我國金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資試點(diǎn)取得積極成效。記者獲悉，目前已實(shí)現(xiàn)18個(gè)試點(diǎn)城市簽約全覆蓋,，簽約金額超過3500億元,。包括中銀資產(chǎn)、建信投資等相關(guān)項(xiàng)目正陸續(xù)落地,，未來“擴(kuò)區(qū)域”“擴(kuò)機(jī)構(gòu)”齊頭并進(jìn),。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示,，AIC試點(diǎn)擴(kuò)圍為實(shí)體經(jīng)濟(jì),、商業(yè)銀行等帶來多重利好的同時(shí)，相關(guān)配套措施仍需進(jìn)一步完善。
多家AIC項(xiàng)目加快落地
“我們公司認(rèn)真落實(shí)‘投早,、投小,、投長期、投硬科技’要求,，同步推進(jìn)管理機(jī)制建設(shè)與募資,、投資業(yè)務(wù)開展，各項(xiàng)工作順利有序推進(jìn),?！敝秀y資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍政策出臺(tái)后,，中銀資產(chǎn)已在北京市落地了首個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目,，另有多個(gè)項(xiàng)目擬于近期完成投資，分布于商業(yè)航天等領(lǐng)域,。
而在募資業(yè)務(wù)方面,，記者了解到，早在去年12月24日,，中銀資產(chǎn)就完成了北京亦莊中瀛扶搖基金的基金業(yè)協(xié)會(huì)備案,，該基金以支持智能制造、商業(yè)航天等高端裝備產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向,，首期規(guī)模20億元,，LP包括國有資本投資運(yùn)營公司等，由中銀資產(chǎn)全資子公司中銀資本私募基金管理（北京）有限公司擔(dān)任管理人,。3月5日,，監(jiān)管部門出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大AIC股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍政策后，中銀資產(chǎn)正在積極推進(jìn)北京中瀛盈科幼麟基金的基金業(yè)協(xié)會(huì)備案,，該基金首期規(guī)模4億元,，由中銀資本擔(dān)任管理人，主要投向新能源智能網(wǎng)聯(lián)汽車,、集成電路,、人工智能等領(lǐng)域。此外,，中銀資產(chǎn)在北京地區(qū)另有2只股權(quán)投資基金也在加速設(shè)立中,。
除中銀資產(chǎn)外，建信投資繼在北京市,、蘇州市設(shè)立AIC股權(quán)投資試點(diǎn)基金后,，2024年底聯(lián)動(dòng)建行安徽省分行在合肥市設(shè)立AIC股權(quán)投資試點(diǎn)基金并投放首個(gè)項(xiàng)目，加快“耐心資本”精準(zhǔn)滴灌科技型企業(yè),。另外,，今年3月14日,，由成都市簡州新城投資集團(tuán)有限公司聯(lián)合工銀投資、成都交子金融控股集團(tuán)有限公司共同設(shè)立四川省首批AIC基金,，基金規(guī)模為10億元,。
在業(yè)內(nèi)專家看來，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)的持續(xù)落地,，既有利于商業(yè)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資的支持力度,，也有助于其通過股權(quán)市場分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的紅利?！霸谖覈蚤g接融資為主的情況下,，發(fā)展科技金融需要充分發(fā)揮銀行的作用，豐富完善服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的金融服務(wù)模式,，AIC是商業(yè)銀行發(fā)揮金融服務(wù)功能,，豐富金融服務(wù)渠道方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)?！敝袊]政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示,。
“下一步，我們將不斷強(qiáng)化專業(yè)優(yōu)勢,，發(fā)揮自身特色服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略,，重點(diǎn)把握好擴(kuò)大股權(quán)投資試點(diǎn)范圍政策機(jī)遇。一方面,，積極拓寬資金來源,，實(shí)現(xiàn)更多基金在試點(diǎn)地區(qū)落地。另一方面,，加快項(xiàng)目投資進(jìn)度,，結(jié)合北京等試點(diǎn)地區(qū)政策導(dǎo)向，在商業(yè)航天,、集成電路,、低碳能源、新材料,、人形機(jī)器人,、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)中積極拓展業(yè)務(wù)機(jī)遇，服務(wù)更加廣泛的科技創(chuàng)新企業(yè),，特別是民營科技企業(yè)?！鄙鲜鲋秀y資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露,。
對(duì)此，中國銀行研究院研究員杜陽認(rèn)為,，國有大行旗下的AIC相較其他股權(quán)投資機(jī)構(gòu)具有資金成本低,、資本實(shí)力強(qiáng),、項(xiàng)目獲取能力優(yōu)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯著等優(yōu)勢,。依托母行龐大的客戶網(wǎng)絡(luò)和信息資源,，AIC能夠精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，提高資金配置效率,。同時(shí),，國有大行的信譽(yù)背書增強(qiáng)了AIC的市場影響力，有助于獲取政府,、產(chǎn)業(yè)基金及大型企業(yè)的合作機(jī)會(huì),。此外，在風(fēng)險(xiǎn)承受能力和長期資金支持方面,，國有大行AIC較其他市場化機(jī)構(gòu)更具穩(wěn)定性,，有利于助推戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展。
從點(diǎn)到面 試點(diǎn)全面擴(kuò)圍
3月5日,，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》（以下簡稱《通知》）,，將AIC股權(quán)投資范圍擴(kuò)大至18個(gè)試點(diǎn)城市所在省份，在原有5家大型商業(yè)銀行AIC的基礎(chǔ)上,，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立AIC,，并支持保險(xiǎn)資金參與AIC股權(quán)投資試點(diǎn)。
