近日，零跑汽車(chē)（9863.HK）發(fā)布2024年第三季度未經(jīng)審核財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的公告,。報(bào)告期內(nèi),，公司收益為人民幣（下同）98.6億元，較第二季度環(huán)比增長(zhǎng)83.9%,，較2023年同比增加74.3%,。零跑汽車(chē)對(duì)此表示，業(yè)績(jī)?nèi)〉玫闹饕蚴枪井a(chǎn)品交付量的顯著增長(zhǎng)及產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者調(diào)查獲悉,，零跑汽車(chē)目前正在實(shí)施“端到端”大模型智駕系統(tǒng)的研發(fā)，致力于全面躋身智能駕駛第一梯隊(duì),。不僅如此,，該公司積極布局全球市場(chǎng)，成功打造了“中國(guó)+海外市場(chǎng)+Tier 1”的獨(dú)特商業(yè)模式,。
單季度營(yíng)收,、毛利率創(chuàng)新高
資料顯示，零跑汽車(chē)成立于2015年12月,，于2022年9月登陸港交所,。該公司是一家中國(guó)領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車(chē)公司,自主研發(fā)智能電動(dòng)汽車(chē)核心系統(tǒng)及電子部件中的所有關(guān)鍵軟硬件。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,，公司是中國(guó)目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動(dòng)汽車(chē)公司,。
圖為零跑第50萬(wàn)量產(chǎn)車(chē)下線儀式。 （資料照片）
季度報(bào)顯示,，報(bào)告期內(nèi),，零跑汽車(chē)收益為98.6億元，較第二季度環(huán)比增長(zhǎng)83.9%，較2023年同比增加74.3%,；毛利率為8.1%,，較2024年第二季度毛利率2.8%有大幅改善；2024年1月份至9月份的平均毛利率為4.8%,，公司預(yù)計(jì)超額達(dá)成年度毛利率目標(biāo),。零跑汽車(chē)對(duì)此解讀稱(chēng)，公司得益于銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)優(yōu)化,、持續(xù)的成本管理、銷(xiāo)量增加帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng),，毛利率持續(xù)改善,。
值得關(guān)注的另一組數(shù)據(jù)，公司2024年第三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為19.6億元,，資本支出為6.4億元,，自由現(xiàn)金流為13.2億元。零跑汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示,，公司預(yù)計(jì)2024年第四季度,，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流將持續(xù)為正并向好發(fā)展。
多家證券機(jī)構(gòu)對(duì)此分析稱(chēng),，零跑汽車(chē)單季度營(yíng)收,、毛利率創(chuàng)新高的背后，是其產(chǎn)品的熱銷(xiāo),。零跑汽車(chē)進(jìn)一步表示,，公司上述業(yè)績(jī)亮眼，主要原因是公司產(chǎn)品交付量的顯著增長(zhǎng)及產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,，其中,，零跑C系列產(chǎn)品的熱銷(xiāo)是推動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素。
上述季度報(bào)顯示,，報(bào)告期內(nèi),，零跑汽車(chē)的汽車(chē)銷(xiāo)量為8.62萬(wàn)臺(tái)，其中7月份為2.21萬(wàn)臺(tái),，8月份為3.03萬(wàn)臺(tái),，9月份為3.38萬(wàn)臺(tái)，第三季度銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)61.7%,，同比增長(zhǎng)94.4%,。
零跑汽車(chē)在手訂單充足，2024年第四季度延續(xù)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭,。數(shù)據(jù)顯示,，2024年10月份，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量達(dá)到3.82萬(wàn)臺(tái)，10月份凈增訂單數(shù)超過(guò)4萬(wàn)臺(tái),，其中C11,、C10和C16凈增訂單均超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)，繼續(xù)保持了第三季度銷(xiāo)量快速及穩(wěn)步提升的態(tài)勢(shì),。
