繼中小型券商并購重組之后,，證券行業(yè)迎來新“國九條”之后的首個頭部合并案例。日前,，國泰君安,、海通證券雙雙發(fā)布《關于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，稱兩家公司正在籌劃由國泰君安吸收合并海通證券并發(fā)行股票募集配套資金,。在政策支持下,，證券業(yè)市場化并購重組正掀起“浪潮”，今年以來數(shù)量已達七起,，包括“國聯(lián)+民生”“國信+萬和”“浙商+國都”等都陸續(xù)迎來新進展,。在機構人士看來，證券行業(yè)并購重組有利于整合金融資源,、實現(xiàn)優(yōu)勢互補,，未來行業(yè)并購重組空間有望進一步打開,。
首例頭部券商合并“官宣”
根據(jù)國泰君安,、海通證券發(fā)布的《關于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》,，兩家公司正在籌劃由國泰君安吸收合并海通證券并發(fā)行股票募集配套資金，這是今年第七起券商合并案例,，也是新“國九條”實施以來頭部券商合并重組的首單,。
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從合并方式來看，本次“國君+海通”合并的方式與以往有所區(qū)別,，并非發(fā)行A股股份并購買股權,，而是采取了換股吸收的模式。公告顯示,，本次重組的交易方式為國泰君安通過向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票,、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券，同時發(fā)行A股股票募集配套資金,。
國泰君安與海通證券同屬上海國資旗下金融機構,。天眼查數(shù)據(jù)顯示，上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持股國泰君安21.35%,，為第一大股東,。而上海國盛（集團）有限公司則持股海通證券6.6%的股份，同樣為其大股東之一,；上海國盛（集團）有限公司為上海市國資委100%控股企業(yè),。
值得注意的是，兩家券商均為證券行業(yè)的頭部企業(yè),，若以財務數(shù)據(jù)簡單相加的方式進行估算,，合并后機構的業(yè)務體量將居于行業(yè)前列。
日前結束披露的半年報顯示,，上半年國泰君安共實現(xiàn)營業(yè)收入170.70億元,，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤50.16億元，分別位列行業(yè)第四,、第三,。海通證券上半年營業(yè)收入為88.65億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.53億元,，分別位列行業(yè)第十,、第十七。合并后,，上半年機構的營業(yè)總收入與凈利潤均達到行業(yè)第二的水平,。同時，若以2023年年報數(shù)據(jù)推算,，國泰君安與海通證券合并后的總資產(chǎn),、凈資產(chǎn)將分別達到1.68萬億元和3302億元，均將超越行業(yè)龍頭中信證券,，位居行業(yè)第一,。
此外,，兩家券商在業(yè)務結構、數(shù)字科技,、合規(guī)風控,、科創(chuàng)金融、國際布局等方面也各具特色,。在業(yè)內人士看來,，合并后，雙方將實現(xiàn)資源共享,、優(yōu)勢互補,，形成更強的綜合實力。
“國君+海通的方案是新‘國九條’之后的首單大案例,，也將是證券行業(yè)首例A+H上市券商的整合,；細節(jié)方面，對公募基金‘一參一控’標準的落實,、對香港子公司的融合,、對風險資產(chǎn)處置等問題均有示范性作用，有助于行業(yè)其他券商的整合,?！闭猩套C券點評稱。
券業(yè)并購重組步伐加快
今年4月,，國務院發(fā)布的新“國九條”明確提出,，支持頭部機構通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力,，鼓勵中小機構差異化發(fā)展,、特色化經(jīng)營。
自新“國九條”實施以來,，證券行業(yè)的并購重組步伐明顯加快,，今年以來已有七項整合案例，且大中小不同體量的券商機構均有涉及,。其中,，伴隨著“國君+海通”的“官宣”，頭部券商合并終于從傳聞進入正式落地階段,；而中小券商的整合進程更是顯著提速,，9月以來，包括“國聯(lián)+民生”“國信+萬和”等多個券商并購案例相繼迎來新進展,。