對(duì)此,，杜陽表示,，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)的再次擴(kuò)圍為商業(yè)銀行、AIC及實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來多重利好,。對(duì)商業(yè)銀行而言,，AIC的投資范圍擴(kuò)大有助于提升市場化債轉(zhuǎn)股能力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),，并拓展投貸聯(lián)動(dòng)模式,。對(duì)AIC而言，擴(kuò)圍增強(qiáng)了其資本配置靈活性,，助力其深度參與產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技創(chuàng)新投資,。對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是科技企業(yè)和民營企業(yè),，則緩解了其中長期資本金不足的問題,，助推高端制造、新能源,、新一代信息技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展,，提升產(chǎn)業(yè)競爭力和創(chuàng)新能力。
目前我國共有5家AIC,，均為五大行旗下的全資子公司,，分別是工銀投資,、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn),、建信投資和交銀投資,。根據(jù)《通知》，AIC已實(shí)現(xiàn)18個(gè)試點(diǎn)城市簽約全覆蓋,，簽約金額已超過3500億元,。
“商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司試點(diǎn)成效明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上可能進(jìn)一步支持全國性商業(yè)銀行,，以及綜合實(shí)力較強(qiáng),、所在區(qū)域科技創(chuàng)新企業(yè)密集的區(qū)域性銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司，從而更好通過股權(quán)投資的方式服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè),?！眾滹w鵬表示。
相關(guān)配套措施仍需完善
AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍后,，國有大行等更多銀行機(jī)構(gòu)有望形成“債權(quán)+股權(quán)”的聯(lián)動(dòng)服務(wù)機(jī)制,；與此同時(shí)，更多城市也有望享受到更加全面的金融服務(wù),。不過,，在業(yè)內(nèi)專家看來，目前我國AIC在股權(quán)投資實(shí)踐中仍面臨一些挑戰(zhàn),?！澳壳皝砜矗媾R的首要難題,，是對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)未來發(fā)展前景趨勢精準(zhǔn)研判能力有待進(jìn)一步提高,。金融資產(chǎn)投資公司需要堅(jiān)持發(fā)展定位，不斷優(yōu)化完善制度流程,，增加對(duì)專業(yè)人才的培養(yǎng),，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新和民營企業(yè)發(fā)展的市場調(diào)研，在提高自身對(duì)創(chuàng)新技術(shù)加強(qiáng)研判的同時(shí),，借助外部專家等力量予以加強(qiáng),，更精準(zhǔn)研判科技創(chuàng)新和民營企業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢，充分利用保險(xiǎn)資金等外部資金拓展股權(quán)投資資金來源,，從而更好服務(wù)科技創(chuàng)新和民營企業(yè),。”婁飛鵬表示,。
而在杜陽看來,，目前我國AIC在股權(quán)投資實(shí)踐中面臨的主要挑戰(zhàn)：一是市場化投資機(jī)制尚未完全成熟，受監(jiān)管約束較多,，決策鏈條較長,，市場化激勵(lì)機(jī)制有待優(yōu)化；二是退出渠道有限,，AIC主要依賴IPO或股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出,，而并購市場不活躍、回購機(jī)制不完善,，導(dǎo)致資金回籠周期較長,；三是投研能力和風(fēng)控體系需進(jìn)一步提升，尤其在科技創(chuàng)新領(lǐng)域,，企業(yè)估值難度大,，投后管理要求高，且信用風(fēng)險(xiǎn),、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)疊加,；四是母行與AIC的協(xié)同模式仍在探索，如何平衡銀行信貸思維與市場化投資邏輯,，實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同和風(fēng)險(xiǎn)隔離仍是關(guān)鍵問題,。
為此，杜陽建議,，一是應(yīng)構(gòu)建專業(yè)化投研團(tuán)隊(duì),，深度布局科技創(chuàng)新、高端制造,、新能源等重點(diǎn)領(lǐng)域,。同時(shí)，引入大數(shù)據(jù),、AI等技術(shù),，提高項(xiàng)目篩選和估值精準(zhǔn)度，并與母行研究部門,、產(chǎn)業(yè)基金及政府機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作,，獲取更豐富的信息資源。二是應(yīng)建立全流程風(fēng)控體系,，包括事前嚴(yán)格篩選項(xiàng)目,、事中加強(qiáng)投后管理、事后拓展多元化退出渠道,。結(jié)合市場化投資特點(diǎn),，引入更多市場化風(fēng)控工具，如智能風(fēng)控模型,、產(chǎn)業(yè)鏈盡調(diào)體系,，同時(shí)優(yōu)化投資組合，平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益,。三是應(yīng)優(yōu)化AIC的市場化決策機(jī)制,，提高投資審批效率,，縮短決策周期，同時(shí)增強(qiáng)市場化激勵(lì)機(jī)制,，吸引并留住高端投資人才,。
“在公司治理方面，進(jìn)一步強(qiáng)化與母行的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,，確保AIC能夠獨(dú)立,、專業(yè)運(yùn)作，避免因母行信貸思維影響投資靈活性,?！倍抨栄a(bǔ)充道。
