希臘新政府上臺以來，立刻與國際債務(wù)人展開談判，以期減免債務(wù),，避免債務(wù)違約困境的發(fā)生,，并且希望能夠履行選舉中擺脫緊縮政策的承諾。不過,，看似兩相矛盾的目標顯然難以一蹴而就,，希臘在實現(xiàn)自身目標、成功擺脫國際救助的道路上還需披荊斬棘,，風(fēng)未平,，浪未靜。
峰回路轉(zhuǎn)
自反緊縮的激進左翼聯(lián)盟黨Syriza在上月的選舉中勝出,，希臘與債權(quán)人的談判一直是投資者關(guān)注的焦點,。
2月20日，希臘債務(wù)談判終于迎來一線轉(zhuǎn)機,，希臘和歐元區(qū)財長們就延長希臘援助計劃四個月達成協(xié)議,。三天后，希臘向歐盟遞交了一份擴大援助計劃的改革承諾清單,，歐元區(qū)財長經(jīng)過電話會議討論并評估后,，24日發(fā)表聲明表示同意對希臘的救助協(xié)議延長四個月。
希臘和歐元區(qū)財長們達成的協(xié)議雖然比希臘向歐元區(qū)申請的六個月時間短了兩個月,，并且?guī)в幸欢ǖ臈l件,，但是這項協(xié)議使得希臘能夠躲過短期內(nèi)的違約風(fēng)險，是希臘和債權(quán)人經(jīng)過艱苦的爭取得到的,。
希臘現(xiàn)有貸款將于本月28日到期,，如果本次不能獲得救助延期，希臘政府可能于數(shù)周內(nèi)耗盡資金,，這意味著希臘政府將無力支撐公共服務(wù)業(yè)，無法在春季還債給國際貨幣基金組織,，希臘也面臨退出歐元區(qū)的風(fēng)險,。而四個月的援助，盡管不能覆蓋7月和8月應(yīng)償還給歐洲央行的70億歐元左右的款項,，卻使希臘能在今年春天償還國際貨幣基金組織的款項,。
希臘與歐元區(qū)達成救助協(xié)議過程坎坷，跌宕起伏,。有媒體報道稱,，歐洲央行為希臘退出歐元區(qū)做準備,，正進行內(nèi)部模擬測試,。在希臘，儲戶擔心希臘政府可能于近日實行資本管制,，恐慌情緒升溫,，希臘銀行存款加速外逃,，僅在上周的兩天里,，希臘銀行業(yè)存款外流就超過10億歐元，給希臘新政府造成了巨大壓力,。而市場上對于希臘退歐的擔心也與日俱增。
上周五在長達11個小時的談判中消息頻出,。據(jù)彭博社報道,，當天早些時候，希臘官員稱已與歐元集團達成共識,。不過此后僅8分鐘,，希臘政府發(fā)言人就否認了這一消息。幾個小時后,，奧地利財長才證實了達成協(xié)議的消息,，稱希臘在滿足一定條件后，可將債務(wù)延長四個月,。更有媒體稱,，雙方在談判期間差點大打出手。法國《自由報》報道稱,，在歐元區(qū)財長關(guān)于希臘債務(wù)談判的會議上,，希臘財長雅尼斯·瓦魯法克斯與歐元集團主席迪塞爾布羅姆產(chǎn)生了激烈的對抗情緒。德國財長沃爾夫?qū)に芬敛祭站芙^與瓦魯法克斯繼續(xù)對話,。
希臘遞交的改革措施符合歐元區(qū)財長要求的消息使希臘股市24日開盤大漲,，漲幅近8%，創(chuàng)去年12月9日以來最高,。希臘銀行股指數(shù)大漲14%,。希臘三年期和五年期國債收益率紛紛下跌。
等待細節(jié)
媒體報道稱,，92歲的歐洲議會成員,、希臘左翼政黨Syriza最資深最活躍的政客馬諾利斯·格萊佐斯在改革措施提交后為參與制造這場“幻覺”向希臘人民道歉,。他對英國《金融時報》表示,，把“三駕馬車”重新命名為機構(gòu)，把備忘錄稱為協(xié)議以及把債權(quán)人稱為合伙人,，這些都沒能改變希臘此前的狀況,，希臘政府僅僅只是在玩文字游戲，他還呼吁民眾要求政府給出合理解釋,。
盡管格萊佐斯的評價說明希臘左翼黨派內(nèi)部對遵守歐元集團的協(xié)議存在分歧,，但這份改革措施的意義對于希臘而言仍不可否認。和當年推出的援助計劃不同,，這不是國際債權(quán)人向希臘政府提交的必須強制執(zhí)行的文件,，而是由希臘人自己提出的、并試圖借此走出困境的一份方案,。
