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三年前，國內(nèi)曾掀起一場關(guān)于養(yǎng)老金投資體制改革的“全民討論”,，三年后,，投資方案仍未出臺。與工資增長相比,，趴在銀行賬戶的基本養(yǎng)老金在此前20年的損失高達(dá)1.3萬億元,。
2011年11月，彼時新任證監(jiān)會主席郭樹清發(fā)表言論,，大力倡導(dǎo)和推進(jìn)養(yǎng)老金和住房公積金進(jìn)入資本市場,，提高收益率。養(yǎng)老金入市的討論自此掀開,，主張與反對兩種意見同時出現(xiàn),。業(yè)內(nèi)專家多認(rèn)為，基本養(yǎng)老保險基金投資體制應(yīng)盡快進(jìn)行市場化,、多元化和國際化的改革,，如果維持現(xiàn)狀，長期滯后的社會保險基金投資運營體制將繼續(xù)導(dǎo)致基金的天量損失,。
人力資源和社會保障部數(shù)據(jù)顯示,，截至2013年12月31日，雖然全國社會保險基金累計資產(chǎn)總額已達(dá)4.77萬億元,，占當(dāng)年GDP高達(dá)8.3%,，但由于多元化和市場化的投資體制沒有建立起來，絕大部分基金作為財政專戶存款“躺”在銀行里“睡大覺”,，購買國債和委托投資的合計僅為711億元,，還不到資產(chǎn)總額的零頭。
事實上,，由于市場化和專業(yè)化的投資運營難以建立起來,，基金保值增值能力仍然維持著“很差”的現(xiàn)狀。
若與其他指標(biāo)相比,，養(yǎng)老金縮水?dāng)?shù)據(jù)觸目驚心,，其投資收益率低于企業(yè)年金基金收益率（投資收益率幾何平均值8.35%），還低于全國社�,；鹄硎聲氖找媛剩昃找媛�9.02%）,，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會平均工資增長率（20年來城鎮(zhèn)社會平均工資增長率14.85%）。
據(jù)中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文測算,，基本養(yǎng)老保險在過去20年來的損失量化后分別為：以通脹率（CPI）作為基準(zhǔn),，貶值將近千億元；以企業(yè)年金基金投資收益率為參考基準(zhǔn),，損失將高達(dá)3277億元,；以全國社會保障基金投資收益為參考基準(zhǔn),，潛在損失將近5500億元；以社會平均工資增長率作為參照,，福利損失將高達(dá)1.3萬億元,。
盡管《社會保險法》規(guī)定：“社會保險基金在保證安全的前提下，按照國務(wù)院規(guī)定投資運營實現(xiàn)保值增值”,。不過,，人社部最近一次的回應(yīng)仍是“將根據(jù)養(yǎng)老保險頂層設(shè)計整體工作進(jìn)程，抓緊制定養(yǎng)老保險基金投資運營辦法,�,！�
“雖然基本養(yǎng)老保險基金投資體制‘2011改革’無果，但其基本經(jīng)驗告訴人們,，改革總比不改革要好,。”鄭秉文表示,，“2011年改革”的方向是正確的,，其初衷是新建機(jī)構(gòu)，采取“專門機(jī)構(gòu)投資運營模式”,。不過,，“2011改革”意外收獲的是廣東千億委托投資，初衷和結(jié)果不一樣,。
鄭秉文對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，養(yǎng)老金投資運營應(yīng)選擇“專門機(jī)構(gòu)投資運營模式”，就是新建一個統(tǒng)攬全國,、市場化,、多元化的投資機(jī)構(gòu)，對全國的社會保險基金資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一和集中投資,，與“政府部門投資運營模式”和“市場機(jī)構(gòu)投資運營模式”相比,，這符合中國的國情，是上策,。
從基金規(guī)模上講,，鄭秉文認(rèn)為，未來社�,；鹨�(guī)模龐大,，一支基金肯定是不夠容納的，至少應(yīng)是三足鼎立的局面,。比如,，到2020年，全國社�,；穑ɡ硎聲┑囊�(guī)模至少要3000-4000億美元的規(guī)模,；基本養(yǎng)老保險基金目前已超過5000億美元,。
“就目前世界各國已有的實踐來看，還沒有超過5000億美元的市場化的養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)投資者,，所以,，未來的規(guī)模預(yù)測顯示，我們至少應(yīng)有兩三支養(yǎng)老基金投資機(jī)構(gòu),。”鄭秉文說,，多支基金主體可以產(chǎn)生競爭,，還可以各有側(cè)重。另外,，資金來源于財政的主權(quán)養(yǎng)老基金,，與來自于繳費的養(yǎng)老基金的風(fēng)險容忍度是不一樣的，應(yīng)實施不同的投資策略,。所以,，新建機(jī)構(gòu)是早晚的事情。
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