盡管央行本周低量正回購,，但由于到期量較少,，本周公開市場仍重返凈回籠,。據(jù)交易員透露,，11日，央行開展了100億14天正回購,，利率繼續(xù)為3.70%,，雖較周二縮量，但由于本周到期量縮減,，本周公開市場重返凈回籠50億,，結(jié)束了此前連續(xù)4周的凈投放。
近期多信號釋放出定向調(diào)機構(gòu)政策仍是主線,，打消了市場大幅寬松預(yù)期,，近日銀行間市場資金面已顯露緊張態(tài)勢,，資金拆借難度增加。達沃斯論壇上傳出中國8月M2增速僅12.8%,，放緩至5個月新低,，在控制范圍之內(nèi),。受此影響,，昨日股市下跌、債市也小幅調(diào)整,。
國泰君安研究所債券團隊11日指出,，狹義流動性收緊可能是M2下降的主因，同時帶動銀行間資金面趨緊,。原因在于,，在股債資產(chǎn)切換背景下，貨幣基金規(guī)模增長放緩,，非金融機構(gòu)人民幣存款增速大幅下降,，帶來M2收縮。
“此外,，盡管7-8月外貿(mào)順差創(chuàng)新高,，新增外占回升，但由于央行對匯率干預(yù)下降,，美元升值趨勢下企業(yè)主動結(jié)匯意愿回落,，導(dǎo)致7月央行口徑外匯占款減少2億，預(yù)計8月仍維持低位,，央行通過外占投放基礎(chǔ)貨幣下降,。”國君指出,，財政信貸支持力度下降,，在5-6月財政、貨幣政策通過加大支出,、定向降準(zhǔn)降息和PSL等帶動經(jīng)濟反彈后,，資金支持投放力度下降。
從9月公開市場到期量來看,，正回購到期量較少,，本周也因為到期量僅為200億而實現(xiàn)了被動凈回籠，但仍加大了市場對資金面偏緊的預(yù)期,。
國泰君安指出,，9月正回購到期僅為600億，較8月下降1500億,，央行本周凈回籠釋放中性信號,；3季度末銀行季末考核,、理財回表壓力等同樣對短端流動性造成沖擊風(fēng)險，資金面趨緊延續(xù),。
