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國際油價自7月11日站上147美元巔峰后,，接連出現(xiàn)大幅跳水，一系列重要關(guān)口相繼失守,，除高盛和羅杰斯等堅定的少數(shù)派外,，進一步看空一度成為市場的主流聲音。但進入8月后,，油價逐步在115美元左右穩(wěn)定下來,。
油價的起起落落，短期內(nèi)固然一定程度上受到宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),、地緣政治和自然災(zāi)害因素的影響,，特別是與作為主要計價貨幣美元的走勢脫不了干系；但從長期看,，供求雙方的政策反應(yīng)及其背后深層次利益考慮才是最值得關(guān)注的,。
從需求來看，受次貸危機持續(xù)發(fā)酵影響,，當前的美歐日經(jīng)濟放緩不同程度減少了對原油的需求,；中國在奧運會結(jié)束后，能源消費需求也將有所下降,，而燃油稅和成品油價格改革方案近期若能順利出臺,，將進一步抑制能源需求過快增長勢頭。不過,，如果從一個更長的經(jīng)濟周期來看,，美國經(jīng)濟早晚會復(fù)蘇。如今美聯(lián)儲和美國財政部交替運用貨幣政策和財政政策刺激經(jīng)濟的手法已爐火純青,，2001年,，美國陷入危機用了兩個季度，走出危機也只用了兩個季度,。如果不出意外,，一般預(yù)計，最遲明年下半年,，美國經(jīng)濟就能重新步入增長軌道,。屆時，中國出口和投資的規(guī)模也將迅速擴張,；同時,，中國的重化工業(yè)進程遠未完成，原油進口的上升趨勢還要持續(xù)若干年,。
從美國目前的政策思路來看,，至少表面上是希望油價進一步回落的。畢竟,，油價下跌有助于提振消費和投資,，加速美國經(jīng)濟恢復(fù)的節(jié)奏，也能使夾在抑制通脹和刺激經(jīng)濟兩難中的美聯(lián)儲得以從“滯脹”陰影下解脫出來，以專心應(yīng)付經(jīng)濟復(fù)蘇的問題,。從這個意義上來說,，強勢美元目前或許正是伯南克最需要的。然而,，從其他經(jīng)濟部門角度看,，強勢美元卻未必受歡迎，因為它增加了進口,，抑制了出口回升勢頭,，導(dǎo)致失業(yè)率上升。更重要的是,，現(xiàn)在所謂的“強勢美元”不過是之前美元超跌后的反彈,，如果美元要想長期維持強勢，正如里根時代的美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克所做的,，首先一步應(yīng)將利率提至高于名義通脹率——據(jù)美國勞工部統(tǒng)計,，這一指標7月已高達5.6%，而這顯然不是眼下身陷苦惱中的房奴和眾多投資機構(gòu)所樂見的,。因此,，要不要一個真的強勢美元，或者說,，想不想油價進一步下跌，在美國內(nèi)部也存在利益沖突,。
從原油供給方來看,，主要分為兩大塊：歐佩克13個新老成員與以俄羅斯、墨西哥,、挪威,、巴西、哈薩克斯等為代表的非歐佩克國家,。理論上,，非歐佩克國家是作為歐佩克對立面和競爭者形象出現(xiàn)的，在早期,，每當歐佩克宣布執(zhí)行“限產(chǎn)保價”政策時,，不受限產(chǎn)政策束縛的非歐佩克國家往往趁機擴大生產(chǎn)搶占市場，這也導(dǎo)致歐佩克占全球原油市場份額從上世紀70年代中期的52%銳減至80年代中期的30%左右,。不過,，歐佩克的龐大儲量和節(jié)制美德最終經(jīng)受住了時間的考驗。一些非歐佩克國家原油儲量日益枯竭,，且難以承受擴大原油產(chǎn)出所需要的巨額投入,；而另一些國家也逐漸認識到“限產(chǎn)保價”不僅符合歐佩克的利益，也是自身長遠利益所在,�,；谝陨峡紤],，2007年安哥拉和厄瓜多爾申請加入歐佩克陣營。
BP《2008年全球能源統(tǒng)計》顯示,，過去三年,，墨西哥、挪威等非歐佩克國家原油產(chǎn)出和出口都在逐年遞減,。今年上半年,，非歐佩克陣營中的領(lǐng)軍角色俄羅斯也加入限產(chǎn)的隊伍，原油開采量同比下降0.8%,，出口同比下降5.2%,，同時還宣布重新調(diào)整原油出口關(guān)稅。
大量實證研究表明,，歐佩克本質(zhì)上是一個石油輸出國組成的卡特爾,，歐佩克所有成員長期以來存在這么一個共識，即制定戰(zhàn)略的最高境界就是讓油價保持在一個足夠高,、但又不至于刺激原油消費國痛下決心徹底擺脫這種傳統(tǒng)能源的水平上,。無疑，這宛如在鋒刃上行走,，需要極高的科學(xué)智慧和政治藝術(shù),。正是在這樣的思路指引下，今年6月,，當油價首次突破140美元時,，沙特暗示將日增產(chǎn)50萬桶，并最終實際增產(chǎn)20萬桶,。在全球原油供求大致平衡的關(guān)頭,，沙特的理性選擇顯然有助于油價回歸合理區(qū)間，避免整個原油時代的徹底瓦解,；而當油價出現(xiàn)雪崩苗頭時,，歐佩克的態(tài)度旋即轉(zhuǎn)變，考慮減產(chǎn),。
筆者以為,，相對于國際原油市場的需求方，博弈的另一方似乎握有更大主動權(quán)和清晰的策略,�,？梢哉f，歐佩克現(xiàn)在已掌控了全球原油生產(chǎn)的閥門,。它所能影響的不再僅限于全球原油產(chǎn)量和出口量的一小部分,，而是絕大部分。其中，穩(wěn)坐儲量和產(chǎn)量兩把龍椅的沙特,，其態(tài)度取向無疑具有風(fēng)向標意義,。或許在沙特和它的歐佩克同伴眼中,，110至120美元是合宜的水平,。至于它會不會繼續(xù)往下走，則要看美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟會壞到什么程度,。如果美國再次曝出幾個“房利美”,，那沙特也只剩干瞪眼的份了。 |