在經歷了24個連續(xù)漲停之后，蘭石重裝上市一個月股價上漲12倍,。在業(yè)內人士看來,，在行政控制新股供給，人為制造新股資源稀缺的情況下,，以蘭石重裝為代表的次新股炒作已經徹底淪為一場“博傻游戲”：幾乎所有的人都不認為自己會是最后的接棒者,，只能在一個又一個的漲停板中等待泡沫最終破裂,。
妖股 24個漲停瘋狂超中石油
12日,，在經歷了短暫的停牌之后,，復牌后的次新股蘭石重裝再度迎來漲停，這意味著,，自從今年10月9日上市以來,，這只股票已經迎來了24個連續(xù)漲停，24個交易日內,，該股的價格上漲了1189.88%,。
WIND統計數據顯示，2014年10月9日,，蘭石重裝在上交所掛牌上市,，發(fā)行價格為1.68元/股，發(fā)行市盈率為21.73倍（同期行業(yè)平均市盈率為35.47倍）,，募集資金合計1.68億元,，主承銷商是華龍證券。招股說明書顯示,，蘭石重裝的主營業(yè)務為煉油,、化工、核電所需的裝備及工程的設計,、制造,、安裝及其成套與服務；機電液一體化鍛壓裝備的研發(fā)、設計,、制造,、銷售、安裝,、調試及其成套與服務等,。三季報顯示，今年前三季度,，這家公司實現營業(yè)收入10.18億元,，同比增長24.60%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤4757萬元,，同比增長46.05%,。
10月9日上市后，蘭石重裝就開始了在A股二級市場的“瘋狂之旅”：10月9日當天,，蘭石重裝遭遇秒停,，當天收報于2.42元/股，上漲44.05%觸及44%的首日漲幅限制,。上市首日，蘭石重裝的換手率僅為0.20%,，成交額僅為47萬元,。自此，蘭石重裝開始了24個連續(xù)漲停之旅,，截至11月12日收盤,，蘭石重裝收報于21.67元/股。
值得一提的是,，11月11日,，蘭石重裝停牌一天并召開投資者說明會。在這場投資者說明會中,，蘭石重裝提醒投資者注意投資風險,，并表示“根據中證指數有限公司數據，公司股票最新市盈率已達235,，最新滾動市盈率達到194,，遠超專用裝備制造行業(yè)最新市盈率40.56”。也就是說,，蘭石重裝在二級市場的瘋狂表現,，已經引發(fā)了公司管理層的憂慮。即使在這種情況下,，這只股票在12日復牌后還是迎來了第24個漲停,。
《經濟參考報》記者了解到，蘭石重裝的瘋狂表現，已經引發(fā)了監(jiān)管層和交易所的警惕,。有券商在公司內部下發(fā)通知,，要求營業(yè)部定時篩選客戶委托，對于買入蘭石重裝的客戶進行風險提示,，及時規(guī)勸客戶不要再繼續(xù)委托買入該只股票,，并明確規(guī)定公司投資部門不得參與該只股票的炒作。
“比中石油還要瘋狂,�,！庇⒋笞C券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，蘭石重裝的24個連續(xù)漲停是一場赤裸裸的投機,，這種投機行為是建立在新股發(fā)行沒有完全市場化的特殊時段下的特殊產物,，經過時間的推進，新股會變成老股,，新股比老股市盈率高出這么多,，是一場炒作行為，不具備可持續(xù)性,。
“就像當時的中石油一樣,，初期會非常的瘋狂，但過后就會是一個非常長時間的調整,�,！彼f。
泡沫 次新股集體遭遇爆炒
實際上,，蘭石重裝的24個連續(xù)漲停雖然瘋狂,，但絕非個例。2014年新股發(fā)行重啟尤其是今年6月實施新股發(fā)行“窗口指導”以來,，新股上市首日觸及44%的漲停上限,，然后出現連續(xù)漲停，已經成為常態(tài),，投資者對于次新股的追逐也成為了市場常態(tài),。
WIND統計數據顯示，截至目前,，今年以來A股共計有103只新股上市,，平均發(fā)行價格為17.84元，平均發(fā)行市盈率（攤�,。﹦t為24.17倍,。上述103只新股上市首日的平均漲幅為43.42%，上市以來的平均漲幅則為206.91%,。在這103只新股中,，有98只上市首日觸及了44%的漲幅上限。除了蘭石重裝之外，包括花園生物,、騰信股份,、節(jié)能風能和眾信旅游在內的4只新股的累計漲幅均超過500%。
