作為塑造品牌形象的“軟實力”和踐行長期主義的“硬準則”,，我國上市公司ESG（環(huán)境,、社會和公司治理）評價體系建設(shè)正在跑出加速度,。近日，上海證券交易所,、深圳證券交易所和北京證券交易所同步發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指南——可持續(xù)發(fā)展報告編制（征求意見稿）》（以下簡稱《指南》），這是繼《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》（以下簡稱《指引》）正式施行以來,，我國ESG發(fā)展的又一重大里程碑,。
在接受記者采訪時，多家券商基金等頭部機構(gòu)及專家學者,、研究人士表示,，此次《指南》的發(fā)布，是對我國本土上市公司ESG披露體系的重要完善,，標志著國內(nèi)ESG制度體系建設(shè)初步成形,。伴隨著ESG實踐的發(fā)展與規(guī)范，不僅可以為企業(yè)帶來新的增長機會和競爭優(yōu)勢,，同時還可以護航中國企業(yè)更好地融入全球經(jīng)濟,，以及有效增益我國海外資產(chǎn)的安全保護。
規(guī)則矩陣：ESG行業(yè)生態(tài)可望步入健康軌道
解讀三大交易所發(fā)布的消息,，專家稱,，《指引》是A股上市公司可持續(xù)發(fā)展報告披露的強制性和底線要求，而《指南》則旨在幫助上市公司準確理解《指引》內(nèi)容,，按照《指引》要求編制可持續(xù)發(fā)展報告,，以規(guī)范上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露，從而推動提高上市公司質(zhì)量,。
潘悅 制圖
“此次發(fā)布的《指南》,，是此前發(fā)布的《指引》的‘教科書’式指引手冊?！敝行抛C券研究部發(fā)布的報告如此表示,。針對如何開展雙重重要性評估分析、四要素披露框架和應對氣候變化議題，《指南》給予了必要的細化指導,，內(nèi)容既包括披露要點提示和示例,，也涵蓋了重要概念解釋、主要實施步驟,、相關(guān)參考索引等,。一方面《指南》明確表示將系統(tǒng)化地推動ESG制度體系建設(shè)，旗幟鮮明地強調(diào)了監(jiān)管機構(gòu)對ESG理念的倡導態(tài)度,，另一方面極其細致地回應了上市公司對ESG披露和治理工作的普遍困惑,，極大提升了企業(yè)層面ESG理念的可執(zhí)行性，降低企業(yè)的披露成本,。
中信證券認為,，在政策新規(guī)要求下，此前被詬病的ESG報告指標披露率差,、報喜不報憂,、指標口徑不一致等問題將得到顯著解決，極大增強企業(yè)ESG信息的一致性與可比性,。
興業(yè)碳金融研究院高級研究員吳艷陽表示,，《指南》的發(fā)布，有效填補了此前《指引》發(fā)布后的政策“留白”,，積極回應了市場對于《指引》的關(guān)注和期待,，為上市公司提供了更細化、更人性化的操作說明,，也能更好地引導投資者理解上市公司ESG披露信息并納入投資分析和決策,。A股ESG披露規(guī)則化玉成形，組成了以《指引》為“考綱”,、《指南》為“教科書”,、中國上市公司協(xié)會《可持續(xù)發(fā)展報告工作指南》為“教輔材料”的完整體系。
“本次發(fā)布的《指南》連同后續(xù)的系列主題文件,，與《指引》一起將組成當前中國上市公司的ESG披露規(guī)則體系,，有助于厘清相關(guān)概念，減少分歧,、以正視聽——既降低了上市公司學習成本,，也是對第三方ESG服務市場的進一步規(guī)范和引導，有助于優(yōu)秀的企業(yè)和機構(gòu)脫穎而出,，重塑投資者對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價值判斷邏輯,，從根本上遏制ESG披露‘假大空’，對于塑造健康的ESG行業(yè)生態(tài)具有重要意義,?！眳瞧G陽表示,。
價值創(chuàng)造：強制披露與自愿披露和樂共舞
據(jù)介紹,，ESG又稱為環(huán)境（E）,、社會（S）和公司治理（G），意在從環(huán)境,、社會和公司治理三個維度評估企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性與對社會價值的影響,。
國際上，ESG理念的演變經(jīng)歷了多個階段,，最早可追溯到18世紀的“倫理投資”,。2004年，聯(lián)合國全球契約組織首次提出ESG（環(huán)境,、社會和公司治理）概念,。經(jīng)過二十年發(fā)展，如今ESG已從一個新興理念逐漸深入到經(jīng)濟社會的方方面面,。
