11月8日,，銀華紹興原水水利REITs成功在深圳交易所上市交易,，標志著全國水利基礎(chǔ)設(shè)施REITs第一單正式落地，這也為水利領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施投融資開辟了一條全新路徑。
破冰之舉 挑戰(zhàn)與創(chuàng)新并進
REITs,，全稱為Real Estate Investment Trusts,，中文名稱為不動產(chǎn)投資信托基金,，1960年誕生于美國,，2020年在我國啟動試點。它以能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動產(chǎn)為投資標的,，通過經(jīng)營管理不動產(chǎn)來獲取收益,，并將收益按一定比例分配給投資者，簡單來說就是將不動產(chǎn)證券化,。
2021年,，在水利部、國家發(fā)改委的組織下,，浙江開展先行先試,，探索將REITs納入全省水利改革實施方案，經(jīng)過前期摸排和多項目多方案比選,，選定紹興原水REITs項目為主推項目,，集各方力量推進。
“經(jīng)過多年建設(shè),，水利領(lǐng)域已經(jīng)積累了大量優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn),。但是長期以來，我們水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是依靠于財政的投入為主,?？梢哉f是‘捧著金飯碗找錢’?！闭憬∷麖d副廳長黃黎明介紹,，把這些資產(chǎn)通過REITs等模式有效盤活，將有力改變水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過度依賴財政投入的現(xiàn)狀,，為水利高質(zhì)量發(fā)展提供資金保障,。
銀華紹興原水水利REITs的底層資產(chǎn)為湯浦水庫，這座水庫擔負著紹興市區(qū)及寧波慈溪部分區(qū)域的原水供應(yīng)重任,，目前已安全運營20余年，近十年每年平均供水量3億立方米以上，近三年營業(yè)收入均為2億元以上,，收益持續(xù)穩(wěn)定,。項目發(fā)起人紹興市原水集團，通過將湯浦水庫接下來30年的經(jīng)營收益轉(zhuǎn)化為REITs發(fā)行,，為紹興正在推進的省重大水利項目——鏡嶺水庫募集建設(shè)資金,。
然而，破題先行,，沒有先例可尋,，一切都要摸著石頭過河。針對水利REITs項目涉及部門多,、事項雜等問題,，省級建立“領(lǐng)導(dǎo)領(lǐng)銜+處室專責+專班綜合+專家支撐”工作機制，分管省領(lǐng)導(dǎo)高位推動,，多次帶隊赴京爭取國家支持,，推動項目列入國家重點推進清單，證監(jiān)會,、深交所提前介入指導(dǎo),。紹興市組建由常務(wù)副市長領(lǐng)銜，12個市級部門（單位）協(xié)同的REITs工作專班,，對照申報全鏈條要求和湯浦水庫基礎(chǔ)條件,，梳理出10大類34項具體任務(wù)，逐項研究具體實現(xiàn)路徑,。
申報水利REITs項目的第一道門檻,，就是要求底層資產(chǎn)權(quán)屬清晰。然而,，湯浦水庫建成年代較早,，現(xiàn)行政策要求與原來不同，和大部分水利工程一樣,，存在投資手續(xù)不完備,、產(chǎn)權(quán)不明晰等問題，鑒于此,，水利部門便從項目立項開始梳理投資審批流程,，聯(lián)合自然資源等部門，補充開展土地,、房屋測繪等基礎(chǔ)工作,，協(xié)調(diào)土地劃撥或出讓、權(quán)屬爭議,、測繪成果等,，分類制定了湯浦水庫合規(guī)手續(xù)補辦路徑,。歷時一年多，完成了2.21萬畝土地及近27萬平方米房屋建筑物的確權(quán)登記,，辦理建設(shè)工程規(guī)劃許可證等函證13項,。
值得一提的是，以系統(tǒng)推進湯浦水庫產(chǎn)權(quán)補辦為基礎(chǔ),，紹興市成為全國水庫不動產(chǎn)登記試點,，不斷總結(jié)完善水庫不動產(chǎn)登記經(jīng)驗，在全市域全面開展水利工程不動產(chǎn)登記工作,，累計辦理了465座水庫的不動產(chǎn)登記證,，占全市水庫總量的八成以上，為后續(xù)盤活存量資產(chǎn)打下了良好基礎(chǔ),。
