傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益率走低,、利差損風(fēng)險(xiǎn)攀升……中長(zhǎng)期利率進(jìn)入低位的壓力下,，險(xiǎn)企加速探索“另類掘金”之路。從基礎(chǔ)設(shè)施REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）到商業(yè)地產(chǎn)收購,，從大健康產(chǎn)業(yè)布局到新能源債權(quán)投資,，險(xiǎn)資正以多元化策略開辟“新戰(zhàn)場(chǎng)”,。
“本次交易是本公司以國家戰(zhàn)略為契機(jī)，與合作方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs領(lǐng)域的投資,，通過設(shè)立合伙企業(yè)的形式,，以期共同獲取收益?！苯?，中國人壽公告稱，中國人壽,、首景投資及財(cái)信人壽擬與國壽置業(yè),、北京朗佳及創(chuàng)弛企業(yè)管理訂立合伙協(xié)議，成立北京平準(zhǔn)基礎(chǔ)設(shè)施不動(dòng)產(chǎn)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）,，認(rèn)繳出資總額為人民幣52.37億元,，其中，中國人壽認(rèn)繳出資額為人民幣35億元,。國壽資本將作為合伙企業(yè)的管理人,。
中國人壽表示，合伙企業(yè)的投資聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs,，有助于形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán),，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)健康發(fā)展,，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要實(shí)踐。同時(shí),，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs具備“股+債”屬性,，有助于提升保險(xiǎn)資金組合收益。國壽資本作為管理人具備專業(yè)能力與豐富經(jīng)驗(yàn),，已投資的REITs組合業(yè)績(jī)良好,，領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)。
“資產(chǎn)荒”背景下,，兼具穩(wěn)定分紅與資產(chǎn)增值潛力的公募REITs成為險(xiǎn)資配置的“香餑餑”,。同花順iFind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為依據(jù),，今年以來成立的4只公募REITs中,，保險(xiǎn)資金（含保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品）均獲配售，總額超4億元,。具體來看,，匯添富九州通醫(yī)藥REIT險(xiǎn)資配售金額為0.47億元，配售份額占比4.01%,；華夏金隅智造工場(chǎng)REIT配售0.74億元,，份額占比6.47 %；國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT配售1.51億元,，份額占比9.68%,；易方達(dá)華威市場(chǎng)REIT配售1.30億元，份額占比8.37%,。從類型上來看,，涵蓋倉儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施,、能源基礎(chǔ)設(shè)施,、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施四大類。
潘悅 制圖
值得注意的是,，今年來險(xiǎn)資在公募REITs中的配售份額占比較2024年顯著提升,。數(shù)據(jù)顯示，2024年成立的29只公募REITs中,，險(xiǎn)資參與其中27只配售,，配售份額平均占比4.06%。2025年險(xiǎn)資參與配售的4只公募REITs中份額平均占比7.13%,，這一數(shù)字較2024年全年平均水平上升3.07個(gè)百分點(diǎn),。
“在利率持續(xù)走低的環(huán)境下，REITs的穩(wěn)定分紅優(yōu)勢(shì)尤為突出，4%至6%的分紅率成為對(duì)抗‘資產(chǎn)荒’的重要工具,，部分資產(chǎn)類別還能對(duì)沖通脹壓力,。”接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,，REITs底層資產(chǎn)擴(kuò)容至新能源,、數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域，擴(kuò)募機(jī)制常態(tài)化增強(qiáng)了資產(chǎn)吸引力,，流動(dòng)性也因做市商制度完善而改善,，這些因素共同提高了險(xiǎn)資布局REITs產(chǎn)品的熱情。
險(xiǎn)資也頻頻“出手”商業(yè)地產(chǎn),，成為該領(lǐng)域的活躍力量之一,。
今年1月，宣城,、安陽、四平等地萬達(dá)廣場(chǎng)發(fā)生工商變更,，原股東大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司退出,，新增坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）為全資股東。天眼查信息顯示,，坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）是一只百億級(jí)不動(dòng)產(chǎn)投資基金,，成立于2023年12月，新華保險(xiǎn)持股99.9%,，中金資本持股0.1%,。
除新華保險(xiǎn)外，大家保險(xiǎn),、陽光保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)也通過股權(quán)基金形式加碼購物中心,、長(zhǎng)租公寓等項(xiàng)目。以萬科為例,，其與新華人壽,、大家人壽合作設(shè)立的16億元住房租賃基金，專項(xiàng)收購廈門泊寓長(zhǎng)租公寓資產(chǎn),?！皟?yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗通脹屬性強(qiáng),，符合險(xiǎn)資長(zhǎng)期配置需求,。”有業(yè)內(nèi)人士表示,。
另類投資方面,，保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃持續(xù)投向綠色低碳與民生工程方向的公共交通、能源基建等領(lǐng)域。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露的信息顯示,，過去一周（3月10日至14日）,，共有10項(xiàng)保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃獲得登記。涉及9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司,。
憑借保險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì),，險(xiǎn)企還正努力擴(kuò)大“保險(xiǎn)+醫(yī)療養(yǎng)老”的協(xié)同效應(yīng)，大步進(jìn)軍大健康產(chǎn)業(yè),。
3月13日,，中國太保旗下首家康復(fù)醫(yī)院——廈門源申康復(fù)醫(yī)院正式開業(yè)。標(biāo)志著其“8院落地,、4院運(yùn)營”的連鎖布局進(jìn)入快車道,。濟(jì)南、廣州等地項(xiàng)目緊隨其后,，計(jì)劃于2025年至2026年投入運(yùn)營,。
平安健康通過“保險(xiǎn)+醫(yī)療”“保險(xiǎn)+養(yǎng)老”等模式與集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)深度融合。在港上市的平安健康近日發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)公告顯示,，報(bào)告期內(nèi),，公司逐步形成“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)會(huì)員”“醫(yī)療理賠協(xié)同”“醫(yī)健權(quán)益服務(wù)”三大模式，助力集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)獲客,、黏客,、客戶二次轉(zhuǎn)化與復(fù)購，綜合金融客戶端業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),，收入超24億元,，同比增長(zhǎng)9.6%。中國人壽則發(fā)起設(shè)立總規(guī)模200億元的國壽大養(yǎng)老基金,，大力構(gòu)建“機(jī)構(gòu)+社區(qū)+居家”三位一體養(yǎng)老服務(wù)體系,，加快推進(jìn)全國26個(gè)重點(diǎn)城市養(yǎng)老養(yǎng)生項(xiàng)目布局。同時(shí)聚焦銀發(fā)經(jīng)濟(jì),，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的國壽銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金,，推動(dòng)形成以保險(xiǎn)為核心的上下游健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，低利率時(shí)期險(xiǎn)企面臨“資產(chǎn)荒”難題,，資產(chǎn)負(fù)債雙端匹配管理難度加大，險(xiǎn)企亟須補(bǔ)充新的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資渠道以尋求穩(wěn)定收益,，平滑收益曲線,。從REITs到商業(yè)地產(chǎn)，從基建債權(quán)到大健康,，險(xiǎn)企的“另類掘金”并非簡(jiǎn)單追逐熱點(diǎn),，而是基于負(fù)債端特性與資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)收益的精密計(jì)算。未來，隨著REITs擴(kuò)募,、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策紅利釋放,，險(xiǎn)資的多元化布局或?qū)⑦M(jìn)一步深化。
