上市券商一季報日前正式結(jié)束披露,，近八成營業(yè)總收入同比增長,，近九成歸母凈利潤同比增長,。隨著市場環(huán)境持續(xù)向好,、交易活躍度顯著提升，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)普遍回暖,。與此同時,，更趨分化的自營業(yè)務(wù)也成為了券商業(yè)績的另一重要增長點(diǎn),。
12家券商歸母凈利潤突破10億元大關(guān)
以申萬二級證券行業(yè)作為分類標(biāo)準(zhǔn),，目前,，49家上市券商均完成了一季報的披露。
從絕對金額來看,，中信證券,、國泰海通2家券商一季度營業(yè)總收入達(dá)到百億元，分別為177.61億元、117.73億元,。此外，華泰證券,、中國銀河,、廣發(fā)證券、中金公司,、申萬宏源等7家上市券商一季度營業(yè)總收入超50億元,。
歸母凈利潤方面，共有13家券商突破10億元大關(guān),。據(jù)Wind統(tǒng)計,，國泰海通、中信證券,、華泰證券一季度分別實現(xiàn)歸母凈利潤122.42億元,、65.45億元、36.42億元,。中國銀河的歸母凈利潤也達(dá)到了30億元以上,，為30.16億元。
此外,，廣發(fā)證券,、東方財富、國信證券,、招商證券,、中金公司一季度歸母凈利潤為20億至30億元。申萬宏源,、中信建投,、東方證券、方正證券一季度歸母凈利潤為10億至20億元,。
業(yè)績增幅方面,，在49家披露業(yè)績的上市券商中，共38家營業(yè)總收入同比實現(xiàn)增長,，占比約為78%,；42家歸母凈利潤同比增長，占比約為86%,。其中,，還有11家上市券商歸母凈利潤同比增逾100%，實現(xiàn)“翻番”,。
市場回暖背景下,，區(qū)域性券商表現(xiàn)出較大的業(yè)績彈性。東北證券2025年一季度凈利潤同比增長859.84%，位列第一,，公司2025年一季度實現(xiàn)凈利潤2.02億元,，而2024年同期公司凈利潤同比下滑超過90%。2025年一季報顯示,，公司凈利潤增長主要得益于財富管理業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收入同比增加,。
與此同時，一季度合并券商實力大增,。國泰海通,、國聯(lián)民生在完成財務(wù)報表合并后，一季度的業(yè)績均出現(xiàn)大幅增長,。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，國泰海通一季度的營業(yè)收入為117.73億元，同比增加47.48%,；實現(xiàn)凈利潤122.42億元,，同比增加391.78%；截至一季度末,，其總資產(chǎn)同比增加61.58%,。國聯(lián)民生2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.62億元，同比增長800.98%,；實現(xiàn)凈利潤3.76億元,，上年同期為虧損2.19億元；截至一季度末,，其總資產(chǎn)同比增加79.53%,。
經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)帶動作用明顯
從不同業(yè)務(wù)條線來看，在上市券商的各大主要營收來源中,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)凈收入和代表自營業(yè)務(wù)的投資收益（含公允價值變動收益）增長最為明顯,。不少券商也在其一季報業(yè)績增長原因中提及這兩項業(yè)務(wù)。
上交所數(shù)據(jù)顯示,，2025年一季度,，A股賬戶新開戶數(shù)量合計747.14萬戶，較2024年同期的567.1萬戶增長31.7%,。具體來看,，2025年1月、2月和3月,，A股賬戶新開戶數(shù)量分別為157萬戶,、283.59萬戶、306.55萬戶,，環(huán)比快速增長,。而據(jù)東吳證券研報,，今年一季度，萬得全A指數(shù)漲幅為1.9%,，全市場日均股基成交額為1.7萬億元,，同比增長70%。
在新開戶數(shù)量和市場交投持續(xù)活躍的背景下,，上市券商一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入增幅明顯,。據(jù)Wind統(tǒng)計，中信證券,、國泰海通、廣發(fā)證券等11家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入均超過了10億元,；增速方面,，共44家券商該指標(biāo)同比增長，18家券商同比漲幅超過50%,，國聯(lián)民生排名第一,，漲幅為333.69%。
開源證券非銀金融團(tuán)隊認(rèn)為,，一季度個人投資者入市熱情較高,，為全年股市交易活躍度中樞抬升奠定基礎(chǔ)。同時,，一季度偏股基金新發(fā)1101億元,，同比增長102%，增量資金充沛,；一季度日均股基成交額1.77萬億元,，同比增加72%，市場交易活躍度提升利好券商,，一季度證券經(jīng)紀(jì)等大零售業(yè)務(wù)收入增長,。
相比經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的“陽光普照”，券商自營業(yè)務(wù)的發(fā)展則更趨分化,。這也意味著,，自營業(yè)務(wù)的發(fā)展愈發(fā)成為近年來券商業(yè)績增長的關(guān)鍵一筆。
以Wind“投資凈收益+公允價值變動凈收益”作為統(tǒng)計,，共13家上市券商一季度自營業(yè)務(wù)收入超10億元,，中信證券、國泰海通,、華泰證券自營收入領(lǐng)先,。同時，大部分上市券商自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)了同比增長,，但仍有十余家同比下滑,。財通證券、中原證券、華林證券,、中銀證券等機(jī)構(gòu)自營收入降幅居前,。
看好券商盈利改善
多家研究機(jī)構(gòu)表示，看好下一階段券商板塊景氣度及盈利的持續(xù)改善,。
中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然認(rèn)為,，2025年市場交投持續(xù)回暖下，股基交易額,、融資余額及權(quán)益基金發(fā)行有望繼續(xù)提升,，繼續(xù)提振券商財富管理收入，疊加去年一季度自營投資低基數(shù)的影響,，行業(yè)盈利彈性或會繼續(xù)釋放,。
東興證券研報稱，4月25日召開的重要會議再提“穩(wěn)定和活躍資本市場”,，更多政策利好或在路上,。隨著政策的持續(xù)推動和證券行業(yè)自身功能的有效發(fā)揮，“監(jiān)管政策-資本市場-上市公司-投資者”間的正循環(huán)和正反饋亦有望較快實現(xiàn),，共同推動資本市場生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化,，提振投資者信心，亦將有力提升行業(yè)自身經(jīng)營業(yè)績,，助力估值修復(fù),。
中原證券研報認(rèn)為，2025年證券行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)回暖,，短期波動難撼中長期向好趨勢,，證券行業(yè)有望進(jìn)入新一輪上升周期。目前券商指數(shù)仍處于震蕩整固期,，靜待下一輪上漲周期的開啟,。同時，市場各方積極維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行,，估值再度走低為布局券商板塊提供了良好契機(jī),。