希臘的改革已歷經(jīng)多年,，在經(jīng)過了國際社會給它開的藥方之后，希臘的情況不僅沒有好轉(zhuǎn),，而且變得更糟,。改革后，希臘經(jīng)濟連續(xù)六年衰退,，國債占GDP的比例升至171%,，遠高于危機爆發(fā)時的110%多。這顯然引起希臘民眾的極大不滿,。為了實施財政緊縮,，政府還從老百姓兜里面去摳錢，如降低最低工資,，裁減公務(wù)員,，降低養(yǎng)老金等。
在此次希臘提交的改革措施清單中,，除了同意實現(xiàn)適當?shù)幕绢A(yù)算盈余,，以保證債務(wù)可持續(xù)，重申及時償還所有債務(wù)的承諾外,，還涉及打擊貪腐,、偷稅漏稅與走私，以及建立公正的稅收體系的政策,。希臘政府還承諾減輕官僚主義,、刺激實體經(jīng)濟增長。此外,，希臘政府表示將根據(jù)競選承諾,，解決希臘家庭和企業(yè)的到期債務(wù)，并撥出19億歐元解決“人道主義危機”,。政府還計劃提高對富人的征稅比例,，同時減輕底層窮人的負擔，并承諾將繼續(xù)推進國有企業(yè)的私有化進程,，不會取消已經(jīng)完成的私有化交易,。對于正在進行的私有化,，希臘政府可以依據(jù)法律調(diào)整部分條款，以及檢查其合法性,。改革措施還包括了總理齊普拉斯在競選時的其他反緊縮改革承諾,。
由于涉及內(nèi)容廣泛，歐元區(qū)財長表示,，無論是歐委會,、歐洲央行還是國際貨幣基金組織都對這份改革清單表示滿意，認為清單涉及的內(nèi)容全面詳盡,，為成功改革奠定了良好的基礎(chǔ),。因此，歐元區(qū)各成員國一致同意將啟動國內(nèi)審批程序,。
歐元集團主席迪塞爾布羅姆表示,，這份清單只是闡明了希臘接下來希望推進的改革措施，有一些延續(xù)了從前的改革方案,，另外一些是新舉措,，因此還需要時間來討論細節(jié)，并且制定一份新的合同或者協(xié)議,，來確保希臘獲得4個月的救助延期,。
《金融時報》也援引一位希臘政府官員稱，這份改革方案僅僅只是一個框架,，不會包含詳細計劃,。因此，此后四個月內(nèi),，希臘政府將必須就改革措施制定更多細節(jié)與援助方談判,。
風(fēng)險猶存
希臘的改革清單被接受無疑是一個重要的起點，改革清單上的措施邁出了執(zhí)行“過渡協(xié)議”的重要一步,。不過,，這并非意味著風(fēng)險已經(jīng)消失。
在這個盛產(chǎn)神話故事和神話英雄人物的國度,，歷史上發(fā)生的違約事件也不少,。在歐元區(qū)重債國中，對于希臘退歐風(fēng)險的擔憂也并非從今年才開始,，歐債危機中就曾經(jīng)歷希臘可能退出歐元區(qū)的擔憂,。來自美銀美林的統(tǒng)計顯示，在過去兩個世紀中,，希臘共發(fā)生了六起主權(quán)債務(wù)違約事件,。在過去的192年中，希臘有90年在違約或者進行債務(wù)重組,。
摩根斯坦利分析師丹尼爾·安托尼奇和艾爾加·巴奇表示,，盡管希臘與歐元集團達成了一項協(xié)議,，但希臘退出歐元區(qū)的可能性并沒有因此降低。這兩位分析師認為,，希臘退歐的幾率并未有任何變動,，而風(fēng)險卻越來越高。
兩位分析師認為,，由于政策出現(xiàn)差錯導(dǎo)致希臘退出歐元區(qū)的可能性依然存在。在希臘和債權(quán)人達成協(xié)議后的三到六個月內(nèi),，希臘退歐還存在25%的可能性,，至少在短期內(nèi)這種風(fēng)險越來越高。由于缺乏一個切實可行的解決方案,，希臘還有無數(shù)障礙需要克服,。
德意志銀行在最新發(fā)布的一份報告中也描繪了希臘問題的漫漫長路。德銀認為,，延長救助計劃只是解決希臘危機的第一步,。徹底結(jié)束救助計劃、擬定新的改革內(nèi)容才是最難逾越的門檻,�,！≡讷@得短期延長救助后，希臘還需就結(jié)束現(xiàn)存的救助計劃進行談判,，并得到希臘議會的同意和批準,。然后希臘和其它國家債權(quán)人將就新計劃進行談判，并由各國批準,。只有完成以上環(huán)節(jié),，希臘才可能避免被踢出歐元區(qū)。
