近幾個月,，美股市場經(jīng)歷“過山車式”的巨震,。今年2月末至4月初,，美國標準普爾500指數(shù)震蕩下跌超16%，隨后又在截至5月16日的一個多月內(nèi)大幅反彈近20%,。
在此背景下，不同類型的投資者表現(xiàn)出截然不同的態(tài)度——散戶投資者正在執(zhí)行“逢低買入”策略,；機構投資者則更多在4月拋售美股后選擇“按兵不動”,。
分析人士指出，由于美國當前政策不確定性的擾動,，更多“聰明錢”正在觀望,，而美股未來可能“上行空間有限”。
“我們估計,，自4月8日以來,，散戶投資者的投資組合已上漲15.1%，與市場15.8%的漲幅基本持平,?！蹦Ω笸炕脱苌凡呗詭煱敗潜硎尽?/p>
摩根大通的研報顯示,，隨著美股市場從4月8日標準普爾500指數(shù)近52周的低位4982.77點反彈,，投資者已買入價值約500億美元的股票。數(shù)據(jù)顯示,，散戶投資者是當前市場反彈的主要推動力,。截至4月末，散戶投資者的市場份額達到36%,，而2025年初至今的平均水平為21%,，長期市場份額為12%。
5月15日發(fā)布的最新一期美國投資者信心指數(shù)看漲率也達到35.93%,，較前一周大幅提高超6個百分點,，創(chuàng)下今年2月以來的新高。美國投資者情緒看漲率是美國投資者協(xié)會（AAII）情緒調(diào)查的一項指標,。它代表了接受調(diào)查的個人投資者中,，對市場持樂觀態(tài)度的占比，看漲的投資者主要認為市場將在未來六個月內(nèi)走高,。
美國散戶投資者群體近段時間持續(xù)展現(xiàn)對美股市場的堅定信心,。彭博社援引美國銀行策略師吉爾·凱里·霍爾的報告指出，截至當?shù)貢r間5月16日,，該行個人投資者客戶已連續(xù)22周保持凈買入態(tài)勢,，創(chuàng)下該行自2008年有記錄以來最長的持續(xù)買入周期。
據(jù)彭博智庫市場結構研究主管拉里·塔布測算,，2025年美國股票交易量中散戶占比預計將升至19.5%,，較一年前的17%顯著增長。盡管這一數(shù)字仍低于2021年“網(wǎng)紅股”狂熱期間24%的峰值,，但已遠高于2020年以前的平均水平,。
不過,，盡管散戶投資者以極高熱情買入美股，但并不是市場參與的“大頭”,。與之形成鮮明對比的是,，以大型機構為代表的“聰明錢”表現(xiàn)更為謹慎。德意志銀行集團策略師帕拉格·塔特基于2010年以來的數(shù)據(jù)測算,，采用系統(tǒng)性規(guī)則導向策略的基金當前美股倉位水平正處于歷史數(shù)據(jù)中最低的12%分位區(qū)間,。
標普全球市場情報數(shù)據(jù)顯示，4月2日至4月10日,，機構投資者共拋售了195.2億美元的股票，拋售規(guī)模超過了3月機構投資者188.8億美元的凈資本流出規(guī)模,。盡管美國三大股指后來大幅反彈,，但機構表現(xiàn)較此前已更為謹慎。
美國《商業(yè)內(nèi)幕》網(wǎng)站刊文指出,，美國股市強勁反彈并逼近歷史高點,，但投資者仍在觀望這些政策將如何影響通脹和企業(yè)利潤，進而影響勞動力市場,。美國銀行5月13日發(fā)布的一項基金經(jīng)理調(diào)查顯示,，目前有61%的基金經(jīng)理將美國經(jīng)濟軟著陸情景納入考量，一旦經(jīng)濟真的出現(xiàn)下滑,，在場的投資者可能會“措手不及”,。
路透社報道說，5月美國消費者信心進一步惡化,，密歇根大學消費者調(diào)查顯示,，一年期通脹預期從上個月的6.5%飆升至7.3%，為1981年以來的最高水平,。消費者信心指數(shù)從4月的52.2降至50.8,，為2022年6月以來的最低水平。路透社調(diào)查的經(jīng)濟學家此前預測該指數(shù)將升至53.4,。
此外,，投資者還在等待美國稅收政策的明朗化。路透社說,，一項全面減稅方案正在等待美國國會的審議和表決,，有分析預計，這可能導致未來十年美國新增債務3萬億至5萬億美元,。美國國債收益率也因評級機構穆迪下調(diào)美國信用評級而上升,，彭博社說，這些都加劇了市場對美國經(jīng)濟政策不確定性的擔憂,。
機構也在警告美股“買入潮”或?qū)⒚媾R“失速”風險,?！渡虡I(yè)內(nèi)幕》網(wǎng)站一篇文章援引摩根大通的研究報告說：“在經(jīng)歷了兩個月的強勁表現(xiàn)后，5月散戶投資熱情似乎有所放緩,，這或許意味著自2023年中期以來,，散戶投資者在經(jīng)歷了一段較長的凈購買期后，出現(xiàn)了一些疲態(tài),?！?/p>
這篇文章進一步指出，散戶投資者買入明顯降溫的同時,，其他投資者的買入力量也在減弱,。散戶買盤動能放緩、股票型對沖基金倉位高企,、宏觀對沖基金基本完成空頭回補,，加之海外投資者持續(xù)缺席，多重因素預示美股未來上行空間受限,。