水利REITs發(fā)行后,，如何保障國有資產(chǎn)權(quán)益、保障防洪效益,，也是重點考慮的問題之一,。為此，紹興創(chuàng)新構(gòu)建湯浦水庫所有權(quán)保護機制,，將所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離,，由紹興市政府授予項目公司為30年的蓄水、取水及銷售等經(jīng)營權(quán),，到期后紹興市原水集團等原始權(quán)益人可無償收回湯浦水庫全部股權(quán),。同時，原始權(quán)益人簽署一致行動協(xié)議,，在項目發(fā)行后合計認購51%基金份額,，確保對REITs基金和底層資產(chǎn)的份額控制，保障基礎(chǔ)設(shè)施安全穩(wěn)定運行,。
同時,，防洪安全等公益性功能，也在底層資產(chǎn)謀劃過程中提前剝離,。黃黎明打了這樣一個比方：“如果將湯浦水庫比作盆,，我們此次發(fā)行上市的資產(chǎn)并非盆本身，而是盆中之水,，也就是供水的收益,。湯浦水庫的調(diào)度、運行和管理始終由政府主導(dǎo),，防洪效益始終擺在第一位,。”
市場熱捧 資本活水涌流水利建設(shè)
10月21日,，銀華紹興原水水利REITs以2.828元/份的價格正式發(fā)行,，引發(fā)了投資者的熱烈反響,，共募集到資金16.968億元。在此前網(wǎng)下詢價階段的有效認購倍數(shù)達106倍,，刷新了今年以來公募REITs網(wǎng)下詢價認購倍數(shù)的紀錄,。
“湯浦水庫是我們紹興市民的優(yōu)質(zhì)飲用水,，是看得見摸得著的,，我覺得比一些虛擬的投資更加可信?！秉S黎明表示,。發(fā)行當日，許多普通市民就積極認購該基金項目,，公眾投資者有效認購倍數(shù)達到235倍,，由此可見，水利REITs項目為社會資本參與水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打開了一條通道,。過去,，社會資本占水利建設(shè)投入的比例并不高，這其中既有單體水利投資大,、直接收益率低的原因,，更有社會資本參與水利建設(shè)后難以靈活退出的因素。而投資水利REITs項目門檻較低,，且可以規(guī)范靈活退出,，吸引了更多民營企業(yè)、個人等社會資本的加入,。
REITs的成功發(fā)行,，最顯而易見的效益就是為紹興鏡嶺水庫建設(shè)籌集資金，構(gòu)建起水利基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)與新增投資之間的良性循環(huán)機制,。鏡嶺水庫總投資123億元,，是近年來浙江投資較大的水利項目。此次水利REITs上市,，凈募集資金將全部投入鏡嶺水庫建設(shè),，有力推動項目加快實施。
此外,，水利REITs也為水利資產(chǎn)提供了公允的價值認定,。通過資產(chǎn)評估、市場詢價和二級市場交易等環(huán)節(jié),，可以為水利資產(chǎn)的內(nèi)在價值提供市場認可的定價,，放大水利基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)規(guī)模，對于引導(dǎo)資源有效配置,、優(yōu)化投資決策具有重要意義,。同時,，水利資產(chǎn)推向市場后，基金監(jiān)管機構(gòu)和基金管理人將對水庫運營管理項目進行監(jiān)管,，倒逼運管公司提升運管水平,。
得益于此次探索，浙江建立起了銀華紹興原水水利REITs這一涉水REITs平臺,，打開了水利資產(chǎn)上市的窗口,。該平臺可擇優(yōu)將全市原水、供水,、污水處理等符合條件的涉水資產(chǎn)分步納入擴募范圍,，目前，已完成1個水庫,，2個生活飲用水廠,、1個工業(yè)水廠、2個城鎮(zhèn)污水處理廠等涉水資產(chǎn)整合,，整合規(guī)模約90億元,。
黨中央在二十屆三中全會《決定》中提出，要“拓寬多元化投融資渠道”,。銀華紹興原水水利REITs的成功上市發(fā)行,，為擴大水利有效投資，推進水利建設(shè),、運行,、管理機制改革提供了啟示?！跋乱徊轿覀儗駜?yōu)選取供水,、水電、水務(wù)等類別項目,，繼續(xù)謀深推進水利REITs,。同時以首單水利REITs成功上市為契機，全面帶動水利投融資改革,?！秉S黎明表示。
