2014年，在發(fā)達(dá)國(guó)家私人消費(fèi)加速回暖的推動(dòng)下,，世界經(jīng)濟(jì)將加快增長(zhǎng),。隨著世界經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的加強(qiáng)，量化寬松政策將逐步退出美國(guó)和英國(guó),，但在歐元區(qū)和日本繼續(xù)維持,。全球經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)在于美國(guó)退出“量寬”政策，因?yàn)檫@將加大全球金融動(dòng)蕩,，較大地沖擊新興經(jīng)濟(jì)體的匯率和金融資產(chǎn)價(jià)值,。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng),，將減輕發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政整固壓力,，并沖抵量寬退出的沖擊。
2014年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)于2013年
在2012-2013年的低迷后,，世界經(jīng)濟(jì)2014年回暖力度將加大,，主要?jiǎng)恿?lái)自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，而新興經(jīng)濟(jì)體仍將在低位震蕩,�,；谌蛑饕獧C(jī)構(gòu)的最新報(bào)告，本文得出上述結(jié)論,。這些機(jī)構(gòu)包括主要國(guó)際組織,、主要國(guó)家的政府、著名投行,、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)等,。這些機(jī)構(gòu)同時(shí)發(fā)布的GDP增速和具體的理由等內(nèi)容，對(duì)評(píng)估明年的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)具有較大的參考價(jià)值,。
世界經(jīng)濟(jì)將加快增長(zhǎng),。按全球主流機(jī)構(gòu)的預(yù)計(jì)，2014年全球GDP將增長(zhǎng)3.6%,，比2013年快0.7個(gè)百分點(diǎn),。此外，世界GDP實(shí)際增速將超過(guò)潛在GDP增速,，這同2012-2013年的情況相反,。
經(jīng)濟(jì)回暖的動(dòng)力主要來(lái)自消費(fèi)，投資難以顯著改善,，以最終消費(fèi)品為主力的國(guó)際貿(mào)易加快回暖,。私人消費(fèi)加快回暖，是引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量,。消費(fèi)將增長(zhǎng)2.5%,，比2013年快0.5個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)2011-2013年年均2%-2.1%的低迷狀態(tài),。消費(fèi)增長(zhǎng)的主力來(lái)自家庭部門(mén)：家庭消費(fèi)加快增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)至2.9%,，而政府消費(fèi)放緩增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。
投資溫和回暖,。資本總形成2014將增長(zhǎng)3.4%,，比2013年快0.2個(gè)百分點(diǎn),，較2011-2013年的3.1%-3.2%僅略有改善,。其中,，固定資本形成增長(zhǎng)4.7%，比2013年加快1.3個(gè)百分點(diǎn),；調(diào)減存貨的步伐明顯放緩,。
全球貿(mào)易繼續(xù)溫和復(fù)蘇，但步伐略有加快,。出口將增長(zhǎng)5%,，進(jìn)口將增長(zhǎng)4.9%，比2013年略有加快,。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)于新興經(jīng)濟(jì)體
同2013年相比,，2014年發(fā)達(dá)國(guó)家GDP增長(zhǎng)加快0.8個(gè)百分點(diǎn)至2%，新興經(jīng)濟(jì)體及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體加快0.6個(gè)百分點(diǎn)至5.1%,。在發(fā)達(dá)國(guó)家中,，僅日本略有放緩。在主要新興經(jīng)濟(jì)體中,，僅巴西放緩,。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大步加快
預(yù)計(jì)2014年GDP增長(zhǎng)2.6%，比2013年快1個(gè)百分點(diǎn),。其中,，私人消費(fèi)加快0.5個(gè)百分點(diǎn)至2.4%；私人投資加快2.3個(gè)百分點(diǎn)至5%,，幾近翻番,。市場(chǎng)主流預(yù)計(jì)美國(guó)2014年的GDP增速分布在2.3%至3%之間，均高于2013年的數(shù)值,。
