近日,，中國AI初創(chuàng)企業(yè)深度求索（DeepSeek）發(fā)布的開源模型DeepSeek-R1爆火全球，其以推理能力強(qiáng),、性價(jià)比突出的特點(diǎn)區(qū)別于過往的AI模型,，一經(jīng)發(fā)布就以破圈之勢引發(fā)廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，在DeepSeek高性價(jià)比API服務(wù)和模型開源的策略下,，DeepSeek-R1有望帶動全行業(yè)持續(xù)降本，助力AI應(yīng)用全面落地和繁榮,；同時(shí),，可能推動投資者重新評估中國科技企業(yè)在AI賽道的技術(shù)潛力,。
DeepSeek引發(fā)市場關(guān)注
1月20日，DeepSeek上線并開源DeepSeek-R1,。DeepSeek-R1是一種高階推理模式,，通過多步驟邏輯分析、上下文關(guān)聯(lián)和知識整合,，可以生成更全面,、吻合實(shí)際且結(jié)構(gòu)化的回答。
據(jù)DeepSeek官網(wǎng)介紹,，DeepSeek-R1在后訓(xùn)練階段大規(guī)模使用了強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù),，在僅有很少標(biāo)注數(shù)據(jù)的情況下極大提升了模型的推理能力，在數(shù)學(xué),、代碼,、自然語言推理等任務(wù)上，測評性能與美國開放人工智能研究中心（OpenAI）開發(fā)的GPT-o1模型正式版接近,。
近日,，百度智能云、華為云,、阿里云,、騰訊云、360數(shù)字安全,、云軸科技等多個平臺宣布上線DeepSeek大模型,，用戶可以在各大平臺上調(diào)用DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等模型,。同時(shí),，多家海外科技廠商也陸續(xù)宣布接入DeepSeek，包括亞馬遜AWS,、微軟Azure,、英偉達(dá)等。
DeepSeek在資本市場引發(fā)廣泛關(guān)注,。同時(shí),，多家相關(guān)概念的上市公司已與DeepSeek就業(yè)務(wù)合作等問題進(jìn)行了公開回應(yīng)。比如,，萬興科技在互動平臺表示,，公司已完成推理大模型DeepSeek-R1的適配，并落地融合相關(guān)能力于萬興喵影,、億圖圖示,、億圖腦圖MindMaster、萬興PDF等產(chǎn)品,。
中信建投證券計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師應(yīng)瑛表示,，R1作為開源模型性能接近頭部閉源模型o1,，一定程度上已經(jīng)反映了AI平權(quán)，同時(shí)純強(qiáng)化學(xué)習(xí)對推理能力的提升帶來RL范式泛化可能,，預(yù)計(jì)后續(xù)基模的持續(xù)迭代有望推動AI全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)保持高景氣度和高關(guān)注度,，關(guān)注算力、應(yīng)用,、端側(cè)、數(shù)據(jù)等核心投資機(jī)會,。
加速推動行業(yè)發(fā)展
實(shí)際上,，令市場津津樂道的是，DeepSeek-R1模型用純深度學(xué)習(xí)方法讓AI自發(fā)涌現(xiàn)出推理能力,，且訓(xùn)練成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國科技巨頭的數(shù)億美元乃至數(shù)十億美元投入,。業(yè)內(nèi)人士表示，以前如果說OpenAI是“大力出奇跡”,，如今DeepSeek則是“小力也可以出奇跡”——小的算力用新的方法也能創(chuàng)造奇跡,。
在華泰證券研究所科技與電子首席分析師黃樂平看來，未來大模型競爭中,，“算法效率”的重要性或?qū)⑸仙?，投資重點(diǎn)可能從“算力軍備”轉(zhuǎn)向“算法效率”。目前,，基礎(chǔ)大模型的開發(fā)主要集中在OpenAI,、Google、Anthropic,、阿里,、字節(jié)、百度等科技巨頭手中,。DeepSeek豐富了AI開源生態(tài),，也為中小開發(fā)者依托開源生態(tài)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展提供了一條路徑。
