日前,，證監(jiān)會修訂發(fā)布《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（以下簡稱《風(fēng)控指標(biāo)規(guī)定》），于2025年1月1日起正式施行,。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，券商風(fēng)控指標(biāo)體系的優(yōu)化，有助于引導(dǎo)證券公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置,，加大服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和居民財富管理的力度,，同時將推動行業(yè)供給側(cè)改革，鼓勵券商通過并購重組做大做強(qiáng),。
據(jù)介紹,，與現(xiàn)行風(fēng)險控制指標(biāo)體系相比,，修訂后《風(fēng)控指標(biāo)規(guī)定》主要調(diào)整完善以下內(nèi)容：一是對證券公司投資股票,、做市等業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)予以優(yōu)化，進(jìn)一步引導(dǎo)證券公司充分發(fā)揮長期價值投資,、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)融資,、服務(wù)居民財富管理等功能作用。二是根據(jù)證券公司風(fēng)險管理水平,，優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)分類調(diào)整系數(shù),，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度提升資本使用效率，更好為實體經(jīng)濟(jì)提供綜合金融服務(wù),。三是對證券公司所有業(yè)務(wù)活動納入風(fēng)險控制指標(biāo)約束范圍,，明確證券公司參與公募REITs等新業(yè)務(wù)風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn),，提升風(fēng)險控制指標(biāo)體系的完備性和科學(xué)性，夯實風(fēng)控基礎(chǔ),。四是對創(chuàng)新業(yè)務(wù)和風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)從嚴(yán)設(shè)置風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn),，加強(qiáng)監(jiān)管力度，提高監(jiān)管有效性,。
與2023年11月發(fā)布的征求意見稿相比,，在證券公司風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算表方面，本次《風(fēng)控指標(biāo)規(guī)定》降低券商股票類資產(chǎn)的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算標(biāo)準(zhǔn)（上海180,、深圳100,、滬深300、中證500成分股計算標(biāo)準(zhǔn)由10%降到8%,，一般上市股票由30%降到25%）,。在表內(nèi)外資產(chǎn)總額計算表方面，將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)換系數(shù)由0.3%提高到0.5%,。在流動性覆蓋率計算表方面,，提高股票類及ETF類資產(chǎn)的流動性折算率。在凈穩(wěn)定資金率計算表方面,，放寬連續(xù)三年A類AA級以上（含）,、連續(xù)三年A類可用穩(wěn)定資金。
華泰證券研究指出,，本次調(diào)整主要優(yōu)化投資股票業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn),，下調(diào)部分股票的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計提比例，并上調(diào)部分股票和ETF的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)折算率,，引導(dǎo)券商充分發(fā)揮長期價值投資功能,。券商風(fēng)控指標(biāo)修訂，有望拓寬優(yōu)質(zhì)券商資本空間,，改善資本使用效率,，引導(dǎo)券商充分發(fā)揮長期價值投資、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)融資,、服務(wù)居民財富管理等功能,。
國聯(lián)證券研究則指出，風(fēng)控指標(biāo)體系修訂有望在一定程度上適度放松對頭部券商資本約束,，進(jìn)一步提升頭部券商用表水平,。在監(jiān)管政策引導(dǎo)券商資本集約式發(fā)展，同時鼓勵券商通過并購重組做大做強(qiáng),，行業(yè)盈利分化加大的背景下,，券商供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程有望加快。方正證券也表示,，風(fēng)控指標(biāo)體系優(yōu)化適度放松對頭部券商資本約束,、進(jìn)一步提升其用表水平,，推動證券行業(yè)馬太效應(yīng)提升、供給側(cè)改革加速,，預(yù)計后續(xù)頭部券商將通過并購重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng),，推動行業(yè)供給側(cè)改革提速。
