在雪球出品的投資類(lèi)專(zhuān)業(yè)對(duì)話欄目《方略》的第九期節(jié)目中,，雪球創(chuàng)始人,、董事長(zhǎng)方三文對(duì)話了中泰證券資管首席投資官徐志敏。徐志敏認(rèn)為,，投資是一系列取舍的組合,，通過(guò)比較各類(lèi)股票，維持一個(gè)高品質(zhì)的組合,，并不斷地進(jìn)行新陳代謝,。同時(shí)，選股時(shí)不要輕易去做品質(zhì)下沉,。行業(yè)方面,，他表示，當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)、油氣,、消費(fèi)是他比較看好的行業(yè),。
“最早我剛?cè)胄械臅r(shí)候，特別流行所謂的‘預(yù)期’跟‘超預(yù)期’,，現(xiàn)在基本上完全摒棄了,，基本面的研究回歸了商業(yè)的本質(zhì)，起點(diǎn)就是弄清楚企業(yè)是如何取得收益,，取得收益的可持續(xù)性如何,？商業(yè)壁壘如何？體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上就是要有一個(gè)比較高的,、可持續(xù)的ROE水平,。此外，對(duì)于不同標(biāo)的來(lái)說(shuō),，核心指標(biāo)也是不一樣的,，我們要具體地去抓一些核心變量?！闭劶叭绾芜M(jìn)行基于商業(yè)的基本面投資,，徐志敏表示。
對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境,，徐志敏態(tài)度較為樂(lè)觀,。“相信我們的經(jīng)濟(jì)體有非常強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，很多困難只是周期性的困難,?！痹谒磥?lái)，投資是一系列取舍的組合,，投資者在這個(gè)范圍里面去擇優(yōu),，維持一個(gè)高品質(zhì)的組合，不斷地新陳代謝,。當(dāng)前市場(chǎng)本身已經(jīng)將很多悲觀的過(guò)程考慮進(jìn)了價(jià)格水平中,，可能風(fēng)險(xiǎn)更多的來(lái)自于意外。
從行業(yè)的角度,，徐志敏表示,，互聯(lián)網(wǎng)、油氣,、消費(fèi)是接下來(lái)比較看好的行業(yè),。這也與其當(dāng)前的投資組合保持一致。