中國銀河證券認(rèn)為,，DeepSeek的技術(shù)顛覆帶來的是AI行業(yè)的多元化,，有望加速AI行業(yè)普及繁榮，具體細(xì)分到行業(yè)子板塊包括：一是電子板塊,，后訓(xùn)練時(shí)代看好推理側(cè)算力部署,，以及AI端側(cè)加速落地；二是通信板塊,，推理側(cè)算力有望增加,，利好國產(chǎn)光芯片，看好AI時(shí)代運(yùn)營商角色轉(zhuǎn)換,，光模塊景氣度無虞,；三是計(jì)算機(jī)板塊,，看好算力向推理、基礎(chǔ)設(shè)施向應(yīng)用側(cè)投資變化機(jī)遇,；四是傳媒板塊,，大模型推陳出新進(jìn)程加速，AI+賦能持續(xù)推進(jìn),。
中信證券計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師楊澤原表示,，DeepSeek模型性價(jià)比持續(xù)提升背景下，國內(nèi)AI應(yīng)用依托豐富生態(tài)和成熟流量加速在各領(lǐng)域落地,，同時(shí)模型推理能力的提升對復(fù)雜推理場景有明顯帶動作用,。另外，其有望開啟全新的Scaling Law（尺寸定律）,，模型重心逐步從預(yù)訓(xùn)練切換到強(qiáng)化學(xué)習(xí),、推理階段，助力算力需求持續(xù)增長,，建議重點(diǎn)關(guān)注工具軟件和其他重點(diǎn)行業(yè)軟件,、通用管理軟件、AI算力三大主線,。
業(yè)內(nèi)人士看好后市
數(shù)據(jù)顯示,，2022年年末至2024年年末，納斯達(dá)克100的PE從24倍上升至37倍,，而同期恒生科技的PE從48倍下降至21倍,。此次DeepSeek的火爆出圈，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)多有認(rèn)為,，這可能意味著中國底層資產(chǎn)價(jià)格有望迎來重估,，未來有望重新被賦予AI溢價(jià)。
華泰證券研究所所長張繼強(qiáng)認(rèn)為,，自2023年以來,，中美科技股估值顯著分化，或源于投資者對AI發(fā)展水平和遠(yuǎn)期盈利預(yù)期的差異,。此次DeepSeek憑借低成本,、高性能優(yōu)勢引發(fā)市場波動，或推動投資者重新評估中國科技企業(yè)在AI賽道的技術(shù)潛力,，中美科技股或迎來價(jià)值重估行情,。他建議，增配在DeepSeek發(fā)布催化下盈利預(yù)期有所上修的港股互聯(lián)網(wǎng)與科技硬件標(biāo)的,。
中信建投策略首席分析師陳果表示,，DeepSeek的突破進(jìn)展是對AI+產(chǎn)業(yè)邏輯的重大利好，也讓市場對中國科技競爭的信心進(jìn)一步顯著提升，或推動國內(nèi)AI+產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)走出獨(dú)立行情,，國內(nèi)AI數(shù)據(jù),、算力、算法,、應(yīng)用等各個環(huán)節(jié)均將有所表現(xiàn),。
“在過去幾年的經(jīng)驗(yàn)作用下，存量A股參與者的交易會更加極致,，在春季躁動的風(fēng)險(xiǎn)偏好上行階段,，AI等具有很強(qiáng)一致共識度的板塊會表現(xiàn)出極致的進(jìn)攻性，迅速兌現(xiàn)所有樂觀預(yù)期,，并在其調(diào)整時(shí),，轉(zhuǎn)為極強(qiáng)的防御性特征。我們預(yù)計(jì)2月下旬可能就會開始這種轉(zhuǎn)變,。因此,，保持杠鈴結(jié)構(gòu),，對于不具備極強(qiáng)交易和擇時(shí)能力的投資者,，仍然是平滑波動的最優(yōu)選擇?！敝行抛C券策略團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中寫道,。