2024年,，也被業(yè)內(nèi)稱為我國ESG強制披露元年。今年4月,，國務院出臺《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出,，“要健全上市公司可持續(xù)信息披露制度”。5月,，滬深北三大交易所發(fā)布的《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》正式施行,。《指引》系統(tǒng)規(guī)范了上市公司可持續(xù)發(fā)展報告相關(guān)披露工作,，要求重要指數(shù)成分股公司,，以及境內(nèi)外同時上市的450余家公司強制披露可持續(xù)發(fā)展報告。同時,，還鼓勵其他上市公司自愿披露,。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底,，超過2200家上市公司披露2023年度可持續(xù)發(fā)展報告或社會責任報告,，家數(shù)再創(chuàng)新高，近三年披露家數(shù)年均增長20%左右,。發(fā)布相關(guān)報告的上市公司中,，超過40%的公司已建立ESG治理架構(gòu)、搭建ESG制度體系,，筑牢可持續(xù)發(fā)展根基,；超過60%公司識別并披露了重要性議題分析過程；超過70%的公司組織利益相關(guān)方以調(diào)研,、座談和問卷等方式參與相關(guān)工作,。
記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn),，國內(nèi)不少資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理者，如全國社?；?、各大養(yǎng)老基金及大型公募基金等，都在加大對ESG的重視和研究,。在選擇投資標的時,，不僅關(guān)注其財務績效，同時還關(guān)注其社會責任的履行,，推動投研流程與責任投資的深度融合,，并逐步增加其投資組合中的ESG相關(guān)資產(chǎn)比重。
專家表示,，有別于基于宏觀經(jīng)濟,、中觀行業(yè)、微觀財務數(shù)據(jù)等傳統(tǒng)要素框架,，ESG提供了新視角,，拓寬了新視野，帶來了新啟發(fā),。無論是在負面剔除,、避險排雷方面，還是正向篩選,、推動上市公司治理改善,、支持高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域， ESG理念都在逐步付諸實踐并做出積極貢獻,。長期來看,，ESG策略在A股市場能夠帶來超額收益，在促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展過程中創(chuàng)造價值,。
下一步,，應當堅持ESG的強制披露和自愿披露相結(jié)合，進一步引導和規(guī)范國內(nèi)ESG信披標準建設(shè),，立足我國國情和發(fā)展階段,，加快構(gòu)建具有中國特色ESG評價體系。
共享未來：ESG護航中國企業(yè)融入全球經(jīng)濟
“在探究ESG價值共創(chuàng)的復雜旅途中,，我們正站在一個關(guān)鍵的十字路口,。”中歐國際工商學院市場營銷學教授,、ESG研究領(lǐng)域主任王雅瑾表示,。一方面，全球化浪潮帶來了前所未有的挑戰(zhàn),，這些挑戰(zhàn)橫跨國界,，涉及信息披露的標準化,、供應鏈的復雜性以及透明度的提升等。另一方面,，這些挑戰(zhàn)背后也隱藏著共享的未來,。ESG價值共創(chuàng)是一個動態(tài)發(fā)展的過程，既充滿挑戰(zhàn),，也充滿機遇,。
王雅瑾稱，不同國家和地區(qū)對于ESG報告的要求各不相同,，導致全球企業(yè)在進行ESG報告時面臨標準不一致的問題。由于標準的多樣性,，企業(yè)的ESG披露數(shù)據(jù)難以與其他企業(yè)進行直接比較,，這對投資者和其他利益相關(guān)方的決策構(gòu)成了挑戰(zhàn)，也給擁有全球業(yè)務的公司帶來了額外的復雜工作,。企業(yè)需要努力確保其報告與全球標準保持一致,，這就要求在系統(tǒng)、流程,、控制和治理方面付出諸多努力,。面對全球化挑戰(zhàn)，企業(yè)需提高信息披露透明度,，并強化跨地區(qū)合作,，推動全球ESG價值創(chuàng)造。
值得注意的是,，近年來越來越多的中國企業(yè)選擇“出?！边M行國際化擴展，以尋求新的市場空間,。中金公司研究團隊認為,，和之前簡單地依托于產(chǎn)品出口不同的是，本輪中國企業(yè)出海目的從“產(chǎn)品”出海轉(zhuǎn)變?yōu)椤爱a(chǎn)業(yè)”出海,，逐漸向更加成熟的跨國經(jīng)營和全球化發(fā)展轉(zhuǎn)變,。“由于國際社會對可持續(xù)發(fā)展的重視,，以及各利益相關(guān)方對企業(yè)ESG的期待不斷提高,，中國企業(yè)在出海過程中必須高度重視相關(guān)議題，采取有效的措施和國際評價體系對接,，借助ESG 戰(zhàn)略,，平衡各利益相關(guān)方的訴求，才能更好地管理運營風險,、抓住機遇,?！敝薪鸸狙芯繄F隊表示。
頤信科技董事長黃勁則認為,，在重大項目實施和經(jīng)營管理過程中,，我國企業(yè)海外機構(gòu)應主動適應所在國家、地區(qū)ESG規(guī)范要求,，強化ESG治理,、實踐和信息披露。如此,，不僅可以提升企業(yè)自身的國際市場競爭力,，同時還有利于海外業(yè)務的風險管控和海外資產(chǎn)的安全保護。而且,，把我國海外投資項目對所在國的積極作用跟ESG理念緊密聯(lián)系起來,，還可以減少甚至避免被別有用心者以不實之詞污名化的風險。
