規(guī)模大、效率低,、依賴度高的金融發(fā)展模式弊病頻現(xiàn),、飽受非議，恐難以為繼,，中國金融業(yè)面臨的結(jié)構(gòu)性難題成為此次夏季達(dá)沃斯論壇上諸多與會(huì)人員的焦點(diǎn)話題,。在金融業(yè)內(nèi)人士看來，金融業(yè)的重塑首先要做到“財(cái)金分家”,，重點(diǎn)在于銀行體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，而互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)未來發(fā)展空間巨大，或助力整個(gè)金融體系的重建,。
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| 趙乃育/繪 |
厘清邊界 金融業(yè)重塑需“財(cái)金分開”
談到金融業(yè)的重塑和改革,，多位達(dá)沃斯與會(huì)人士認(rèn)為首先需要厘清金融業(yè)的邊界。經(jīng)綸國際經(jīng)濟(jì)研究院特聘杰出研究員劉明康特別強(qiáng)調(diào)“財(cái)金分開”,，即“財(cái)政和金融一定要分開”,。
談到目前金融體系的現(xiàn)狀，不少達(dá)沃斯與會(huì)人士認(rèn)為,，整個(gè)金融體系的杠桿和風(fēng)險(xiǎn)在逐漸從私人部門向公共部門轉(zhuǎn)移,，而財(cái)政和金融分開是去杠桿、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必由路徑,。上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院副院長朱寧稱：“企業(yè)負(fù)債率,、地方政府融資負(fù)債率以及中央政府的赤字和負(fù)債，雖都在可控范圍之內(nèi),，但確實(shí)都在上升,。這顯示整個(gè)金融體系需要再平衡、再改革,�,！�
專家認(rèn)為，近年來地方政府負(fù)債成為無法忽視的話題,，這一問題的產(chǎn)生和加劇就是財(cái)政和金融邊界含混的表現(xiàn),。劉明康認(rèn)為通過財(cái)政和金融分家可有效化解債務(wù)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。劉明康認(rèn)為,，地方政府的負(fù)債應(yīng)該由自己去負(fù)責(zé)任,，地方政府應(yīng)該根據(jù)收支平衡，根據(jù)資金用途,、現(xiàn)金流量來衡量和把握,，然后面向市場去發(fā)債�,！暗胤秸脚_(tái)的債務(wù)大部分還是來自銀行,，如果規(guī)模不斷往上積累，那就是很大的風(fēng)險(xiǎn),�,！眲⒚骺嫡f,，“所以預(yù)算法修改要求地方負(fù)債陽光化，有了一個(gè)透明度的要求,，有了監(jiān)督機(jī)制,，我覺得是非常重要的�,！�
中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸也認(rèn)為地方政府債務(wù)和影子銀行風(fēng)險(xiǎn)相伴相生,，地方財(cái)政問題給金融系統(tǒng)造成巨大的壓力�,！坝白鱼y行的主要資金去向就是地方政府和房地產(chǎn)企業(yè),，而房地產(chǎn)企業(yè)相當(dāng)部分的資金事實(shí)上還是流到了地方政府。把地方政府包括負(fù)有擔(dān)保責(zé)任和部分償還責(zé)任的債務(wù)都算上,，全部地方政府性債務(wù)達(dá)18萬億,，規(guī)模很大�,！睆堒插氛f：“18萬億的債務(wù),，平均而言，每兩年要做一次再融資,，這對整個(gè)銀行系統(tǒng)的壓力確實(shí)是非常大,。”在他看來,，如果我們建成了一個(gè)非常成熟的,、高效的債券市場，那么同樣規(guī)模的債務(wù),，每一年事實(shí)上進(jìn)行再融資的規(guī)模會(huì)下降很多,，整個(gè)金融系統(tǒng)的負(fù)擔(dān)會(huì)下降很多。
關(guān)于通過建立成熟的債券市場來減輕地方政府債務(wù)對金融系統(tǒng)帶來的壓力,，以便讓財(cái)政金融分家,，朱寧也持有類似的觀點(diǎn)�,！皞袌龅陌l(fā)展是一石多鳥,，是資本市場發(fā)展非常重要的方式�,！敝鞂幏Q：“首先債券市場發(fā)展要求企業(yè)、地方政府融資平臺(tái)等主體更多地披露其財(cái)務(wù)信息,，披露財(cái)務(wù)穩(wěn)定性,。第二，債券合約里保護(hù)投資者的條款會(huì)幫助中國企業(yè)的公司治理水平得以提升,。第三,，債券市場的發(fā)展可以幫助中小企業(yè)通過高收益?zhèn)�,、幫助地方政府通過市政債直接融資，直接和投資者見面,，對風(fēng)險(xiǎn)給予準(zhǔn)確的定價(jià),。
