2024雪球嘉年華于12月7日至8日順利舉行,，此次嘉年華就全球市場(chǎng)宏觀展望,、指數(shù)投資趨勢(shì)以及醫(yī)藥,、消費(fèi),、半導(dǎo)體等行業(yè)進(jìn)行了深度討論。與會(huì)人士表示,，盡管當(dāng)前仍存在不確定因素,，但對(duì)宏觀環(huán)境和市場(chǎng)表現(xiàn)整體持樂(lè)觀態(tài)度，其中,，消費(fèi),、醫(yī)藥以及科技創(chuàng)新的多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注。
宏觀市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度悲觀
“過(guò)去一年挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存,，我們共同經(jīng)歷了市場(chǎng)的波動(dòng)與變化,。對(duì)投資者而言，在最悲觀的時(shí)候保持自己的樂(lè)觀,，在寒冷的冬天里堅(jiān)持播種,，一定能夠在春天收獲滿園的春色?！毖┣騽?chuàng)始人,、董事長(zhǎng)方三文在開(kāi)場(chǎng)致辭中表示，無(wú)論是逆流而上的輝煌,，還是穩(wěn)健前行的審慎,，雪球始終在探索，如何幫助中國(guó)的股民,、基民探尋投資之道,。
“美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期有助于中國(guó)緩解內(nèi)外部均衡的壓力，進(jìn)一步打開(kāi)中國(guó)貨幣政策自主的空間,；同時(shí),，也有助于改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，美元指數(shù)和美債收益率下行，利好包括A股在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn),?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤在主題演講中表示，當(dāng)前國(guó)際環(huán)境,、地緣政治等方面仍存在不確定因素,，但并不需要過(guò)度悲觀。政策效果將逐漸顯現(xiàn),，內(nèi)需導(dǎo)向型行業(yè)或企業(yè),，以及科技自立自強(qiáng)的企業(yè)和行業(yè)會(huì)繼續(xù)受益,。
思睿集團(tuán)合伙人,、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝認(rèn)為，2025年外圍市場(chǎng)的不確定性不斷增加,，情景分析或許能更有效地指導(dǎo)投資決策,。如果2025年財(cái)政支持能得到圓滿的答案，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)一年的信心將會(huì)得到顯著提升,。建議在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀,，積極尋找投資機(jī)會(huì)。
摩根資產(chǎn)管理國(guó)際投資部高級(jí)基金經(jīng)理張軍則表示,，對(duì)2025年全球經(jīng)濟(jì)整體持樂(lè)觀態(tài)度,，對(duì)大類資產(chǎn)的配置也偏向積極，股債市場(chǎng)均存在投資機(jī)會(huì),。
指數(shù)投資或成配置利器
近年來(lái),，指數(shù)投資發(fā)展按下“加速鍵”，越來(lái)越多的個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始借助指數(shù)類產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置,。最新數(shù)據(jù)顯示,，截至目前，全市場(chǎng)被動(dòng)指數(shù)型基金持有A股總市值已經(jīng)超越了主動(dòng)權(quán)益類基金,，占比約在51%左右,。
對(duì)于指數(shù)投資快速發(fā)展的原因，易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌表示,，包括ETF在內(nèi)的指數(shù)型基金,，其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是低成本，如產(chǎn)品策略,、精細(xì)化管理,、交易上的成交活躍，以及免費(fèi)的投研服務(wù),，本質(zhì)上都是低成本的,。同時(shí)ETF本身的商業(yè)模式也偏向普惠。對(duì)標(biāo)美國(guó)，在整個(gè)A股市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中,，被動(dòng)權(quán)益基金發(fā)展仍有較大提升空間,。