《經(jīng)濟學(xué)人》雜志的智庫部門24日同樣發(fā)布了一份比較悲觀的報告稱,，盡管短期內(nèi)達成的協(xié)議緩解了因左派Syriza政府的上臺而帶來的脫歐風(fēng)險,，但預(yù)計希臘仍有40%的幾率離開歐洲。這份雜志還呼吁相關(guān)人士應(yīng)集中精力控制希臘脫歐威脅的影響,，以防止這種情緒擴散到歐元區(qū)其它國家,。
根據(jù)協(xié)議，在延長救助計劃的四個月里,，希臘不得采取加重財政負擔的措施,。這對財政困難而又對國內(nèi)民眾有諸多承諾的希臘政府來說并非易事。而一旦違反承諾,，作為債權(quán)人的歐元區(qū)各國就可能翻臉,。施泰因邁爾就表示，現(xiàn)在“球”在希臘政府這一邊,，希臘政府可以在某些具體方面做出變革,，但如果變革導(dǎo)致開支增加,，那么他們需要減少其它方面的開支或者增加財政收入。
歐元集團主席迪塞爾布羅姆對希臘政府“表現(xiàn)出了誠意”表示贊許,，不過他同時表示,，這只是第一步。雖然歐元集團的聲明不再使用“三駕馬車”一詞,，但援助的監(jiān)管方和實施方還是歐盟,、歐洲央行和國際貨幣基金組織。其中兩家對希臘的計劃仍持強烈的保留態(tài)度,。
國際貨幣基金組織和歐洲央行就抱怨說,，該清單未能像希臘政府此前承諾的那樣，嚴格遵守目前的紓困計劃行事,。國際貨幣基金組織執(zhí)行總裁拉加德堅持說,，希臘必須經(jīng)歷非常深刻、甚至非常困難的改革,，必須沖破利益集團的阻撓,，在多個市場實施改革。
為了捍衛(wèi)歐洲央行,，行長德拉吉此前曾作出了“暫停希臘債券作為抵押品時可享有的信用評級豁免權(quán)”的決定,。這讓希臘銀行業(yè)融資變得愈益困難，希臘只能通過緊急流動性資金項目借款,，銀行被迫自希臘央行取得更高昂且限量的緊急資金以維持營運,。不過，在歐元區(qū)財長們接受了希臘提交的改革措施后,，德拉吉表示,，如未來歐洲央行管委會評估希臘能履行承諾進行改革，屆時將恢復(fù)希臘債券作為抵押品時可享有的信用評級豁免權(quán),。雖然德拉吉做出了這番表態(tài),，但路透社分析稱，歐洲央行不會迅速恢復(fù)希臘的信用評級豁免權(quán),。
挑戰(zhàn)艱巨
對于希臘而言,，除了提交一份書面的改革框架外，在未來幾個月內(nèi)還需要擬定更多的細節(jié),，以應(yīng)對國際債權(quán)人的審查,，爭取計劃的通過。此外,，四個月的時間給希臘在財政目標上贏得一些回旋余地,，但是有分析認為，現(xiàn)實并不如意，鑒于稅收大幅下降,，希臘今年可能很難完成盈余目標,。此外，雖然希臘的國債收益率有所下降,，不過償還債務(wù)仍是一個棘手的問題,。由于沒有爭取到六個月的時間，延長計劃將到今年6月底截止,。因此,，希臘必須在今年7月和8月償還歐洲央行70億歐元左右的到期債務(wù)。只有成功完成這項計劃,，希臘才能收到余下的72億歐元救援資金,。分析認為，這是一個硬的到期償還期限,，希臘可以爭取更長期限談判的時間很有限。等到6月底,，希臘和國際債權(quán)人很可能會重新回到與現(xiàn)在相似的處境,。當然，希臘還可以爭取預(yù)防性信貸額度,，或者在四個月的延長期結(jié)束后推出第三個救助計劃,。
希臘財長瓦魯法克斯25日也談到了這一點，他表示,，希臘國內(nèi)流動性沒有問題,，然而，問題在于今年夏季償還國際貸款,�,！拔覀兊墓膊块T將不會出現(xiàn)流動性問題。但我們現(xiàn)在償還國際貨幣基金組織的貸款以及7月償還歐洲央行貸款肯定會存在困難,�,！彼�表示將立即開始討論債務(wù)重組，債務(wù)互換將減少債務(wù),。而實現(xiàn)初步預(yù)算盈余和債務(wù)減記是希臘重回市場的先決條件,。希臘政府將不會廢除已經(jīng)完成的國有資產(chǎn)出售項目。他還重申希臘將繼續(xù)與歐盟,、歐洲央行和國際貨幣基金組織合作,。
評級機構(gòu)惠譽在一份聲明中表示，“希臘幾乎不可能在夏季前重返市場,，這意味著在6月底的新期限到期前,，可能需要有一項替代計劃”。