支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng)的主要原因如下,。第一，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)復(fù)蘇,，加上資產(chǎn)價(jià)格上漲和債務(wù)杠桿率下降,。第二，銀行資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步改善,，對(duì)私人企業(yè)的信貸條件將趨于寬松,，加上企業(yè)自身充足的現(xiàn)金流，推動(dòng)企業(yè)投資繼續(xù)增加,。第三,，往昔的減稅到期，以及財(cái)政支出的削減,，將使財(cái)政預(yù)算狀況得到改善,，財(cái)政收緊額/GDP從2013年的2.5%縮窄至0.75%,，推動(dòng)GDP增速升1個(gè)百分點(diǎn)。第四,，貨幣政策仍支持增長(zhǎng),。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生向上動(dòng)力的大大增強(qiáng)，非常規(guī)貨幣政策將開(kāi)始退出,，且退出力度逐步加大,，但常規(guī)寬松政策不會(huì)改變。
歐洲經(jīng)濟(jì)明顯回暖
歐元區(qū)GDP增速將從2013年的-0.3%躍升1.2個(gè)百分點(diǎn)至2014年的0.9%,。其中,，私人消費(fèi)從-0.6%升1.1個(gè)百分點(diǎn)至0.5%，政府消費(fèi)從0.1%升至0.2%,，固定資本總形成從-3.6%升近5個(gè)百分點(diǎn)至1.3%,。對(duì)2014歐元區(qū)GDP增速的預(yù)計(jì)主要集中在0.6%至1.4%之間，均超過(guò)2013的數(shù)值,。
支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回暖的主要理由如下,。第一，金融市場(chǎng)繼續(xù)改善,，帶動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲,，相應(yīng)的財(cái)富增長(zhǎng)效應(yīng)使核心國(guó)家與外圍國(guó)家的企業(yè)信心均趨于穩(wěn)定，推動(dòng)投資大幅躍升,，私人消費(fèi)繼續(xù)回暖,。第二，美國(guó),、日本和中國(guó)的進(jìn)口需求繼續(xù)回暖,，拉動(dòng)歐元區(qū)的出口加快增長(zhǎng)。第三,，財(cái)政減赤步伐大大放緩,，減赤規(guī)模/GDP縮減0.5個(gè)百分點(diǎn)至0.5%。第四,，貨幣政策空間較為寬松,。10月，通脹率僅為0.7%,，遠(yuǎn)低于2%的政策目標(biāo),。自11月降低政策利率以來(lái)，歐央行認(rèn)為,，如果復(fù)蘇信號(hào)衰減或通縮壓力增大,，可能會(huì)考慮進(jìn)一步的非常規(guī)寬松貨幣政策。如果需要，歐央行仍可要求銀行繼續(xù)充實(shí)資本金或者重組,，以及進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)聯(lián)盟建設(shè),。第五，繼續(xù)推進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)改革,，為經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的增長(zhǎng)提供必要的支持,。但是，房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌,，引起相關(guān)市場(chǎng)主體進(jìn)一步去杠桿化,，信貸依然從緊,，以及高失業(yè)和大量過(guò)剩產(chǎn)能緩慢改善,，將拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度。
分國(guó)別看,，德,、英、法經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速回暖,，主權(quán)重債國(guó)家由負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng),。其中，德國(guó)GDP增速?gòu)?.5%躍升至1.7%,。低利率,、實(shí)際工資上漲和高就業(yè)，推動(dòng)私人消費(fèi)增速?gòu)?%升至1.4%,；低利率和歐元區(qū)信心回升,，促進(jìn)投資穩(wěn)定上升；美國(guó),、日本,、中國(guó)等增長(zhǎng)加快，推動(dòng)德國(guó)出口加速增長(zhǎng),，但設(shè)備投資推動(dòng)進(jìn)口強(qiáng)勁增長(zhǎng),，致使凈出口對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)回落。杠桿率的降低,，將提高系統(tǒng)重要性銀行放貸的信心,。簡(jiǎn)化國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)程序，放松對(duì)專(zhuān)業(yè)服務(wù)的監(jiān)管,，放寬對(duì)女性從業(yè)的限制,，進(jìn)一步開(kāi)放高等教育，將增強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力,。