富國(guó)基金量化投資部總經(jīng)理王保合從流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好,、經(jīng)濟(jì)基本面三大“核心變量”對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)行了解讀,，并為穩(wěn)健型投資者、進(jìn)取型投資者分享了適宜當(dāng)前市場(chǎng)的指數(shù)投資策略,。他認(rèn)為,，當(dāng)前貨幣政策延續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕,。北向資金成交意愿持續(xù)攀升的同時(shí),，被動(dòng)類產(chǎn)品規(guī)模也快速增長(zhǎng)，越來(lái)越多的投資者借道ETF入場(chǎng),，正在逐步改變市場(chǎng)生態(tài),。與此同時(shí)，自9月24日一系列政策出臺(tái)以來(lái),，投資者情緒快速回歸,，ERP（代表投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期變化的指標(biāo)）水平已經(jīng)回到了正常合理水平。經(jīng)濟(jì)基本面方面,，目前很多指標(biāo)已經(jīng)呈現(xiàn)向好趨勢(shì),，在政策密集出臺(tái)的背景下，經(jīng)濟(jì)的緩步復(fù)蘇或可期待,。
“在構(gòu)建宏觀對(duì)沖投資組合時(shí),，平衡性的投資思想是最為重要的內(nèi)涵?！毖┣蛸Y管投資總監(jiān),、長(zhǎng)雪全天候基金經(jīng)理?xiàng)铞伪蟊硎荆L(zhǎng)期持有單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的過(guò)程中有很多挑戰(zhàn),，而多元化的投資組合并沒(méi)有降低遠(yuǎn)期的回報(bào),，但是中間路徑更加平穩(wěn)，保證了投資者在此過(guò)程中不會(huì)遭到類似“過(guò)山車”的投資體驗(yàn),。
探討熱門(mén)行業(yè)價(jià)值
本屆嘉年華同時(shí)就消費(fèi),、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等熱門(mén)行業(yè)以及當(dāng)前關(guān)注度較高的黃金資產(chǎn)開(kāi)展了專題分享,。
在消費(fèi)領(lǐng)域,，大成基金股票投資部總監(jiān)助理齊煒中提出，可長(zhǎng)期關(guān)注三個(gè)方向：一是國(guó)產(chǎn)品牌的崛起,，國(guó)產(chǎn)品牌的產(chǎn)品力已不遜色于海外品牌,，特別是在消費(fèi)品領(lǐng)域；二是效率的提升，很多中國(guó)企業(yè)存在效率優(yōu)勢(shì),，能夠讓其在消費(fèi)行業(yè)中脫穎而出并獲得市場(chǎng)份額,；三是創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)，盡管傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的創(chuàng)新相對(duì)較少,，但技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新在多個(gè)方面具有應(yīng)用潛力,，能夠創(chuàng)造新的需求，新產(chǎn)品的落地也有望帶來(lái)新的機(jī)遇,。建議長(zhǎng)期關(guān)注結(jié)構(gòu)升級(jí),、效率提升和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
面對(duì)半導(dǎo)體板塊波動(dòng)大的特點(diǎn),，國(guó)聯(lián)安基金量化投資部總經(jīng)理,、半導(dǎo)體ETF基金經(jīng)理章椹元表示，要想獲得較好的投資體驗(yàn),，可以歸結(jié)為八個(gè)字：“長(zhǎng)期持有,，波段操作”。長(zhǎng)期持有,，即看好并認(rèn)定半導(dǎo)體這個(gè)大方向，邏輯就是智能化不斷推進(jìn),，半導(dǎo)體的總需求不會(huì)下降,，除非有替代的材料出現(xiàn)。而波段操作,，則是依照半導(dǎo)體的高波動(dòng)特性,，耐心等到反彈后進(jìn)行一部分的獲利了結(jié)。
在醫(yī)藥領(lǐng)域,，廣發(fā)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理助理劉杰表示,，可以通過(guò)投資全球醫(yī)療保健指數(shù)，來(lái)獲取全球范圍內(nèi)優(yōu)質(zhì)巨頭公司相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào),。未來(lái),，隨著經(jīng)濟(jì)變好、人們收入的提升以及預(yù)期較好,，市場(chǎng)對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥賽道的期待會(huì)越來(lái)越高,。
作為當(dāng)前投資熱點(diǎn)，華安基金總經(jīng)理助理,、指數(shù)與量化投資部高級(jí)總監(jiān)許之彥表示,，對(duì)中長(zhǎng)期金價(jià)表現(xiàn)非常有信心。在他看來(lái),，黃金是較好對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)之一,，能在配置資產(chǎn)中分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還是收益資產(chǎn)。
