11月8日,，銀華紹興原水水利REITs成功在深圳交易所上市交易,，標(biāo)志著全國水利基礎(chǔ)設(shè)施REITs第一單正式落地,，這也為水利領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施投融資開辟了一條全新路徑,。
破冰之舉 挑戰(zhàn)與創(chuàng)新并進(jìn)
REITs，全稱為Real Estate Investment Trusts,，中文名稱為不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金,，1960年誕生于美國，2020年在我國啟動(dòng)試點(diǎn),。它以能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)為投資標(biāo)的，通過經(jīng)營管理不動(dòng)產(chǎn)來獲取收益,，并將收益按一定比例分配給投資者,，簡單來說就是將不動(dòng)產(chǎn)證券化。
2021年,，在水利部,、國家發(fā)改委的組織下，浙江開展先行先試,，探索將REITs納入全省水利改革實(shí)施方案,，經(jīng)過前期摸排和多項(xiàng)目多方案比選,，選定紹興原水REITs項(xiàng)目為主推項(xiàng)目，集各方力量推進(jìn),。
“經(jīng)過多年建設(shè),，水利領(lǐng)域已經(jīng)積累了大量優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)。但是長期以來,，我們水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是依靠于財(cái)政的投入為主,。可以說是‘捧著金飯碗找錢’,?！闭憬∷麖d副廳長黃黎明介紹，把這些資產(chǎn)通過REITs等模式有效盤活,，將有力改變水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過度依賴財(cái)政投入的現(xiàn)狀,，為水利高質(zhì)量發(fā)展提供資金保障。
銀華紹興原水水利REITs的底層資產(chǎn)為湯浦水庫,，這座水庫擔(dān)負(fù)著紹興市區(qū)及寧波慈溪部分區(qū)域的原水供應(yīng)重任,，目前已安全運(yùn)營20余年，近十年每年平均供水量3億立方米以上,，近三年?duì)I業(yè)收入均為2億元以上,，收益持續(xù)穩(wěn)定。項(xiàng)目發(fā)起人紹興市原水集團(tuán),，通過將湯浦水庫接下來30年的經(jīng)營收益轉(zhuǎn)化為REITs發(fā)行,，為紹興正在推進(jìn)的省重大水利項(xiàng)目——鏡嶺水庫募集建設(shè)資金。
然而,，破題先行,，沒有先例可尋，一切都要摸著石頭過河,。針對水利REITs項(xiàng)目涉及部門多,、事項(xiàng)雜等問題，省級建立“領(lǐng)導(dǎo)領(lǐng)銜+處室專責(zé)+專班綜合+專家支撐”工作機(jī)制,，分管省領(lǐng)導(dǎo)高位推動(dòng),，多次帶隊(duì)赴京爭取國家支持，推動(dòng)項(xiàng)目列入國家重點(diǎn)推進(jìn)清單,，證監(jiān)會(huì),、深交所提前介入指導(dǎo)。紹興市組建由常務(wù)副市長領(lǐng)銜,，12個(gè)市級部門（單位）協(xié)同的REITs工作專班,，對照申報(bào)全鏈條要求和湯浦水庫基礎(chǔ)條件，梳理出10大類34項(xiàng)具體任務(wù)，逐項(xiàng)研究具體實(shí)現(xiàn)路徑,。
申報(bào)水利REITs項(xiàng)目的第一道門檻,，就是要求底層資產(chǎn)權(quán)屬清晰。然而,，湯浦水庫建成年代較早,，現(xiàn)行政策要求與原來不同，和大部分水利工程一樣,，存在投資手續(xù)不完備,、產(chǎn)權(quán)不明晰等問題，鑒于此,，水利部門便從項(xiàng)目立項(xiàng)開始梳理投資審批流程,，聯(lián)合自然資源等部門，補(bǔ)充開展土地,、房屋測繪等基礎(chǔ)工作,，協(xié)調(diào)土地劃撥或出讓、權(quán)屬爭議,、測繪成果等,，分類制定了湯浦水庫合規(guī)手續(xù)補(bǔ)辦路徑。歷時(shí)一年多,，完成了2.21萬畝土地及近27萬平方米房屋建筑物的確權(quán)登記,，辦理建設(shè)工程規(guī)劃許可證等函證13項(xiàng)。
值得一提的是,，以系統(tǒng)推進(jìn)湯浦水庫產(chǎn)權(quán)補(bǔ)辦為基礎(chǔ),，紹興市成為全國水庫不動(dòng)產(chǎn)登記試點(diǎn)，不斷總結(jié)完善水庫不動(dòng)產(chǎn)登記經(jīng)驗(yàn),，在全市域全面開展水利工程不動(dòng)產(chǎn)登記工作,，累計(jì)辦理了465座水庫的不動(dòng)產(chǎn)登記證，占全市水庫總量的八成以上,，為后續(xù)盤活存量資產(chǎn)打下了良好基礎(chǔ),。