法國(guó)GDP增速?gòu)?.1%升至0.8%,。其中，外部需求加速回暖，國(guó)內(nèi)改革增強(qiáng)了本國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,，共同推動(dòng)出口加快增長(zhǎng),；低通脹同高失業(yè)和增稅相互沖抵，致家庭消費(fèi)溫和增長(zhǎng),，增速?gòu)?.2%升至0.5%,；財(cái)政整頓放緩，銀行放款條件放寬,，推動(dòng)企業(yè)信心逐步改善,，但企業(yè)盈利前景未明顯改善，私人投資只是略微加快,。結(jié)構(gòu)改革對(duì)就業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)力的促進(jìn)效應(yīng)雖加快顯現(xiàn),，但仍需在廣泛的范圍內(nèi)繼續(xù)推進(jìn)。
英國(guó)GDP增速?gòu)?.4%升至2.2%,。通脹低迷,，消費(fèi)者信心繼續(xù)上升，推動(dòng)家庭消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng),，增速?gòu)?.7%升至1.9%,。企業(yè)信心上升，信貸供應(yīng)持續(xù)改善,，助力私人投資尤其是固定資產(chǎn)投資不斷回升,。在這個(gè)過(guò)程中，家庭部門(mén)和公共部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步改善,。國(guó)內(nèi)外需求增長(zhǎng)雙雙加快,，使進(jìn)口和出口規(guī)模同時(shí)上升。英格蘭央行繼續(xù)維持寬松貨幣政策,，有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,；銀行部門(mén)加快增資步伐，有助于金融穩(wěn)定,。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快將降低財(cái)政赤字率,，但仍需堅(jiān)持財(cái)政整頓計(jì)劃，以增強(qiáng)中長(zhǎng)期內(nèi)財(cái)政的可持續(xù)性,。應(yīng)優(yōu)先消除相關(guān)障礙,，促進(jìn)住房供給，有助于抑制房產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲,。
意大利GDP增速?gòu)?1.7%躍升至0.5%,。家庭消費(fèi)增速?gòu)?2.5%升至0。單一監(jiān)管機(jī)制推動(dòng)銀行繼續(xù)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表,，加上金融市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)固,，促使銀行逐步放松信貸條件，有利于企業(yè)投資回暖。外部需求尤其歐盟以外需求加快回升,，將帶動(dòng)出口增速?gòu)?.1%升至3.6%,，并進(jìn)一步提升企業(yè)產(chǎn)能利用率，增加企業(yè)設(shè)備投資,，推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速?gòu)?5.2%躍升至2.7%,。內(nèi)部需求回升，使進(jìn)口快速反彈,，增速?gòu)?3.6%回升至3.6%,。由于公債率過(guò)高，財(cái)政緊縮仍將持續(xù),。不過(guò),，內(nèi)部需求向好，首先表現(xiàn)為提高現(xiàn)有雇員勞動(dòng)時(shí)間,，而非增加就業(yè),，因此高失業(yè)率短期內(nèi)難以明顯改善,。
西班牙經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?1.3%升至0.5%,。衰退即將結(jié)束的信號(hào)越來(lái)越多。外部市場(chǎng)回暖,，結(jié)構(gòu)改革增加了出口品的競(jìng)爭(zhēng)力,，有利于出口繼續(xù)高位增長(zhǎng)，拉動(dòng)固定資本總形成從-6.6%升至-1.5%,，但建筑業(yè)投資可能繼續(xù)大幅收縮,。勞動(dòng)力市場(chǎng)改善，帶動(dòng)家庭消費(fèi)增速?gòu)?2.7%升至0,。財(cái)政整頓略有放緩,，但信貸依然從緊，將拖累復(fù)蘇步伐,。為鞏固市場(chǎng)信心,，政府應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持財(cái)政整頓和結(jié)構(gòu)改革，包括同雇主一起增加各種培訓(xùn),，提升勞動(dòng)力技能,，促進(jìn)勞動(dòng)力跨部門(mén)流動(dòng)。銀行部門(mén)重組和增資取得明顯進(jìn)展,，但房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌致不良貸款增加,；歐央行力推的下一輪壓力測(cè)試即將開(kāi)始，迫使商業(yè)銀行提高對(duì)中小企業(yè)新增貸款的利率,。