數據顯示,，截至11月12日,，經復權處理后，上述103只新股無一出現破發(fā),，漲幅最低的為炬華科技,，較發(fā)行價上漲了28.57%，漲幅最高的是蘭石重裝,，較發(fā)行價格上漲了1189.88%,。103只股票中，有88只價格翻倍,，漲幅超過100%,。截至11月12日，上述103只新股的平均市盈率（PE）為67.99倍,，甚至已經超過了估值水平嚴重泡沫化的創(chuàng)業(yè)板,，最低的為陜西煤業(yè)（18.30倍），最高的是蘭石重裝（259.46倍）,。
一位券商業(yè)人士對《經濟參考報》記者表示,，在新股“限量供應”的情況下，參與打新就是一場無風險套利的“資金游戲”,，去研究上市公司的基本面毫無意義,，投資者唯一要做的就是買入,，然后等待在一個更高的價格賣出,，至于能不能買到，那就全憑運氣了,。在他看來,，市場對于次新股的瘋狂炒作，本質上還是因為新股在當前的市場是一種供應受到限制的稀缺資源,，持有者在連續(xù)漲停的預期之下,，均不愿意輕易地交出手中的籌碼，這才導致新股連續(xù)漲停,。
數據顯示,，截至目前，上述103只次新股仍然在受到市場的瘋狂炒作,。11月12日,，103只次新股的平均漲幅達到5.13%，103只股票中，僅有5只出現下跌,，包括川儀股份,、萃華珠寶、陜西黑貓在內的數十只次新股則出現了漲停,。
數據還顯示,，近三個月（8月12日至11月12日）以來，上述103只次新股平均上漲了79.36%,，期間僅有牧原股份出現下跌,。目前，對于次新股的炒作已經成為了一種風尚,�,！ ≡跇I(yè)內人士看來，這種炒作十分危險,。
李大霄表示,，從供給端來看，新股的閘門隨時可以放開,，蘭石重裝本質上是限制供給下的投機泡沫,，上漲基礎的非常不可靠、不可持續(xù)的,，隨著供應的增加,，雙向交易的建立和市場的開放，前景非常黯淡,。他認為,，投資者應當保持理性，遠離次新股炒作,。
缺陷 行政限制新股供給是主因
蘭石重裝的24個連續(xù)漲停,，再度引發(fā)業(yè)內對現行新股發(fā)行體制的反思。接受《經濟參考報》記者采訪的業(yè)內人士表示,，之所以出現以蘭石重裝為代表的次新股遭遇市場爆炒的現象,，最根本的原因仍然在于現行新股發(fā)行體制，特別是行政控制的結果,。
東南大學經濟管理學院名譽院長華生對《經濟參考報》記者表示,，新股遭遇炒作和“三高”是“按下葫蘆浮起瓢”，用行政定價消滅了“三高”,，新股遭遇爆炒在意料之中,。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則對《經濟參考報》記者表示，次新股遭遇爆炒,，是發(fā)行制度缺陷帶來的必然結果,。在他看來,，蘭石重裝1.68元的發(fā)行價在市場化發(fā)行的情況下是不可能出現的，只有在“窗口指導”的情況下才會出現,，因此說到底還是行政管制過多的結果,，導致其上市之后的報復性上漲。董登新表示,，所有“窗口指導”下新股發(fā)行的定價都是偏低的,，比市場化發(fā)行明顯偏低，因此基本上所有新股上市之后都是同樣的表現：上市首日秒停,，然后按照慣例就是連續(xù)拉漲停板,，少則四五個，多則十多個,。這是制度缺陷,、制度扭曲導致的荒唐結果，只有注冊制才能解決這個問題,。
“現在蘭石重裝21.67元的價格肯定是嚴重泡沫化了,，但是這個泡沫還沒有捅破，最后一棒肯定會是散戶投資者買單,，絕對不會是機構買單,。”董登新認為,，對于蘭石重裝的炒作已經成為了一個博傻游戲,，所有的人都認為自己不會是最后一棒的接棒者，一旦這個氛圍形成之后,，機構投資者就可以高位順利出逃,。他預計，一旦出現下跌,，甚至將可能出現10個左右的跌停板,。
