全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代（300750.SZ）2024年的年報(bào)傳遞出一個(gè)令人警惕的信號(hào)——自上市以來(lái)營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)六年后，寧德時(shí)代營(yíng)收首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。公司3月14日晚間發(fā)布的年報(bào)顯示,，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3620.13億元,，同比減少9.70%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)507.45億元，同比增加15.01%,。
主要產(chǎn)品收入下滑 銷售毛利率增至24.44%
寧德時(shí)代于2018年6月11日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市,，是全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司，主要從事動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池的研發(fā),、生產(chǎn),、銷售。根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù),，在動(dòng)力電池領(lǐng)域,，公司2017-2024年連續(xù)8年動(dòng)力電池使用量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%,，較第二名高出20.7個(gè)百分點(diǎn),；在儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司2021-2024年連續(xù)4年儲(chǔ)能電池出貨量排名全球第一,，2024年全球市占率為36.5%,，較第二名高出23.3個(gè)百分點(diǎn)。
自上市以來(lái),，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),，特別是2021年，公司創(chuàng)下最高營(yíng)收增速（159.06%）,，2023年,，公司營(yíng)收高達(dá)4009.17億元，為公司營(yíng)收峰值,。
但2024年,，寧德時(shí)代首次出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，公司當(dāng)期營(yíng)收為3620.13億元,，同比減少9.70%,。
寧德時(shí)代沒(méi)有披露營(yíng)收下滑的原因，但分產(chǎn)品來(lái)看,，公司2024年主要產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)不同程度下滑,。
具體來(lái)看，公司收入主要來(lái)自動(dòng)力電池系統(tǒng),、儲(chǔ)能電池系統(tǒng),、電池材料及回收。2024年,，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2530.41億元,，同比減少11.29%，毛利率為23.94%,，同比增加5.81個(gè)百分點(diǎn),；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收572.90億元，同比減少4.36%,，毛利率為26.84%,，同比增加8.19個(gè)百分點(diǎn),；電池材料及回收實(shí)現(xiàn)營(yíng)收287億元，同比減少14.59%,，毛利率為10.51%，同比減少0.87個(gè)百分點(diǎn),。
盡管收入下滑,，但寧德時(shí)代2024年銷售毛利率達(dá)24.44%，同比增加1.54個(gè)百分點(diǎn),。
毛利率增加得益于公司營(yíng)業(yè)成本下滑,。財(cái)報(bào)顯示，2024年,，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)成本為2735.19億元,，同比減少15.58%。從營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成來(lái)看,，2024年,，公司營(yíng)業(yè)成本中直接材料成本為2027.23億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重為76.48%,，直接材料成本同比減少3.86%,。
產(chǎn)銷方面，2024年,，寧德時(shí)代電池系統(tǒng)產(chǎn)能為676GWh,，在建產(chǎn)能219GWh；產(chǎn)量為516GWh,，同比增加32.65%,；銷量475GWh，同比增加21.79%,，產(chǎn)能利用率為76.33%,；庫(kù)存量為106GWh，同比增加51.43%,。
營(yíng)業(yè)周期持續(xù)增加 “賬期”問(wèn)題依然待解
期間費(fèi)用方面,，2024年，寧德時(shí)代銷售費(fèi)用為35.63億元,，同比增加17.09%,；管理費(fèi)用96.90億元，同比增加14.51%,；研發(fā)費(fèi)用186.07億元,，同比增加1.37%。2024年底,，公司研發(fā)人員合計(jì)20346人,，同比減少1.25%，占公司總員工數(shù)的15.42%。
值得注意的是,，2024年,，寧德時(shí)代的營(yíng)業(yè)周期仍呈增加態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2022年至2024年,，寧德時(shí)代的營(yíng)業(yè)周期分別為125.21天、126.12天,、133.42天,。
具體來(lái)看，公司期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)加快,，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變慢,。2024年，寧德時(shí)代存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為69.69天,，同比減少1.65天,；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為63.72天，同比增加8.95天,。
財(cái)報(bào)顯示,，截至2024年末，寧德時(shí)代應(yīng)收賬款賬面值為641.36億元,，同比增加0.18%,。按賬齡計(jì)，一年以內(nèi)（含1年）應(yīng)收賬款期末賬面余額為645.78億元,，占應(yīng)收賬款總額的比重為96.71%,。
下游客戶賬期延長(zhǎng)，導(dǎo)致寧德時(shí)代對(duì)上游供應(yīng)商的賬期顯著增加,。2024年,，寧德時(shí)代應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為163.22天，較2023年增加40天,。
2024年,，寧德時(shí)代對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)92.96億元，其中,，應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備8.90億元,，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備22.07億元，計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)減值61.99億元,。
截至2024年末,，寧德時(shí)代擁有專利及專利申請(qǐng)合計(jì)達(dá)43354項(xiàng)，其中境內(nèi)擁有專利及專利申請(qǐng)25439項(xiàng),，境外擁有專利及專利申請(qǐng)17915項(xiàng),。在乘用車領(lǐng)域,，2024年，公司在2023年發(fā)布神行4C超充電池的基礎(chǔ)上發(fā)布神行Plus電池,，可實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)能量密度超200Wh/kg,，是全球首個(gè)兼?zhèn)?000km續(xù)航以及4C超充特性的磷酸鐵鋰電池；推出新一代麒麟高功率電池,，放電功率超1300kW,，可助力新能源車實(shí)現(xiàn)零百加速2秒以內(nèi)；推出全球首款純電續(xù)航達(dá)到400公里以上,，同時(shí)兼具4C超充能力的驍遙增混電池,，彌補(bǔ)增混車型充電補(bǔ)能效率慢的短板,。