數(shù)據(jù)對(duì)此進(jìn)一步描述,，C11、C10和C16共同形成了優(yōu)良組合,，滿足不同細(xì)分消費(fèi)群體的需求,，三款SUV車(chē)型協(xié)同上量。零跑汽車(chē)2024年第三季度車(chē)型銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)中,，C系列銷(xiāo)量占比約為78.3%,。
對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，零跑汽車(chē)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)同樣亮眼,。2024年第三季度,，公司在新勢(shì)力品牌銷(xiāo)量排名中持續(xù)位列前三，夯實(shí)由零跑重塑的“理問(wèn)零”格局,，并在9月份最后一周單周銷(xiāo)量破萬(wàn),，排名躍居新勢(shì)力品牌第二名。零跑汽車(chē)向記者提供的數(shù)據(jù)描述,，截至2024年9月30日,，該公司的銷(xiāo)量為17.29萬(wàn)臺(tái)；在2024年10月17日,，公司達(dá)成了下線第50萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車(chē)的里程碑,。
致力躋身智能駕駛第一梯隊(duì)
11月15日，零跑汽車(chē)在2024廣州車(chē)展上亮相B10款,。據(jù)悉,，該款是基于零跑全新LEAP3.5架構(gòu)打造的B系列全新車(chē)型，B10將配備高通SA 8295座艙芯片,、搭載AI大模型,，同時(shí)搭載激光雷達(dá)和高通最新8650智駕芯片，實(shí)現(xiàn)城市及高速領(lǐng)航等高階輔助駕駛,。
而這則成為零跑汽車(chē)全域自研的一個(gè)縮影,。
零跑汽車(chē)上述負(fù)責(zé)人介紹，公司始終堅(jiān)持全域自研,，涵蓋電子電氣架構(gòu),、智能座艙、智能駕駛,、智能電池,、智能電驅(qū)以及整車(chē)架構(gòu)六大關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。資料顯示，2024年7月,，零跑C10上市以來(lái)首次OTA升級(jí),，實(shí)現(xiàn)AI大模型上車(chē)，提供用車(chē)助手,、文生圖,、百科助手等功能，成為同價(jià)格帶率先支持AI大模型的車(chē)型,。
采訪中,，記者了解到，零跑汽車(chē)C系列產(chǎn)品的定位為年輕及中產(chǎn)家庭,，此類(lèi)用戶具有理性務(wù)實(shí),、喜歡科技的特質(zhì)，注重舒適及空間,、品質(zhì)及安全,，追求智能化等綜合功能及產(chǎn)品體驗(yàn),。C系列產(chǎn)品以其優(yōu)異產(chǎn)品力,，在市場(chǎng)上形成了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而B(niǎo)系列則是零跑汽車(chē)實(shí)施“端到端”大模型智駕系統(tǒng)研發(fā)的開(kāi)始,。
10月14日,，零跑B系列全球首款車(chē)型B10在巴黎車(chē)展上全球首秀，吸引了海外媒體及用戶廣泛關(guān)注,。據(jù)了解,，B10基于零跑汽車(chē)全新的更高集成和智能的LEAP3.5架構(gòu)打造，定位緊湊型SUV,，聚焦10-15萬(wàn)元市場(chǎng),，全車(chē)采用領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，旨在全面滿足全球年輕群體對(duì)智能,、時(shí)尚,、樂(lè)趣及品質(zhì)的需求。零跑汽車(chē)上述負(fù)責(zé)人表示,，公司計(jì)劃于2025年上半年,，在全新LEAP 3.5架構(gòu)上配置以“端到端”大模型為基礎(chǔ)的高速及城區(qū)的高階智駕功能，全面躋身智能駕駛第一梯隊(duì),。
基于此,，一方面，零跑汽車(chē)正持續(xù)加大智能駕駛研發(fā)投入,，在智駛產(chǎn)品功能及性能上取得顯著進(jìn)展,，高速NAP及城市NAC智駕功能基礎(chǔ)上，正在實(shí)施“端到端”大模型智駕系統(tǒng)的研發(fā)。另一方面,，零跑汽車(chē)正在進(jìn)行智駕方面的人才擴(kuò)招,，目前研發(fā)工程師400余人，計(jì)劃到2024年底擴(kuò)招到500余人,，并持續(xù)加大在AI算力以及數(shù)據(jù)基建方面的資源投放,，以充分保障端到端AI大模型的研發(fā)以及2025年的量產(chǎn)交付。
“零跑B系列車(chē)型產(chǎn)品,，面向中國(guó)最大的汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng),，將成為公司2025年新的銷(xiāo)量增長(zhǎng)點(diǎn)?！绷闩芷?chē)負(fù)責(zé)人向記者表示,，公司預(yù)計(jì)超額達(dá)成全年25萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)售目標(biāo)。
