三七互娛（002555.SZ）最新財報顯示，2025年一季度公司營收凈利雙雙下滑超10%,?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，這家游戲行業(yè)龍頭或正面臨產(chǎn)品迭代期的增長困境,。特別是在行業(yè)競爭加劇的背景下,，這家以“買量+IP”見長的游戲公司能否憑借儲備的新品實現(xiàn)突圍，成為市場關(guān)注的焦點,。
財報顯示,，2025年一季度，三七互娛實現(xiàn)營業(yè)收入42.43億元,，同比下降10.67%,；實現(xiàn)歸母凈利潤5.49億元，同比下滑10.87%,。從財報來看,，三七互娛業(yè)績下滑的主要原因或在于其新舊產(chǎn)品更替。
三七互娛在財報中也坦言,，《尋道大千》《靈魂序章》等成熟期產(chǎn)品流水自然回落,，而《時光雜貨店》《英雄沒有閃》等新上線游戲尚處于推廣初期，業(yè)績貢獻有限,。業(yè)內(nèi)人士分析認為,，三七互娛或正面臨新舊產(chǎn)品更替的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點?！禤uzzles & Survival》等老產(chǎn)品仍是業(yè)績支柱,，但增長動能明顯減弱；手握20余款儲備產(chǎn)品,，但在買量成本持續(xù)攀升,、行業(yè)競爭加劇的背景下，新品的市場表現(xiàn)仍存在較大不確定性,。
數(shù)據(jù)還顯示,，三七互娛一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑50.20%，主要由于營收下降導(dǎo)致回款減少,。與此同時,，預(yù)付賬款同比增加47.50%，主要投入在新游戲推廣和版權(quán)分成方面,。行業(yè)人士認為,，這種資金狀況若持續(xù)得不到改善，將會對公司運營帶來一定壓力,。
值得投資者關(guān)注的是,，雖然營收出現(xiàn)下滑，但今年一季度三七互娛銷售費用仍維持在24.18億元的高位，占當期營收比達57%,，凸顯出行業(yè)獲客成本居高不下的現(xiàn)狀,。
盡管面臨短期業(yè)績壓力，三七互娛仍在持續(xù)推進其戰(zhàn)略布局,。在產(chǎn)品方面,，一季度上線的《英雄沒有閃》表現(xiàn)亮眼并已登頂微信小游戲暢銷榜，同時還儲備了包括《斗羅大陸：獵魂世界》（預(yù)約量已破百萬）在內(nèi)的多款新品,；在全球化方面,，2024年海外收入達57.22億元，占總營收比超30%,，展現(xiàn)出良好的國際化發(fā)展態(tài)勢,。
業(yè)內(nèi)人士認為，隨著三七互娛的《斗羅大陸：獵魂世界》等重點產(chǎn)品在下半年陸續(xù)上線,，若能延續(xù)公司過往打造爆款的成功經(jīng)驗,，業(yè)績有望迎來改善。但在此之前,，市場仍需耐心等待其新品表現(xiàn)的驗證,。（實習(xí)生蔡貝鋇對本文亦有貢獻）
