盡管經(jīng)歷了去年的火熱行情，目前42家A股上市銀行中,，除招商銀行外,，其余41家仍處于破凈狀態(tài)。
在政策引導(dǎo)下，面對(duì)破凈局面，大多數(shù)上市銀行在發(fā)布2024年年報(bào)的同時(shí)，推出了估值提升計(jì)劃,。截至3月29日，包括六大國有銀行在內(nèi)的21家銀行已披露了相關(guān)計(jì)劃,。提升公司投資價(jià)值,、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅、加強(qiáng)投資者關(guān)系管理等,，成為各家銀行改善估值的重要抓手,。
破凈壓力待解
股價(jià)長期處于破凈狀態(tài)，成為各家銀行制定估值提升計(jì)劃的直接誘因,。
“2024年,，得益于公司高質(zhì)量發(fā)展的階段性成效和穩(wěn)健經(jīng)營，公司A股股價(jià)全年上漲42.16%,，但仍持續(xù)低于公司每股凈資產(chǎn),。”交通銀行表示,。多數(shù)銀行均在估值提升計(jì)劃中指出,，2024年1月1日至2024年12月31日，該行股票連續(xù)12個(gè)月每個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股歸屬于普通股股東的凈資產(chǎn)。
潘悅 制圖
2024年11月,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》,。其中明確，長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃,，并經(jīng)董事會(huì)審議后披露,。估值提升計(jì)劃相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確、具體,、可執(zhí)行,，不得使用容易引起歧義或者誤導(dǎo)投資者的表述。長期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對(duì)估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估,，評(píng)估后需要完善的,，應(yīng)經(jīng)董事會(huì)審議后披露,。市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司應(yīng)當(dāng)就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績說明會(huì)中進(jìn)行專項(xiàng)說明,。
二級(jí)市場(chǎng)上，銀行板塊去年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),。Wind數(shù)據(jù)顯示,，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，銀行業(yè)以34%的漲幅位居2024年漲幅榜首位,。個(gè)股層面,，除蘭州銀行外，其余41家銀行去年股價(jià)悉數(shù)走高,，上海銀行,、滬農(nóng)商行、成都銀行,、浦發(fā)銀行去年全年漲幅超過60%,，南京銀行、渝農(nóng)商行等7家銀行漲幅也超過50%,。
盡管如此,，目前絕大多數(shù)A股上市銀行仍處于破凈狀態(tài)。截至3月29日,，42家A股上市銀行中,，除招商銀行外，其余41家均處于破凈狀態(tài),。其中,，成都銀行市凈率超過0.9倍，杭州銀行,、寧波銀行,、齊魯銀行在0.8倍以上，還有11家銀行不足0.5倍。
數(shù)據(jù)顯示,，2024年12月31日,，全球銀行業(yè)的市凈率平均值為1.37倍，而A股市場(chǎng)和香港H股市場(chǎng)的銀行業(yè)市凈率分別為0.62倍和0.40倍,?！翱傮w來看，銀行股估值相對(duì)較低,，國內(nèi)外都是如此,。我國銀行股估值較低，與資產(chǎn)質(zhì)量以及近年來盈利能力降低有較大關(guān)系,?！编]儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示。
穩(wěn)定現(xiàn)金分紅
提升投資回報(bào),、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅,，成為各家銀行提升估值的重要舉措之一。