打造“中國(guó)+海外市場(chǎng)+Tier 1”商業(yè)模式
在產(chǎn)品銷(xiāo)量快速上漲,、業(yè)績(jī)亮眼的背后,，是零跑汽車(chē)銷(xiāo)售渠道的獨(dú)特布局。
零跑汽車(chē)提供的資料顯示,，公司持續(xù)堅(jiān)持“1+N”的渠道發(fā)展模式,，加快渠道擴(kuò)張及變革，新增30余個(gè)城市覆蓋,，并加快汽車(chē)商圈的零跑中心,、城市展廳布局。為進(jìn)一步解決空白市,、縣用戶購(gòu)車(chē)及服務(wù)便利性,，新增“衛(wèi)星店”渠道類(lèi)型，助力小容量市場(chǎng)加速下沉,。通過(guò)渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整,，進(jìn)一步提升渠道質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)能力，截至9月底,，公司銷(xiāo)售渠道覆蓋全國(guó)204個(gè)城市,，包括銷(xiāo)售門(mén)店493家、服務(wù)門(mén)店362家,。
采訪中,，零跑汽車(chē)多名人士表示，全球化戰(zhàn)略一直是公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局,，始終以中國(guó)這一全球最大汽車(chē)市場(chǎng)作為戰(zhàn)略根基和核心市場(chǎng),，同時(shí)與Stellantis集團(tuán)合作拓展海外市場(chǎng)。而后者則為零跑產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)及后續(xù)的服務(wù)保障提供了有力支持,。
數(shù)據(jù)描述,，截至2024年10月底,，零跑?chē)?guó)際已在歐洲開(kāi)業(yè)339家經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店，均具有銷(xiāo)售加售后服務(wù)功能,，計(jì)劃在2025年底前在歐洲設(shè)立500個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn),；零跑?chē)?guó)際已與Stellantis Financial Services達(dá)成合作協(xié)議，為經(jīng)銷(xiāo)商和消費(fèi)者提供金融服務(wù),。零部件配送形成了1個(gè)備件總倉(cāng),，5個(gè)備件分倉(cāng)以及超過(guò)140家配送中心，具備每天兩次對(duì)維修網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行備件配送的能力,。此外,，零跑?chē)?guó)際也將逐步布局亞太、中東,、非洲和南美市場(chǎng),。
關(guān)于全球布局的步伐，零跑汽車(chē)方面向記者描述了這樣一組時(shí)間表：2023年,，Stellantis集團(tuán)入股零跑,；2024年5月，雙方正式成立合資公司零跑?chē)?guó)際,，從渠道網(wǎng)絡(luò),、售后服務(wù)、汽車(chē)金融到物流及零部件賦能等方面展開(kāi)全方位合作,；2024年9月,，零跑C10,、T03正式在歐洲上市,，加速布局國(guó)際市場(chǎng)；搭載零跑最新LEAP3.5技術(shù)架構(gòu)的全新B系列首款全球化車(chē)型——B10,，在巴黎車(chē)展開(kāi)啟全球首秀,。
東吳證券證券分析師黃細(xì)里、孟璐分析認(rèn)為,，零跑汽車(chē)出口核心優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)能,、渠道、售后的全方位高效率,。她們一致認(rèn)為,，零跑汽車(chē)目前已成功打造了“中國(guó)+海外市場(chǎng)+Tier 1”的獨(dú)特商業(yè)模式。
基于對(duì)零跑汽車(chē)海外業(yè)務(wù)較高的預(yù)期,，多家證券機(jī)構(gòu)上調(diào)該公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期,。其中，東吳證券給出的數(shù)據(jù)分別為-37.2億元,、-6.9億元,、24.0億元,。來(lái)自該證券的分析報(bào)告顯示，預(yù)期零跑汽車(chē)2024-2026年,，在C16,、B系列等新車(chē)貢獻(xiàn)下，公司可分別實(shí)現(xiàn)批發(fā)銷(xiāo)量28.0萬(wàn)輛,、48.7萬(wàn)輛,、65.7萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)94%,、74%,、35%；規(guī)模效應(yīng)下,，預(yù)期公司2024-2026年綜合毛利率分別為4.9%,、9.0%、11.5%,。