此前9月4日,，國信證券公告稱，擬通過發(fā)行A股股份方式向深圳資本,、鯤鵬投資,、深業(yè)集團等公司購買其合計持有的萬和證券96.08%的股份,。交易完成后，萬和證券將成為國信證券控股子公司,。國聯(lián)證券也宣布，擬發(fā)行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項,，獲得公司臨時股東會審議通過,。
“國聯(lián)+民生”并購持續(xù)推進，民生證券旗下相應基金,、期貨公司的股東變更也隨之進行,。9月5日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示,，民生證券股份有限公司的《證券公司變更主要股東或者公司的實際控制人核準》獲證監(jiān)會接收,。與此同時，證監(jiān)會還接收了由民生證券控股的民生基金,、民生期貨所提交的股東變更材料,。據(jù)國聯(lián)證券此前公告，擬發(fā)行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項相關議案獲公司股東大會審議通過,，上述并購重組事項已獲得江蘇省國資委的批復,。
更早時期的“浙商+國都”并購案例則已逐漸進入收尾階段。9月6日,，證監(jiān)會對浙商證券“入主”國都證券提出7項反饋意見,，并要求國都證券在30個工作日內逐項落實。此前的7月16日,，浙商證券公告稱,，近日收到國都證券轉發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》。中國證監(jiān)會已依法受理國都證券變更主要股東,、實際控制人的申請,。結合此前公告來看，浙商證券將持有國都證券34.25%股份,。
除此之外,，還有多項券業(yè)并購案例等待“開花結果”?！拔鞑?國融”并購的最新進展停留在近3個月前,。西部證券在今年6月21日發(fā)布公告稱，基于自身發(fā)展需要,，公司正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購國融證券控股權事項,，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉讓協(xié)議為準。
“平安+方正”整合停留在今年3月,，在業(yè)績說明會上,，針對投資者提問,，方正證券董事長施華表示，方正證券會與各方一起,，從股東,、投資者價值最大化出發(fā)，根據(jù)方正集團重整投資協(xié)議以及監(jiān)管要求,，按節(jié)奏推進相關工作,。另外，關于“華創(chuàng)+太平洋”的整合,，華創(chuàng)云信此前在答復投資者提問時稱,，公司將在監(jiān)管部門的指導下，按照依法合規(guī),、尊重市場,、尊重專業(yè)的原則，統(tǒng)籌推進相關業(yè)務,。去年12月,，A股上市公司華創(chuàng)云信發(fā)布公告稱，董事會審議通過了《華創(chuàng)證券擬控股太平洋證券的議案》,。
行業(yè)集中度進一步提升
在機構人士看來,，證券行業(yè)的并購重組，有助于地方金融資源的進一步整合,，同時實現(xiàn)優(yōu)勢互補與協(xié)同效應,。在政策支持和股東訴求下，未來行業(yè)并購重組空間或進一步打開,。
“當前,，證券行業(yè)已掀起市場化并購重組浪潮?！蔽宓V證券非銀金融團隊認為,，頭部券商通過外延式擴張打造國際一流投行，中小型券商通過并購重組提升資本金實力,、實現(xiàn)業(yè)務資源優(yōu)勢互補,、發(fā)揮協(xié)同效應提升市場競爭力和客戶綜合服務能力。在股東訴求,、政策導向明確,、對外開放程度加大等多重因素影響下，證券行業(yè)供給側改革將持續(xù)推進,，并購重組或將提速,，行業(yè)集中度有望進一步提升。
中信證券表示，國泰君安與海通證券合并,，也是行業(yè)首單上市券商并購案例,，響應了國家打造一流投資銀行、促進行業(yè)高質量發(fā)展的宏觀方向,，長期有望顯著改變行業(yè)競爭格局,，為證券行業(yè)后續(xù)并購重組打開空間。
平安證券也認為,，資本市場加速高質量發(fā)展,，證券行業(yè)也明確加速建設一流投資銀行和投資機構的政策導向，今年以來證券行業(yè)供給側改革明顯加速,。若國泰君安與海通證券的合并重組順利推進，將成為近年來首例頭部上市券商間的合并,，或將成為行業(yè)機構間并購的典例,，進一步加速行業(yè)格局優(yōu)化。
