近日,，老百姓大藥房連鎖股份有限公司（以下簡稱“老百姓大藥房”,，股票代碼603883.SH）發(fā)布2024年年報。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2,235,761萬元,，同比下降0.36%,；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤51,906萬元，同比下降44.13%,。盡管公司在市場布局,、專業(yè)能力提升和商品管理方面取得了一定進展，但凈利潤的大幅下滑暴露出其在盈利能力上的問題,。
與此同時,，老百姓大藥房在2024年持續(xù)強化醫(yī)保門店的合規(guī)管理。然而,，記者在湖北,、河南、陜西等地暗訪發(fā)現(xiàn),，老百姓大藥房個別門店不同程度存在“違規(guī)騙取醫(yī)?！薄耙运幋幈I刷醫(yī)保”“售賣易制毒藥品未規(guī)范登記”等問題,。
凈利潤大幅下滑 商譽高企
老百姓大藥房2001年成立,，總部位于湖南，是中國藥品零售行業(yè)頭部企業(yè),。2015年上市,，主營藥品及健康相關(guān)商品的零售連鎖業(yè)務(wù)。財報顯示,，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入223億元,，同比下降0.36%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤5.19億元,，同比下降44.13%,；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額20.26億元，同比下降25.77%,。2025年一季度,，老百姓大藥房歸母凈利潤同比下滑21.98%至2.5億元，連續(xù)多季度業(yè)績承壓,。
對于報告期內(nèi)業(yè)績的下滑,，老百姓大藥房在公告中表示，主要原因是新店數(shù)量增加,，新店仍處于業(yè)績成長期和公司計提商譽減值損失所致,；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年下降25.77%，主要原因是銷售商品收到的現(xiàn)金減少和新開店導(dǎo)致支付的薪酬增加所致,；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)比上年減少1.80%,，主要原因是公司分紅所致,。總資產(chǎn)比上年減少0.88%,，與上年基本持平,。
記者注意到，公司2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額20.26億元,，同比降幅25.77%,，期末資產(chǎn)負(fù)債率微增至66%，流動比率0.8,，速動比率0.5,，短期借款16.57億元，同比攀升107%,。
值得警惕的是公司商譽高企,。截至2024年，老百姓大藥房商譽高達(dá)57.56億元,，占總資產(chǎn)的27%,，這一比例遠(yuǎn)超同行。
老百姓大藥房2024年已計提商譽減值1.08億元（如天津,、江蘇鎮(zhèn)江等片區(qū)資產(chǎn)組減值）,，若行業(yè)寒冬持續(xù)導(dǎo)致并購標(biāo)的盈利惡化，大規(guī)模減值或致業(yè)績惡化,。
值得注意的是，老百姓大藥房近三期年報,，商譽/凈資產(chǎn)比值分別為77.4%,、80.1%、80.4%,，呈持續(xù)增長趨勢,。
個別門店以藥串藥、違規(guī)出售易制毒藥品
老百姓大藥房商譽高企背后是其近年來不斷擴大的“門店地圖”,。老百姓大藥房在2024年通過直營,、并購、加盟,、聯(lián)盟的“四駕馬車”模式,，實現(xiàn)了全國市場的廣泛覆蓋。年報顯示,，截至報告期末,，老百姓大藥房共有直營醫(yī)保資質(zhì)門店9,158家，占比93.03%,。
大舉擴張?zhí)嵘死习傩沾笏幏康氖袌龈采w廣度,，卻也埋下了管理隱患,，一些門店出現(xiàn)違規(guī)問題。
記者于2024年12月走訪湖北,、河南,、陜西等地發(fā)現(xiàn)，老百姓大藥房個別門店不同程度存在“違規(guī)騙取醫(yī)?！薄耙运幋幈I刷醫(yī)?！薄笆圪u易制毒藥品未規(guī)范登記”等問題。
