規(guī)模大,、效率低,、依賴度高的金融發(fā)展模式弊病頻現(xiàn)、飽受非議,，恐難以為繼,，中國金融業(yè)面臨的結(jié)構(gòu)性難題成為此次夏季達(dá)沃斯論壇上諸多與會人員的焦點(diǎn)話題。在金融業(yè)內(nèi)人士看來,，金融業(yè)的重塑首先要做到“財(cái)金分家”,，重點(diǎn)在于銀行體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，而互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)未來發(fā)展空間巨大,，或助力整個(gè)金融體系的重建,。
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| 趙乃育/繪 |
厘清邊界 金融業(yè)重塑需“財(cái)金分開”
談到金融業(yè)的重塑和改革，多位達(dá)沃斯與會人士認(rèn)為首先需要厘清金融業(yè)的邊界,。經(jīng)綸國際經(jīng)濟(jì)研究院特聘杰出研究員劉明康特別強(qiáng)調(diào)“財(cái)金分開”,，即“財(cái)政和金融一定要分開”。
談到目前金融體系的現(xiàn)狀,，不少達(dá)沃斯與會人士認(rèn)為,，整個(gè)金融體系的杠桿和風(fēng)險(xiǎn)在逐漸從私人部門向公共部門轉(zhuǎn)移，而財(cái)政和金融分開是去杠桿,、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必由路徑,。上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院副院長朱寧稱：“企業(yè)負(fù)債率、地方政府融資負(fù)債率以及中央政府的赤字和負(fù)債,，雖都在可控范圍之內(nèi),，但確實(shí)都在上升。這顯示整個(gè)金融體系需要再平衡,、再改革,。”
專家認(rèn)為,，近年來地方政府負(fù)債成為無法忽視的話題,，這一問題的產(chǎn)生和加劇就是財(cái)政和金融邊界含混的表現(xiàn)。劉明康認(rèn)為通過財(cái)政和金融分家可有效化解債務(wù)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。劉明康認(rèn)為,，地方政府的負(fù)債應(yīng)該由自己去負(fù)責(zé)任,，地方政府應(yīng)該根據(jù)收支平衡，根據(jù)資金用途,、現(xiàn)金流量來衡量和把握,，然后面向市場去發(fā)債�,！暗胤秸脚_的債務(wù)大部分還是來自銀行,，如果規(guī)模不斷往上積累，那就是很大的風(fēng)險(xiǎn),�,！眲⒚骺嫡f，“所以預(yù)算法修改要求地方負(fù)債陽光化,，有了一個(gè)透明度的要求,，有了監(jiān)督機(jī)制，我覺得是非常重要的,�,！�
中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸也認(rèn)為地方政府債務(wù)和影子銀行風(fēng)險(xiǎn)相伴相生，地方財(cái)政問題給金融系統(tǒng)造成巨大的壓力,�,！坝白鱼y行的主要資金去向就是地方政府和房地產(chǎn)企業(yè)，而房地產(chǎn)企業(yè)相當(dāng)部分的資金事實(shí)上還是流到了地方政府,。把地方政府包括負(fù)有擔(dān)保責(zé)任和部分償還責(zé)任的債務(wù)都算上,，全部地方政府性債務(wù)達(dá)18萬億，規(guī)模很大,�,！睆堒插氛f：“18萬億的債務(wù),，平均而言,，每兩年要做一次再融資，這對整個(gè)銀行系統(tǒng)的壓力確實(shí)是非常大,�,！痹谒磥恚绻覀兘ǔ闪艘粋�(gè)非常成熟的,、高效的債券市場,，那么同樣規(guī)模的債務(wù)，每一年事實(shí)上進(jìn)行再融資的規(guī)模會下降很多,，整個(gè)金融系統(tǒng)的負(fù)擔(dān)會下降很多,。
關(guān)于通過建立成熟的債券市場來減輕地方政府債務(wù)對金融系統(tǒng)帶來的壓力，以便讓財(cái)政金融分家，朱寧也持有類似的觀點(diǎn),�,！皞袌龅陌l(fā)展是一石多鳥，是資本市場發(fā)展非常重要的方式,�,！敝鞂幏Q：“首先債券市場發(fā)展要求企業(yè)、地方政府融資平臺等主體更多地披露其財(cái)務(wù)信息,，披露財(cái)務(wù)穩(wěn)定性,。第二，債券合約里保護(hù)投資者的條款會幫助中國企業(yè)的公司治理水平得以提升,。第三,，債券市場的發(fā)展可以幫助中小企業(yè)通過高收益?zhèn)椭胤秸ㄟ^市政債直接融資,，直接和投資者見面,，對風(fēng)險(xiǎn)給予準(zhǔn)確的定價(jià)。