分析人士認為，希臘政府必須邁過兩道難關(guān),。一是,，改革方案必須得到國際貨幣基金組織、歐洲央行和歐盟委員會“三駕馬車”的批準,。二是總理齊普拉斯必須頂住左翼政府的反對壓力,。即便國際債權(quán)人對希臘的改革方案“放行”，希臘仍需面對來自其左翼政府的反對壓力,。
彭博社報道稱,，從目前希臘和債權(quán)人達成的延長援助協(xié)議看，希臘似乎沒有從歐元集團那里占到什么便宜,。希臘爭取到的時間只有四個月,，少于其要求的六個月，這意味著未來希臘債權(quán)人在協(xié)商中或?qū)⑻幱诟鼉?yōu)勢地位,。
從歐元區(qū)的態(tài)度看,，一方面并不希望看到希臘退歐的局面出現(xiàn)，另一方面,，又希望希臘嚴格遵守承諾,。德國財長25日在接受SWR2電臺采訪時表示，德國對希臘政府的保證是否能信任表示懷疑,。除非希臘政府能完全兌現(xiàn)承諾,，否則希臘拿不到貸款。他認為,，希臘政府需要的是更多的時間來達到紓困計劃的要求,，而不是需要更多錢。
而希臘新政府也不希望出現(xiàn)希臘退歐的局面,。不過,，在和國際債權(quán)人的談判中，希臘政府的處境實在是兩頭為難,。希臘提交的相關(guān)措施距離債權(quán)人要求和國內(nèi)民眾期待仍有不小距離,，而且希臘的任何融資都是有條件的，這減少了政府在談判中的回旋余地,。
美國《華爾街日報》報道稱,，自大選獲勝以來，希臘政府已逐步調(diào)整向選民傳遞的信號,，準備放寬將外債重組的相關(guān)要求,，將兌現(xiàn)其選舉期間承諾的期限由幾個月延長至幾年，將立即上調(diào)希臘國內(nèi)最低工資的目標改為未來兩年內(nèi)逐步上調(diào),，其重新聘用上屆政府解雇的約萬名公務(wù)員承諾也改為,，在今年預(yù)算允許的情況下，讓不合憲法規(guī)定解雇的公務(wù)員重返工作崗位。
希臘政府之所以會收斂一下大選時的豪氣,，主要還是政府在退歐方面缺乏足夠的底氣,。彭博報道援引雅典經(jīng)濟與商業(yè)大學(xué)教授帕諾斯的預(yù)測稱，退歐對歐元區(qū)確實是一種風(fēng)險,，但主要的風(fēng)險在希臘方面,。一旦退歐，希臘的經(jīng)濟,、特別是銀行系統(tǒng)可能立即崩潰,。自2010年希臘接受救助以來，希臘經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)萎縮了四分之一,，失業(yè)率在歐元區(qū)最高,。因此，無論采用何種方法,，希臘政府都會在延長救助所需的措施清單方面做出讓步,。
盡管如此，由于在面對國際債權(quán)人時政府所表現(xiàn)出來的戰(zhàn)斗姿態(tài),，希臘新政府仍擁有很高的人氣,。外媒報道稱，上周日親政府希臘報紙Avgi公布的民調(diào)結(jié)果顯示,，80%的希臘民眾支持本屆政府處理債務(wù)談判的表現(xiàn)，其他獨立的報紙調(diào)查結(jié)果也與此類似,。
不過,，未來的四個月仍很關(guān)鍵，對于新政府無疑是一種考驗,。在面對強勢的債權(quán)人方面,，希臘不可不謂孤獨。希臘新政府能否繼續(xù)贏得信任,，改革雄心能否實現(xiàn),，是新政府面對的一個挑戰(zhàn)。
當然,，希臘已經(jīng)爭取并可能爭取到更多自己所想要的,，可以提交自己草擬的經(jīng)濟與金融改革措施清單，替代此前承諾的緊縮措施,，雖然德國人還有否決權(quán),。而且協(xié)議并未要求希臘政府采取其堅決抵制的措施——削減養(yǎng)老金、上調(diào)增值稅,，這等于給放寬財政緊縮的要求開了綠燈,。
從目前的情況判斷，外媒認為，四個月的計劃本周似將獲得德國與希臘國會的同意,。不過,，關(guān)于希臘龐大債務(wù)的下一輪協(xié)商，最快將于國會表決后在償債壓力籠罩的陰影下展開,。
魯比尼全球研究所分析師Ariel Rajnerman對媒體表示,，希臘這場大戲還會繼續(xù)，但是最終各方會妥協(xié),，因為誰都受不了重頭再來的代價,。
