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　　A股上市公司三季報(bào)正在進(jìn)入密集發(fā)布期,，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，受到一系列因素影響，上市公司特別是中小板,、創(chuàng)業(yè)板上市公司三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈?。但另一方面,，?jīng)濟(jì)中的新動(dòng)能與積極因素正在快速增加，整體保持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì),。

　　中小創(chuàng)盈利增速回落

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至10月25日發(fā)稿時(shí)，滬深兩市已經(jīng)有1347家上市公司公布了2018年三季報(bào),。上述公司今年前三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.87萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7315億元,，同比增長(zhǎng)13%,。1347家企業(yè)中，924家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng),，占比為68.6%,。

　　分板塊來(lái)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司盈利增速出現(xiàn)回落,。由于中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)預(yù)告披露較為完善,，從預(yù)告披露情況來(lái)看，民生證券研究顯示,，以整體法計(jì)算,，中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板第三季度單季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別從前三季度的14.36%和11.10%下降至10.77%和4.41%,。申萬(wàn)宏源研究顯示,，剔除金融類企業(yè)后，中小板前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.95%,，第三季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.51%,，進(jìn)一步剔除掉重大重組事項(xiàng)帶來(lái)的影響之后，得出實(shí)際內(nèi)生增速為同比增長(zhǎng)8.87%,；剔除了金融類板塊和異常值（溫氏股份,、樂(lè)視網(wǎng)），創(chuàng)業(yè)板前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.65%,，單季凈利潤(rùn)同比下降8.03%,，進(jìn)一步剔除掉重大重組事項(xiàng)帶來(lái)的影響之后，得出實(shí)際內(nèi)生增速為同比下降1.69%,。

　　從行業(yè)來(lái)看,，太平洋證券研究顯示,，28個(gè)行業(yè)中（除綜合）21個(gè)行業(yè)表現(xiàn)為增長(zhǎng)放緩，高增速行業(yè)主要來(lái)自周期板塊,，消費(fèi),、科技行業(yè)增速緊跟其后，三季度凈利增速靠前行業(yè)依次為鋼鐵,、地產(chǎn),、建材、煤炭,。整體看,，2018年前三季度盈利仍主要受益于油價(jià)上漲、供給端收縮,，凈利增速較高的行業(yè)周期類偏多,，但鑒于鋼鐵、地產(chǎn),、建材等前期高增長(zhǎng)周期行業(yè)已顯示增速放緩,，預(yù)計(jì)2018年全年也將持續(xù)帶動(dòng)整體非金融類上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?/p>

　　分市值來(lái)看，首創(chuàng)證券的研究顯示,，大市值個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀槐３衷谳^高的增速區(qū)間，小市值個(gè)股業(yè)績(jī)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大,。0-50億,、50-100億、100-200億,、200億元以上區(qū)間個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?018年三季度較上半年均有所回落,，分別回落了8.4、20.42,、27.5,、17.59個(gè)百分點(diǎn)。其中,，大市值個(gè)股盡管增速下滑,，但龍頭企業(yè)盈利增速仍穩(wěn)定在較高的區(qū)間，市值在100億元以上的個(gè)股連續(xù)三個(gè)季度盈利增速保持在20%以上,。

　　“新動(dòng)能”亮點(diǎn)頻現(xiàn)

　　盡管整體上業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，但A股上市公司三季報(bào)仍然表現(xiàn)出了結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。一方面,，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，上游的煤炭、鋼鐵,、石化等周期性行業(yè)仍然保持了高景氣態(tài)勢(shì),；另一方面,，先進(jìn)制造業(yè)、新能源等新興行業(yè)繼續(xù)快速增長(zhǎng),，正在不斷地為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能,。

　　來(lái)自財(cái)政部的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月,，國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)實(shí)現(xiàn)總收入37萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)10.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.3萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)20.7%,，其中鋼鐵、石油石化,、有色,、煤炭等行業(yè)利潤(rùn)同比增幅較高，均高于收入增長(zhǎng)幅度,。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至目前共計(jì)有16家上市鋼企公布了三季報(bào)，上述16家企業(yè)按季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)273億元,，同比增長(zhǎng)64%,，16家企業(yè)中，有10家凈利潤(rùn)同比增幅在50%以上,。

　　與此同時(shí),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的新動(dòng)能也正在快速發(fā)展。10月25日,，新能源電池龍頭寧德時(shí)代發(fā)布了三季報(bào),，數(shù)據(jù)顯示，該公司前三季度營(yíng)收為191.36億元,，同比增長(zhǎng)59.85%,；扣非后凈利19.85億元，同比增長(zhǎng)88.71%,。該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.76億元,，同比增長(zhǎng)72.23%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.68億元,，同比大增93.25%,。

　　來(lái)自工信部的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)前三季度高技術(shù)制造業(yè),、裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)11.8%和8.6%,，快于整體工業(yè)增速5.4和2.2個(gè)百分點(diǎn)，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重也分別達(dá)到了13.4%和32.4%,。前三個(gè)季度,，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.7%,，其中高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)14.9%，技術(shù)改造投資增長(zhǎng)15.2%,，快于整體工業(yè)投資9.8個(gè)百分點(diǎn),。

　　反映在上市公司層面，東吳證券研究顯示,，創(chuàng)業(yè)板上市公司中,，2018年三季相比于2018年中報(bào)、2018年一季和2017年報(bào)盈利均加速的申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)有5個(gè),，分別是電氣自動(dòng)化設(shè)備,、航天裝備Ⅱ、半導(dǎo)體,、電子制造,、計(jì)算機(jī)設(shè)備Ⅱ，盈利持續(xù)回升的行業(yè)以先進(jìn)制造為主,。

　　境內(nèi)外資金加速配置A股

　　2018年以來(lái),，受到一系列因素影響，A股市場(chǎng)各大指數(shù)經(jīng)歷了深幅下跌,。

　　從整體估值水平來(lái)看,，A股市場(chǎng)當(dāng)前已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)奈ΑIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，按照整體法計(jì)算,，截至10月25日收盤(pán)，上證A股的平均市盈率為11.64倍（TTM）,，處于2014年11月以來(lái)的低點(diǎn)，平均市凈率則為1.33倍（LF）,；深證A股的平均市盈率為21.01倍,，市凈率則為1.99倍。滬深300,、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為10.93倍,、23.42倍和39.90倍，市凈率則分別為1.35倍,、2.19倍和2.81倍,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，截至10月25日收盤(pán),，滬深兩市共有425只個(gè)股跌破每股凈資產(chǎn),。

　　實(shí)際上，種種跡象顯示,，外資機(jī)構(gòu)正在加速在中國(guó)市場(chǎng)的布局,。10月22日,，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案信息顯示，橋水基金在完成私募管理人登記后,，在國(guó)內(nèi)發(fā)行了首只私募基金產(chǎn)品——橋水全天候中國(guó)私募投資基金一號(hào),。

　　三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，一些A股的上市公司正在受到QFII資金的關(guān)注,。其中,，恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)巨石,、?？低暋幍聲r(shí)代,、海螺水泥等多家行業(yè)龍頭和優(yōu)質(zhì)企業(yè)均有QFII資金不同幅度的加倉(cāng),，涉及奧本海默基金、馬來(lái)西亞國(guó)家銀行,、高瓴資本等多家外資機(jī)構(gòu),。

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