回歸本質(zhì) 銀行業(yè)須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
整個(gè)金融體系重塑過程中,，銀行體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型更是迫在眉睫,。“金融行業(yè)一直作為高端服務(wù)業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),，或者說應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分,，但在2007年、2008年全球金融危機(jī)以后,，兩者被放在相對比較對立的位置,，金融行業(yè)不但沒有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是利用實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得了很高的收入,�,！敝鞂幹赋觥�
“銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，首先應(yīng)該聚焦于如何解決中小企業(yè),、小微企業(yè)融資，這是創(chuàng)新的來源,、是勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的來源,。”劉明康強(qiáng)調(diào),。今年8月,，國務(wù)院辦公廳就發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，國務(wù)院副總理馬凱在江蘇調(diào)研時(shí)也強(qiáng)調(diào),，要加快政策落實(shí),，進(jìn)一步降低融資成本,。《指導(dǎo)意見》指出,，進(jìn)一步豐富銀行業(yè)融資渠道,，加強(qiáng)銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理，提高銀行融資多元化程度和資金來源穩(wěn)定性,。
在有效化解小微企業(yè)融資難,、融資貴的難題過程中，加快完成利率市場化則是重要的一環(huán),�,！皣鴦�(wù)院出臺了很多政策推動(dòng)金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。但是我個(gè)人猜測,，即使我們允許民間資本辦銀行,，如果在目前的這種利率體系下，民營銀行也未必愿意把錢貸給小微企業(yè),。應(yīng)該在建立存款保險(xiǎn)體制的基礎(chǔ)上,，加快整個(gè)小額存款利率市場化的改革的進(jìn)程，這是我們改革中必須要解決的問題,�,！敝鞂幹赋觥�
此外,，劉明康還指出,，巨大的進(jìn)出口貿(mào)易量也促使貿(mào)易的融資和結(jié)算亟待改善；另外,，盡管我國是固定資產(chǎn)投資最大的國度,，可是項(xiàng)目融資做的不多，怎么樣使銀行和項(xiàng)目發(fā)起人,、項(xiàng)目法人能夠有一個(gè)很好的分工合作,，用世界上比較好的一種模式做好項(xiàng)目融資，這也是值得思考的轉(zhuǎn)型方向,。
而從更深層次的角度,，劉明康指出公司治理和公司文化培育也是亟待“補(bǔ)缺”的�,！�(銀行)不是為自己的利益服務(wù),，而是為客戶的利益服務(wù)，這個(gè)不容易,，但一定要轉(zhuǎn)過來�,！�
改革創(chuàng)新 互聯(lián)網(wǎng)金融助力重建大金融
參會企業(yè)家普遍認(rèn)為,，互聯(lián)網(wǎng)金融,、保險(xiǎn)業(yè)未來在中國的發(fā)展空間很大，或許將為整個(gè)金融系統(tǒng)的重塑發(fā)揮巨大作用,，促進(jìn)建立一個(gè)可持續(xù),、穩(wěn)健的金融系統(tǒng)。
互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是促進(jìn)金融業(yè)態(tài)改變的要素之一,，相應(yīng)監(jiān)管也應(yīng)有所創(chuàng)新,。“中國歷史上形成的整個(gè)金融系統(tǒng)事實(shí)上比較落后,，但我們有可能有一個(gè)機(jī)會——用互聯(lián)網(wǎng)來超越,，我們在互聯(lián)網(wǎng)金融上甚至走在美國前面�,！敝行刨Y本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸表示：“比如在電商領(lǐng)域,，馬云曾經(jīng)說過一句話‘美國電商只能是一個(gè)餐后甜品，不是主菜,，在中國電商很可能發(fā)展成主菜,。’互聯(lián)網(wǎng)金融在中國也可能具備這個(gè)潛力,�,！�
而對于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，監(jiān)管層態(tài)度也在夏季達(dá)沃斯會議上充分釋放出來,。銀監(jiān)會副主席閻慶民表示,，對于互聯(lián)網(wǎng)金融，監(jiān)管也需與時(shí)俱進(jìn),，對互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的原則是鼓勵(lì)創(chuàng)新與規(guī)范發(fā)展并舉,，要立足于監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變、監(jiān)管制度的完善和監(jiān)管方法的創(chuàng)新,。
“監(jiān)管以風(fēng)險(xiǎn)為本”,，閻慶民表示，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管,，應(yīng)置于“金融領(lǐng)域改革和創(chuàng)新”的大格局中統(tǒng)籌考量,。互聯(lián)網(wǎng)金融從醞釀開始,，就是對普通客戶服務(wù)的,，是民主化、低門檻的,，因此要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念,，開“正路”來引導(dǎo)和規(guī)范，使其陽光化,、制度化和規(guī)范化,。
對此,，劉明康認(rèn)為，相應(yīng)的監(jiān)管可以有,，但是要區(qū)別對待：“這個(gè)業(yè)態(tài)的發(fā)展,，就跟比賽一樣，目前是個(gè)熱身運(yùn)動(dòng),。但是熱身以后就應(yīng)該先有比賽規(guī)則,，然后再進(jìn)行比賽，而不是邊比賽邊產(chǎn)生規(guī)則,，或者比賽以后再產(chǎn)生規(guī)則,，那整個(gè)賽場就亂了。所以現(xiàn)在是到了應(yīng)該想一想怎么樣有區(qū)別地引導(dǎo)業(yè)態(tài)發(fā)展,，和有區(qū)別地制訂相關(guān)監(jiān)管規(guī)則的時(shí)候,。”
此外,，多位與會人員認(rèn)為金融業(yè)中保險(xiǎn)業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮�,。“保險(xiǎn)業(yè)的前景非常大,，中國的人口老齡化,、少子化，精心培育下一代和孝順老人完全走到了一個(gè)市場化的階段,。從這個(gè)方面講,，保險(xiǎn)市場是非常燦爛的�,！眲⒚骺当硎�,，人口結(jié)構(gòu)的變化呼喚保險(xiǎn)行業(yè)體制機(jī)制的轉(zhuǎn)變和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。
張懿宸也認(rèn)為,，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展對金融體系重構(gòu)至關(guān)重要,。一方面發(fā)展保險(xiǎn)公司以及養(yǎng)老金，為資本市場提供長期資本,。另一方面,，從養(yǎng)老基金的投資標(biāo)的看，希望未來有一些長期的投資選擇,，包括一些基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目投資,。
事實(shí)上，隨著一系列激勵(lì)政策的出臺,，保險(xiǎn)行業(yè)正被推至前所未有的重要地位,。日前發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》提出，2020年保險(xiǎn)深度(保費(fèi)收入/國內(nèi)生產(chǎn)總值)達(dá)到5%,，保險(xiǎn)密度(保費(fèi)收入/總?cè)丝?達(dá)到3500元/人,。同時(shí),，在公共服務(wù)領(lǐng)域充分運(yùn)用市場化機(jī)制,，積極探索推進(jìn)具有資質(zhì)的商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展各類養(yǎng)老,、醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)。