記者在一些門店調(diào)查發(fā)現(xiàn),，當(dāng)顧客購買醫(yī)保不能支付的飲料,、保健品、中草藥等商品時,，店員會用一般處方藥替代,，串藥刷卡，并協(xié)助顧客冒名使用他人醫(yī)保結(jié)算,，未按規(guī)定登記查證實際購藥人和醫(yī)?？ǔ钟腥诵畔⒓瓣P(guān)系。
2024年12月3日上午,，記者來到湖北黃石市陽新縣韋源口鎮(zhèn)老百姓大藥房,，購買了藍(lán)芩顆粒、氨酚咖那敏片,、克咳片和阿膠黃芪口服液,，同時還購買了具有保健食品標(biāo)志的B族維生素片。結(jié)賬時,，該店開出的“基本醫(yī)療保險個人賬戶基金結(jié)算憑證”商品名目一欄卻顯示為阿莫西林膠囊,、甲硝唑口頰片、感冒顆粒等,，而非記者購買的藥品,。該店店員也并未詢問持卡人信息與記者本人信息是否一致。
記者從一些消費者處了解到,，在湖北黃石老百姓康壽大藥房,、河南駐馬店老百姓大藥房（天中豪園店），存在違規(guī)銷售含麻黃堿類藥品的情況,，未按要求登記購藥人或代購人信息,。
2024年12月4日下午，李先生在河南駐馬店市老百姓大藥房（天中豪園店）購買了小快克牌小兒化痰止咳顆粒,、泰諾酚麻美敏片等藥品,，店員并未要求登記個人身份信息。
李先生購買的小快克牌小兒化痰止咳顆粒,、泰諾酚麻美敏片均含有麻黃堿,?！端幤方?jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》《關(guān)于加強含麻黃堿類復(fù)方制劑管理有關(guān)事宜的通知》等規(guī)定明確，精麻類及含特殊藥品復(fù)方制劑產(chǎn)品的銷售應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)規(guī)定,。零售藥店所經(jīng)營的含麻黃堿類復(fù)方制劑禁止開架銷售,，需設(shè)立專柜并專人管理、專冊登記,；查驗購買者的身份證并全面登記銷售信息,；單次銷售含麻黃堿類復(fù)方制劑是否超過2個最小包裝。
但上述門店并未嚴(yán)格遵守上述規(guī)定,。
“萬店時代”面臨轉(zhuǎn)型困境
老百姓大藥房“拼命開店”只是連鎖藥店行業(yè)近兩年的快速擴張的一個縮影,。
記者了解到，截至2023年底,，全國持證藥店數(shù)量超過66.7萬家,。業(yè)內(nèi)稱當(dāng)前連鎖藥店行業(yè)進入“萬店時代”。
但一面瘋狂開店,，另一面卻在快速閉店,。財報顯示，2025年一季度老百姓大藥房新增門店211家,，但同期關(guān)閉門店236家,。
門店數(shù)量的增加并未帶來相應(yīng)的盈利增長。老百姓大藥房2024年新增門店1,703家,，但凈利潤卻大幅下滑44.13%,。新開門店尚處于業(yè)績成長期，且公司計提了商譽減值損失,，導(dǎo)致盈利能力受到嚴(yán)重拖累,。盡管公司強調(diào)下沉市場的拓展，地級市及以下門店占比高達(dá)77%,，但這些市場的盈利能力尚未得到充分驗證。
事實上,，不只是老百姓大藥房,，很多地方連鎖藥店也面臨盈利難題，并出現(xiàn)一些違規(guī)問題,。記者在實地暗訪中發(fā)現(xiàn),，陜西、河南,、湖北等部分省內(nèi)藥企直營門店,，不同程度存在違規(guī)經(jīng)營情況。
陜西一家連鎖藥企門店負(fù)責(zé)人告訴記者,，當(dāng)前藥品零售業(yè)所出現(xiàn)的部分亂象,，原因在于行業(yè)已邁入存量競爭的階段,，對藥店的供應(yīng)鏈效率、專業(yè)服務(wù)能力,、精細(xì)化運營管理水平以及商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化都提出了更為嚴(yán)苛的要求,。
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，藥店應(yīng)回歸以顧客為中心的商業(yè)本質(zhì),，并在此基礎(chǔ)上向疾病預(yù)防,、健康教育和健康管理等角色改革創(chuàng)新。同時,，把握健康需求的迭代,，以創(chuàng)新提升價值創(chuàng)造，已成為行業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急,。在承壓前行的過程中,，醫(yī)藥零售行業(yè)亟需破舊立新，從存量市場中挖掘增量機會,，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。
