盤(pán)動(dòng)能放緩,、股票型對(duì)沖基金倉(cāng)位高企、宏觀對(duì)沖基金基本完成空頭回補(bǔ),，加之海外投資者持續(xù)缺席,，多重因素預(yù)示美股未來(lái)上行空間受限。