葡萄牙經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)暖,，GDP增速?gòu)?1.9%升至0.1%。這主要是因?yàn)橥獠凯h(huán)境繼續(xù)提升，國(guó)內(nèi)需求開(kāi)始恢復(fù),。勞動(dòng)市場(chǎng)積極改進(jìn),，失業(yè)率持續(xù)緩慢下降，有助于國(guó)內(nèi)需求的恢復(fù),。財(cái)政整頓取得成功,，帶動(dòng)私人部門(mén)恢復(fù)信心。為提高潛在產(chǎn)出,，政府應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革,，包括降低企業(yè)所得稅，改善司法體系,，重組國(guó)有企業(yè),。因?yàn)槠髽I(yè)不良貸款仍在增加，銀行將繼續(xù)去杠桿化,。歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSM)和歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)救助款延期,，大大降低財(cái)政融資壓力。
希臘經(jīng)濟(jì)增速有望轉(zhuǎn)正,。這主要是外需改善和國(guó)內(nèi)投資增加所致,。私人可支配收入低迷使私人消費(fèi)難以明顯改善，但產(chǎn)品市場(chǎng)等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)改革和旅游業(yè)復(fù)蘇,，帶動(dòng)投資和出口回升,。高債務(wù)壓力之下，財(cái)政整頓僅略微放緩,。銀行資產(chǎn)負(fù)債表有待繼續(xù)調(diào)整,，稅收改革仍需推進(jìn)。
日本經(jīng)濟(jì)小幅回落
日本GDP增速將從1.9%放緩至1.7%,。這主要是因?yàn)樨?cái)政整頓將加強(qiáng),。為降低結(jié)構(gòu)性財(cái)政赤字，日本將提升消費(fèi)稅至8%(2014年)和10%(2015年),，并減少財(cái)政刺激和重建支出,，這勢(shì)必壓制GDP增長(zhǎng)勢(shì)頭，但會(huì)提振市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期公共債務(wù)的信心,。
為沖抵該放緩效應(yīng),，日本擬另推“一攬子刺激”舉措，有力托舉經(jīng)濟(jì)增速,。此外,，日本將維持“定性和定量寬松的貨幣政策”，直至通脹率升至2%,。外需將繼續(xù)走強(qiáng),，因?yàn)槊绹?guó),、歐洲和中國(guó)市場(chǎng)回暖，且日元繼續(xù)處于低位,。
新興經(jīng)濟(jì)體溫和回暖
預(yù)計(jì)新興經(jīng)濟(jì)體的低失業(yè)率將使消費(fèi)保持堅(jiān)挺,；貨幣政策仍然寬松，繼續(xù)助推國(guó)內(nèi)投資,；受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭趨強(qiáng)的拉動(dòng),，出口上升。但是,，國(guó)際資本流入放緩甚至凈流出,，對(duì)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)形成負(fù)面沖擊。
中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型,，增速將維持在7.5%左右,。國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的增長(zhǎng)都將加快，但前者仍低于后者,。對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩增長(zhǎng)的擔(dān)憂,，促使財(cái)政支出略有增加。受外部需求加快復(fù)蘇的帶動(dòng),，出口增長(zhǎng)提速,。結(jié)構(gòu)改革將繼續(xù)推進(jìn)，包括金融自由化,、勞動(dòng)力流動(dòng)和營(yíng)改增等,。
印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從3.8%加快至5%。主要原因有二：盧比貶值和外需增強(qiáng)推動(dòng)出口增長(zhǎng)加快,，基礎(chǔ)設(shè)施投資將加快。不利因素在于供給不足和盧比貶值導(dǎo)致通脹高企,。高通脹一方面迫使貨幣政策從緊和財(cái)政減支,，而這卻將限制供給的改善，另一方面又要求財(cái)政增加價(jià)格補(bǔ)貼,，最終使財(cái)政政策與貨幣政策陷于一定程度的兩難尷尬之中,。政府或?qū)⑦M(jìn)行如下平衡：在不得不支出的財(cái)政補(bǔ)貼中，減少能源補(bǔ)貼,，增加價(jià)格補(bǔ)貼,；改善基礎(chǔ)設(shè)施；改革勞動(dòng)市場(chǎng),，提高潛在產(chǎn)出,。
俄羅斯GDP增長(zhǎng)從1.5%升至2.3%。這主要是受基礎(chǔ)設(shè)施,、能源和礦業(yè)投資增加以及出口上升等的影響,；低失業(yè)推動(dòng)工資進(jìn)而私人消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng),。為提高潛在產(chǎn)出，政府有必要優(yōu)先改善投資氛圍,，包括降低油氣市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙,，提高勞動(dòng)技能，加大創(chuàng)新支持力度,。
