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吉利收購沃爾沃的18億美元交易剛剛宣布,，市場已經(jīng)開始擔心李書福怎么為收購融資了,。
吉利用于執(zhí)行收購的SPV北京吉利萬源國際投資有限公司（下稱“吉利萬源”）注冊資本71億元人民幣,，3月31日全部繳清,。且不論吉利未來所需投入沃爾沃的營運流動資金,，吉利萬源的資本金與收購價相比,，缺口仍達50億元人民幣,。
然而,，吉利控股在2月28日對外發(fā)文卻稱“收購所需資金已經(jīng)到位”,。
正當市場認為李書福為收購融資問題四處奔波時，一位接近交易的消息人士卻向本報記者透露，“吉利為收購沃爾沃所支付的現(xiàn)金（包括票據(jù)）,，實際上少于18億美元,。”
“18億美元的收購價,，指的是沃爾沃轎車公司的企業(yè)價值（Enterprise
Value,，EV），而吉利為收購所需支付的現(xiàn)金僅是股權價值（Equity
Value）,�,！彼硎尽�
他說,，收購價格為18億美元,，并不意味著吉利需為此支付18億美元。在沃爾沃的凈負債大于零的情況下,，其所需支付的現(xiàn)金（包括票據(jù)）便小于18億美元,。但他沒有透露金額（即股權價值）為多少。
另外,，18億美元的收購價與股權價值的缺口部分（即凈負債）,，則將會體現(xiàn)在“新沃爾沃”的資產(chǎn)負債表上。
一般而言,，企業(yè)價值等于股權價值加上凈負債,。股權價值由交易的財務顧問和會計師事務所，利用財務模型估算出來,。凈負債則一般廣義認為是由公司的長,、短期債務加上少數(shù)股東權益、優(yōu)先股和融資租賃,，并減去現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物而得出,。
吉利此次聘請了富爾德律師事務所、德勤會計師事務所和洛希爾父子投資銀行組成收購顧問團隊,。
其實,，福特汽車公司于3月28日的公告中就已指出：“吉利購買沃爾沃轎車公司100%股權和相關資產(chǎn)（主要為知識產(chǎn)權）的18億美元購買價格，2億將通過票據(jù)形式支付,，其余的為現(xiàn)金支付,；并且現(xiàn)金部分將按慣例，在基于退休金虧空,、負債,、現(xiàn)金和運營資金核算的基礎上進行調(diào)整；調(diào)整的最終結果將使福特所收到的現(xiàn)金大量減少,�,！�
按福特在紐交所的披露,，2億美元票據(jù)為交易結束時所授出的賣方信貸，18億美元的成交價所需作的“凈負債”調(diào)整,，也將在交易結束時最終確定,。
不過，吉利并未說明具體所需支付的現(xiàn)金額,。吉利集團副總裁,、首席財務官尹大慶3月30日對外稱，收購沃爾沃價格為18億美元,，加上后續(xù)發(fā)展流動資金,，共需27億美元。其中一半來自國內(nèi),，另一半是國外資金,，國內(nèi)部分有吉利占51%以上股份的資金。
沃爾沃離最糟糕的時候已越來越遠了,。公司虧損程度正在收窄,，從2008年第四季度到2009年第四季度，單季虧損分別為7.36億美元,、2.55億美元、2.31億美元,、1.35億美元和3200萬美元,。扣除非經(jīng)常性項目后,，2009年全年沃爾沃稅前虧損6.53億美元,，較2008年的14.56億美元減少55%。 |