回歸本質(zhì) 銀行業(yè)須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
整個(gè)金融體系重塑過程中，銀行體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型更是迫在眉睫,�,！敖鹑谛袠I(yè)一直作為高端服務(wù)業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，或者說應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分,，但在2007年,、2008年全球金融危機(jī)以后，兩者被放在相對比較對立的位置,，金融行業(yè)不但沒有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而是利用實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得了很高的收入�,！敝鞂幹赋�,。
“銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，首先應(yīng)該聚焦于如何解決中小企業(yè),、小微企業(yè)融資,，這是創(chuàng)新的來源、是勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的來源,�,！眲⒚骺祻�(qiáng)調(diào)。今年8月,，國務(wù)院辦公廳就發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》),，國務(wù)院副總理馬凱在江蘇調(diào)研時(shí)也強(qiáng)調(diào)，要加快政策落實(shí),，進(jìn)一步降低融資成本,。《指導(dǎo)意見》指出,，進(jìn)一步豐富銀行業(yè)融資渠道,，加強(qiáng)銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理，提高銀行融資多元化程度和資金來源穩(wěn)定性,。
在有效化解小微企業(yè)融資難,、融資貴的難題過程中，加快完成利率市場化則是重要的一環(huán),�,！皣鴦�(wù)院出臺(tái)了很多政策推動(dòng)金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。但是我個(gè)人猜測，即使我們允許民間資本辦銀行,，如果在目前的這種利率體系下,，民營銀行也未必愿意把錢貸給小微企業(yè)。應(yīng)該在建立存款保險(xiǎn)體制的基礎(chǔ)上,，加快整個(gè)小額存款利率市場化的改革的進(jìn)程,，這是我們改革中必須要解決的問題�,！敝鞂幹赋�,。
此外，劉明康還指出,，巨大的進(jìn)出口貿(mào)易量也促使貿(mào)易的融資和結(jié)算亟待改善,；另外，盡管我國是固定資產(chǎn)投資最大的國度,，可是項(xiàng)目融資做的不多,，怎么樣使銀行和項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目法人能夠有一個(gè)很好的分工合作,，用世界上比較好的一種模式做好項(xiàng)目融資,，這也是值得思考的轉(zhuǎn)型方向。
而從更深層次的角度,，劉明康指出公司治理和公司文化培育也是亟待“補(bǔ)缺”的,。“(銀行)不是為自己的利益服務(wù),，而是為客戶的利益服務(wù),，這個(gè)不容易，但一定要轉(zhuǎn)過來,�,！�
改革創(chuàng)新 互聯(lián)網(wǎng)金融助力重建大金融
參會(huì)企業(yè)家普遍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融,、保險(xiǎn)業(yè)未來在中國的發(fā)展空間很大,，或許將為整個(gè)金融系統(tǒng)的重塑發(fā)揮巨大作用，促進(jìn)建立一個(gè)可持續(xù),、穩(wěn)健的金融系統(tǒng),。
互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是促進(jìn)金融業(yè)態(tài)改變的要素之一，相應(yīng)監(jiān)管也應(yīng)有所創(chuàng)新,�,！爸袊鴼v史上形成的整個(gè)金融系統(tǒng)事實(shí)上比較落后，但我們有可能有一個(gè)機(jī)會(huì)——用互聯(lián)網(wǎng)來超越,，我們在互聯(lián)網(wǎng)金融上甚至走在美國前面,。”中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸表示：“比如在電商領(lǐng)域，馬云曾經(jīng)說過一句話‘美國電商只能是一個(gè)餐后甜品,，不是主菜，在中國電商很可能發(fā)展成主菜,�,！ヂ�(lián)網(wǎng)金融在中國也可能具備這個(gè)潛力�,！�
而對于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展,，監(jiān)管層態(tài)度也在夏季達(dá)沃斯會(huì)議上充分釋放出來。銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示,，對于互聯(lián)網(wǎng)金融,，監(jiān)管也需與時(shí)俱進(jìn)，對互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的原則是鼓勵(lì)創(chuàng)新與規(guī)范發(fā)展并舉,，要立足于監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變,、監(jiān)管制度的完善和監(jiān)管方法的創(chuàng)新。
“監(jiān)管以風(fēng)險(xiǎn)為本”,，閻慶民表示,，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，應(yīng)置于“金融領(lǐng)域改革和創(chuàng)新”的大格局中統(tǒng)籌考量,�,；ヂ�(lián)網(wǎng)金融從醞釀開始，就是對普通客戶服務(wù)的,，是民主化,、低門檻的，因此要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念,，開“正路”來引導(dǎo)和規(guī)范,，使其陽光化、制度化和規(guī)范化,。
對此,，劉明康認(rèn)為，相應(yīng)的監(jiān)管可以有,，但是要區(qū)別對待：“這個(gè)業(yè)態(tài)的發(fā)展,，就跟比賽一樣，目前是個(gè)熱身運(yùn)動(dòng),。但是熱身以后就應(yīng)該先有比賽規(guī)則,，然后再進(jìn)行比賽，而不是邊比賽邊產(chǎn)生規(guī)則,，或者比賽以后再產(chǎn)生規(guī)則,，那整個(gè)賽場就亂了。所以現(xiàn)在是到了應(yīng)該想一想怎么樣有區(qū)別地引導(dǎo)業(yè)態(tài)發(fā)展，和有區(qū)別地制訂相關(guān)監(jiān)管規(guī)則的時(shí)候,�,！�
此外，多位與會(huì)人員認(rèn)為金融業(yè)中保險(xiǎn)業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮�,�,！氨ｋU(xiǎn)業(yè)的前景非常大，中國的人口老齡化,、少子化,，精心培育下一代和孝順老人完全走到了一個(gè)市場化的階段。從這個(gè)方面講,，保險(xiǎn)市場是非常燦爛的,。”劉明康表示,，人口結(jié)構(gòu)的變化呼喚保險(xiǎn)行業(yè)體制機(jī)制的轉(zhuǎn)變和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變,。
張懿宸也認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展對金融體系重構(gòu)至關(guān)重要,。一方面發(fā)展保險(xiǎn)公司以及養(yǎng)老金,，為資本市場提供長期資本。另一方面,，從養(yǎng)老基金的投資標(biāo)的看,，希望未來有一些長期的投資選擇，包括一些基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目投資,。
事實(shí)上,，隨著一系列激勵(lì)政策的出臺(tái)，保險(xiǎn)行業(yè)正被推至前所未有的重要地位,。日前發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》提出,，2020年保險(xiǎn)深度(保費(fèi)收入/國內(nèi)生產(chǎn)總值)達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度(保費(fèi)收入/總?cè)丝?達(dá)到3500元/人,。同時(shí),，在公共服務(wù)領(lǐng)域充分運(yùn)用市場化機(jī)制，積極探索推進(jìn)具有資質(zhì)的商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展各類養(yǎng)老,、醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù),。