在拉美,，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩可能僅僅是短期現(xiàn)象；匯率貶值刺激出口的效應(yīng)可能被金融從緊效應(yīng)抵消,。在巴西,，盡管本幣貶值刺激出口，消費(fèi)回升,，但受通脹高企的影響,，GDP增長(zhǎng)將從2.5%放緩至2.2%。通脹高企迫使央行提高政策利率,，阻礙投資增長(zhǎng),。外匯市場(chǎng)波動(dòng)增大，也將降低市場(chǎng)信心,。
南非GDP增速?gòu)?.1%升至2.9%,。高失業(yè)導(dǎo)致市場(chǎng)信心低迷，收入增長(zhǎng)緩慢,，導(dǎo)致消費(fèi)不振,，但世界貿(mào)易復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng)帶動(dòng)大宗商品價(jià)格回升，蘭特趨弱,，流入礦業(yè)的外資增加,，帶動(dòng)礦產(chǎn)出口增長(zhǎng)加快。
沙特GDP增速?gòu)?.1%升至4.6%,。這主要是因?yàn)橛蛢r(jià)回升促使石油生產(chǎn)溫和增加,，而且國(guó)內(nèi)財(cái)政支出依然保持高位。
世界經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)與可能應(yīng)對(duì)
第一,，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松(QE)政策,，致使全球流動(dòng)性收緊，新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)因此加大波動(dòng),、資產(chǎn)質(zhì)量降低和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,。美聯(lián)儲(chǔ)很可能執(zhí)行QE政策的“相機(jī)退出”——摸著石頭過(guò)河，邊退邊看：逐步減少債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模,，使長(zhǎng)期債券收益率溫和而非快速上升,，確保對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響盡量低。
第二,，圍繞美國(guó)債務(wù)上限調(diào)整的政治爭(zhēng)端,，將沖擊世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性,。其一，如果國(guó)債上限不能上調(diào),，將迫使美國(guó)聯(lián)邦政府調(diào)整支出結(jié)構(gòu),，壓縮其他開(kāi)支(包括消費(fèi)支出)，以支付利息,。這勢(shì)必加大美國(guó)財(cái)政整頓力度,。其二，惡化金融市場(chǎng)信心,，引發(fā)金融動(dòng)蕩,，包括全球股價(jià)大幅下跌。OECD《經(jīng)濟(jì)展望》的實(shí)證模擬顯示,，上述現(xiàn)象將導(dǎo)致全球GDP增速放緩1.3至2.3個(gè)百分點(diǎn),，全球貿(mào)易增速放緩3至5.2個(gè)百分點(diǎn)。
第三,，歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)包括銀行資產(chǎn)負(fù)債表仍不健全,，部分重債國(guó)家必要的財(cái)政減赤意愿過(guò)弱。這可能引起金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,。歐元區(qū)需要進(jìn)一步完善相關(guān)制度,，提高危機(jī)應(yīng)對(duì)能力。由于經(jīng)濟(jì)有限回暖,、通脹壓力增大且面臨美國(guó)退出QE的沖擊,，歐央行將維持現(xiàn)有低利率政策甚至繼續(xù)加大寬松力度；主權(quán)重債國(guó)家應(yīng)著力改善財(cái)政調(diào)整的質(zhì)量,，包括擴(kuò)大稅基,，并輔以積極的勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)改革。
第四,，日本的風(fēng)險(xiǎn)包括私人消費(fèi)后續(xù)乏力和國(guó)債中長(zhǎng)期內(nèi)難以持續(xù),。由于工資未能與物價(jià)協(xié)同上漲，家庭消費(fèi)信心弱化,，私人消費(fèi)后續(xù)乏力。公債率超過(guò)230%,，降低了市場(chǎng)對(duì)日本政府的信心,。為此，政府需制定詳細(xì)可靠的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略,，推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革促進(jìn)增長(zhǎng),。此外，日本將維持寬松貨幣政策,，為增長(zhǎng)提供必要?jiǎng)恿Α?BR> 第五,，受周期性特征和結(jié)構(gòu)問(wèn)題的影響,，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)前景難以顯著改觀。最顯著的是,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,，帶動(dòng)大宗商品量?jī)r(jià)回落。部分新興經(jīng)濟(jì)體通脹高企,，限制了貨幣政策的空間,。鑒此，新興經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)主推結(jié)構(gòu)改革,。