水利REITs發(fā)行后，如何保障國有資產(chǎn)權(quán)益,、保障防洪效益,，也是重點(diǎn)考慮的問題之一。為此,，紹興創(chuàng)新構(gòu)建湯浦水庫所有權(quán)保護(hù)機(jī)制,，將所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，由紹興市政府授予項(xiàng)目公司為30年的蓄水,、取水及銷售等經(jīng)營權(quán)，到期后紹興市原水集團(tuán)等原始權(quán)益人可無償收回湯浦水庫全部股權(quán),。同時(shí),，原始權(quán)益人簽署一致行動(dòng)協(xié)議,，在項(xiàng)目發(fā)行后合計(jì)認(rèn)購51%基金份額，確保對REITs基金和底層資產(chǎn)的份額控制,，保障基礎(chǔ)設(shè)施安全穩(wěn)定運(yùn)行,。
同時(shí)，防洪安全等公益性功能,，也在底層資產(chǎn)謀劃過程中提前剝離,。黃黎明打了這樣一個(gè)比方：“如果將湯浦水庫比作盆，我們此次發(fā)行上市的資產(chǎn)并非盆本身,，而是盆中之水,，也就是供水的收益。湯浦水庫的調(diào)度,、運(yùn)行和管理始終由政府主導(dǎo),，防洪效益始終擺在第一位?！?/p>
市場熱捧 資本活水涌流水利建設(shè)
10月21日,，銀華紹興原水水利REITs以2.828元/份的價(jià)格正式發(fā)行，引發(fā)了投資者的熱烈反響,，共募集到資金16.968億元,。在此前網(wǎng)下詢價(jià)階段的有效認(rèn)購倍數(shù)達(dá)106倍，刷新了今年以來公募REITs網(wǎng)下詢價(jià)認(rèn)購倍數(shù)的紀(jì)錄,。
“湯浦水庫是我們紹興市民的優(yōu)質(zhì)飲用水,，是看得見摸得著的，我覺得比一些虛擬的投資更加可信,?！秉S黎明表示。發(fā)行當(dāng)日,，許多普通市民就積極認(rèn)購該基金項(xiàng)目,，公眾投資者有效認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到235倍，由此可見,，水利REITs項(xiàng)目為社會(huì)資本參與水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打開了一條通道,。過去，社會(huì)資本占水利建設(shè)投入的比例并不高,，這其中既有單體水利投資大,、直接收益率低的原因，更有社會(huì)資本參與水利建設(shè)后難以靈活退出的因素,。而投資水利REITs項(xiàng)目門檻較低,，且可以規(guī)范靈活退出，吸引了更多民營企業(yè)、個(gè)人等社會(huì)資本的加入,。
REITs的成功發(fā)行,，最顯而易見的效益就是為紹興鏡嶺水庫建設(shè)籌集資金，構(gòu)建起水利基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)與新增投資之間的良性循環(huán)機(jī)制,。鏡嶺水庫總投資123億元,，是近年來浙江投資較大的水利項(xiàng)目。此次水利REITs上市,，凈募集資金將全部投入鏡嶺水庫建設(shè),，有力推動(dòng)項(xiàng)目加快實(shí)施。
此外,，水利REITs也為水利資產(chǎn)提供了公允的價(jià)值認(rèn)定,。通過資產(chǎn)評估、市場詢價(jià)和二級市場交易等環(huán)節(jié),，可以為水利資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值提供市場認(rèn)可的定價(jià),，放大水利基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)規(guī)模，對于引導(dǎo)資源有效配置,、優(yōu)化投資決策具有重要意義,。同時(shí)，水利資產(chǎn)推向市場后,，基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和基金管理人將對水庫運(yùn)營管理項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)管,，倒逼運(yùn)管公司提升運(yùn)管水平。
得益于此次探索,，浙江建立起了銀華紹興原水水利REITs這一涉水REITs平臺(tái),，打開了水利資產(chǎn)上市的窗口。該平臺(tái)可擇優(yōu)將全市原水,、供水,、污水處理等符合條件的涉水資產(chǎn)分步納入擴(kuò)募范圍，目前,，已完成1個(gè)水庫,，2個(gè)生活飲用水廠、1個(gè)工業(yè)水廠,、2個(gè)城鎮(zhèn)污水處理廠等涉水資產(chǎn)整合,，整合規(guī)模約90億元。
黨中央在二十屆三中全會(huì)《決定》中提出,，要“拓寬多元化投融資渠道”,。銀華紹興原水水利REITs的成功上市發(fā)行，為擴(kuò)大水利有效投資,，推進(jìn)水利建設(shè),、運(yùn)行,、管理機(jī)制改革提供了啟示?！跋乱徊轿覀儗駜?yōu)選取供水,、水電、水務(wù)等類別項(xiàng)目,，繼續(xù)謀深推進(jìn)水利REITs。同時(shí)以首單水利REITs成功上市為契機(jī),，全面帶動(dòng)水利投融資改革,。”黃黎明表示,。
