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過去兩日,，全球股市集體暴跌,，先是美股遭遇“黑色星期三”,，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下挫逾830點，標(biāo)普500指數(shù)五連跌創(chuàng)下了特朗普就任總統(tǒng)以來的最長連跌紀(jì)錄,，之后德法英在內(nèi)的歐洲股市跟隨大跌，隔夜第二天亞太股市也未能幸免,。顯然,，這都是美股“惹的禍”，導(dǎo)火索則是近日美債收益率持續(xù)走高。
10月以來,，美國十年期國債收益率上破3.2%并一度摸至3.25%,，創(chuàng)下2011年5月13日以來的最高點。歸因看,，本輪美債收益率持續(xù)上行的主因是美聯(lián)儲的“鷹式”加息節(jié)奏,，鑒于日前包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員均支持漸進加息，美聯(lián)儲12月加息概率已超過八成也即加息幾成定局,。進一步看,，美國經(jīng)濟和就業(yè)的良好表現(xiàn)以及美國通脹漸次走高是美聯(lián)儲“鷹式”加息的主要支撐。
同時,，在經(jīng)歷近十年的連續(xù)上漲后,，美股估值已處于較高水平，可謂時刻都有回調(diào)壓力,?？v向?qū)Ρ葋砜矗?dāng)前美股PE估值正處在1954年以來平均PE向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近,，較前期底部已抬升了2倍標(biāo)準(zhǔn)差,；橫向?qū)Ρ葋砜矗蛑饕袌鯬E估值大多處在2005年以來的較低位置,，美國顯著高于大部分國家,；從行業(yè)來看，美股各行業(yè)估值水平都不低,，部分行業(yè)更已逼近前期高位,。因此不難理解，眼下不時會有觀點認(rèn)為美股必有一跌,。
綜上分析可知,，這次美國暴跌理解為正常下跌應(yīng)不為過。有媒體也報道,，特朗普認(rèn)為這次下跌是一個已經(jīng)等待很長時間的修正,。需要注意的是，越來越多的跡象表明,，美國國債收益率大概率有望繼續(xù)保持相對高位,，加之美聯(lián)儲漸進加息步伐短期內(nèi)也停不下來，因此全球流動性也將大概率逐步收緊,。換句話說,，還是要謹(jǐn)防美股可能繼續(xù)下跌的風(fēng)險，以及隨之而來的“蝴蝶效應(yīng)”,。
由于美股是全球資產(chǎn)價格的風(fēng)向標(biāo),，美股暴跌自然會蔓延至其他市場,，因此中國A股的暴跌也就自然不宜過分解讀。盡管如此,，周四A股三大股指跌幅均超過5%,，還是要引起高度重視。
確實,，過去十幾年中雖然經(jīng)歷了1997年亞洲金融危機和2008年美國金融危機兩次嚴(yán)重的國際金融危機,，但中國金融體系所受沖擊并不大。一方面是中國資本項目尚未完全放開,，短期國際資本不能自由跨境流動,，維護了國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定；另一方面是中國的金融業(yè)尚處于發(fā)展初期,，創(chuàng)新能力尚不強,，而對創(chuàng)新的監(jiān)管也比較嚴(yán)格。然而,，放眼當(dāng)下,，隨著全球金融一體化程度的不斷加深，尤其是近年來中國金融開放的大門越開越大,。如果再次發(fā)生全球性的金融危機,，我國金融體系也許再難獨善其身。
金融穩(wěn)則經(jīng)濟穩(wěn),。需要牢記的是,，金融安全是國家安全的重要組成部分，切實把維護金融安全作為治國理政的一件大事,。在國際金融市場動蕩加劇的情況下,，短期內(nèi)我們應(yīng)妥善應(yīng)對，力保金融市場穩(wěn)定,，強化預(yù)期管理,；中長期來看，應(yīng)從國家戰(zhàn)略高度全面重視金融穩(wěn)定,、趨利避害,，切實守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,。
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