事實(shí)上,，不少銀行在過去幾年的分紅比例均高于30%,。例如，工商銀行表示,，自2006年上市以來,，該行積極履行大行責(zé)任擔(dān)當(dāng)，堅(jiān)持為股東創(chuàng)造價(jià)值,、為投資者服務(wù),，近幾年分紅比例均不低于30%，累計(jì)為股東創(chuàng)造了超過等值1.4萬億元人民幣的現(xiàn)金分紅回報(bào),。浙商銀行也指出,，自2019年A股上市以來，除因配股等特殊事項(xiàng)要求而未進(jìn)行分紅外,，其余年度現(xiàn)金分紅比例均超30%,，在上市股份制銀行中位列第一梯隊(duì)?！班]儲(chǔ)銀行高度重視對(duì)投資者的合理投資回報(bào),，自2018年將分紅比例提升到30%后至今保持穩(wěn)定，H股上市以來累計(jì)分紅1600.90億元,，利潤分配政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性,，同時(shí)兼顧本行的長遠(yuǎn)利益、全體股東的整體利益及本行的可持續(xù)發(fā)展,?！编]儲(chǔ)銀行表示。
已披露估值提升計(jì)劃的上市銀行均表示，將繼續(xù)堅(jiān)持股東利益和銀行長期發(fā)展并重的原則,，制定合理的分紅政策,，進(jìn)一步增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性,，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期,。
交通銀行表示，計(jì)劃未來三年（2025-2027年）每一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于該會(huì)計(jì)年度集團(tuán)口徑下歸屬于本公司股東凈利潤的30%,。在分紅頻率上,，將適時(shí)實(shí)施一年多次分紅，使投資者及時(shí)分享本公司發(fā)展的成果,，增強(qiáng)投資者獲得感,。興業(yè)銀行表示，2025年將在保持分紅連續(xù)性的基礎(chǔ)上,，擬派發(fā)2024年度普通股現(xiàn)金分紅占年度合并報(bào)表口徑歸屬于母公司普通股股東的凈利潤的比例不低于30%,，同時(shí)，擇機(jī)啟動(dòng)中期分紅工作,，增加分紅頻次,，更好回饋廣大投資者。
增進(jìn)市場(chǎng)認(rèn)同
在估值提升計(jì)劃中,，各家銀行均圍繞提升公司投資價(jià)值，謀劃了一系列具體行動(dòng)方案,。例如,，農(nóng)業(yè)銀行指出，公司質(zhì)量是投資價(jià)值的基礎(chǔ)和市值管理的重要抓手,。在提升盈利能力方面,，提出做好量價(jià)險(xiǎn)效協(xié)同管理與統(tǒng)籌平衡、保持合理凈息差水平,，把握擴(kuò)大內(nèi)需,、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)、推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展等政策機(jī)遇,，推動(dòng)中間業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展舉措,。平安銀行圍繞零售業(yè)務(wù)提出持續(xù)推動(dòng)零售業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級(jí)、增強(qiáng)零售業(yè)務(wù)收入增長動(dòng)能,、大力發(fā)展私行財(cái)富業(yè)務(wù)等舉措,，在提升投產(chǎn)效率方面提出深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升金融科技投產(chǎn)效率,、加強(qiáng)日常經(jīng)營管理成本管控,。
婁飛鵬表示，從根本上看，影響上市公司估值的因素是其盈利能力以及投資者對(duì)其未來發(fā)展的預(yù)期,。上市銀行在優(yōu)化分紅政策,、加強(qiáng)投資者關(guān)系管理的同時(shí)，更需要強(qiáng)化經(jīng)營能力,，通過創(chuàng)新發(fā)展,，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債和收入結(jié)構(gòu)等，提高盈利能力,，從而更好地增強(qiáng)投資者信心,。
此外，上市銀行還十分重視加強(qiáng)投資者關(guān)系管理,，提升長期價(jià)值認(rèn)同,。“綜合考慮本行當(dāng)前發(fā)展階段及各項(xiàng)市值管理措施的可行性,，以及對(duì)本行未來高質(zhì)量發(fā)展前景和長期投資價(jià)值提升的信心,，下一步，本行將與各方股東積極溝通,，鼓勵(lì)股東增持本行股份,。”青島銀行表示,。
值得注意的是,，中信銀行在估值提升計(jì)劃中還提到了“吸引耐心資本”。該行表示,，加大對(duì)公募基金,、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等中長期資金的路演推介,，努力構(gòu)建更加有利于長期投資,、價(jià)值投資的經(jīng)營基本面，吸引更多中長期資金成為該行股東,。
