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滬深股市持續(xù)大幅度非正常下跌，正在蒸發(fā)數(shù)千萬(wàn)投資人的金融資產(chǎn),，擠壓上千萬(wàn)家庭的消費(fèi)意愿,，并造成金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)退化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)三面受敵,，有誘發(fā)人為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn),。務(wù)必盡早采取綜合措施加以治理。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，在外需下降,、經(jīng)濟(jì)減速,、內(nèi)需作用日益突出的情況下，滬深股市持續(xù)大幅度非正常下跌,，正在蒸發(fā)數(shù)千萬(wàn)投資人的金融資產(chǎn),，擠壓上千萬(wàn)家庭的消費(fèi)意愿，并造成居民儲(chǔ)蓄持續(xù)猛增,、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)退化,、企業(yè)經(jīng)營(yíng)三面受敵，有誘發(fā)人為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)此,，如不盡早采取綜合措施加以有效治理，掉以輕心,，那將要付出沉重的后續(xù)代價(jià),。
先來(lái)看一組市場(chǎng)數(shù)據(jù)。據(jù)中登公司公布的相關(guān)報(bào)表,，2006年12月,，滬深兩市月新增開(kāi)戶(hù)163萬(wàn)戶(hù)，首次突破百萬(wàn)大關(guān),。當(dāng)年全年新增開(kāi)戶(hù)537萬(wàn)戶(hù),。而2007年全年新增開(kāi)戶(hù)數(shù)為6057萬(wàn)戶(hù)。當(dāng)年月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)都在百萬(wàn)以上,。其中,，在500萬(wàn)以上的有6個(gè)月份。而當(dāng)年4月新增開(kāi)戶(hù)675萬(wàn)戶(hù),，5月791萬(wàn)戶(hù),，9月726萬(wàn)戶(hù)，8月更達(dá)到峰值的892萬(wàn)戶(hù),。而2008年的1到7月,，月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)仍保持在百萬(wàn)以上。
這是什么意思,？
按照滬綜指目前的點(diǎn)位來(lái)衡量,，這意味著自2006年底以來(lái)的20個(gè)月內(nèi)新入市的數(shù)千萬(wàn)投資者，包括此間仍在持倉(cāng)的老投資者,，如果不做投機(jī)性操作,，很少有人能逃脫資產(chǎn)被蒸發(fā)的噩運(yùn)。僅以天相投資的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算A股的情況,，如果按照今年首個(gè)交易日約4300萬(wàn)持倉(cāng)人持有的9萬(wàn)多億流通市值來(lái)衡量,，到8月12日約4800萬(wàn)持倉(cāng)人持有的5萬(wàn)多億流通市值，有超過(guò)4000萬(wàn)的A股投資人凈損失近4萬(wàn)億元金融資產(chǎn),，這還未扣除因大小非減持而增加的流通市值。
這會(huì)造成什么后果？暫且不表,。
再來(lái)看一組宏觀信息,。綜合國(guó)家相關(guān)部門(mén)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2007年一季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)11.1%,，二季度增長(zhǎng)11.9%,，三季度增長(zhǎng)11.5%，四季度增長(zhǎng)11.2%,。2008年一季度增長(zhǎng)10.6%,，二季度增長(zhǎng)10.1%。數(shù)據(jù)顯示,，近6個(gè)季度,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了沖高滑落的走勢(shì)。盡管增長(zhǎng)仍處在平穩(wěn)較快區(qū)間,，但增速明顯放緩,。又據(jù)央行網(wǎng)站數(shù)據(jù)，今年1到6月,，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)居民人民幣存款從17.74萬(wàn)億元猛增至19.78萬(wàn)億元,，增加了2.04萬(wàn)億元。7月份,，人民幣存款同比增長(zhǎng)19.6%,，繼續(xù)保持大幅上升勢(shì)頭。
與此同時(shí),，今年上半年,，我國(guó)出口增速出現(xiàn)了同比大幅下滑的態(tài)勢(shì)，大大減少了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng),。不僅出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,，而且還有相當(dāng)數(shù)量的中小企業(yè)也步入了窘境。據(jù)報(bào)道,，上半年我國(guó)有6.7萬(wàn)家規(guī)模以上的中小企業(yè)關(guān)門(mén),。一些企業(yè)不僅受原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品需求不穩(wěn)定的雙重壓力,，同時(shí)那些涉足資本市場(chǎng)的企業(yè),，還由于股市大跌，面臨著資產(chǎn)品價(jià)值嚴(yán)重縮水的第三重壓力,。
綜合上述信息,，很明顯，在外部需求下降,、不確定因素日益增加的情況下,，要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,，避免因經(jīng)濟(jì)疲軟而引發(fā)的一系列矛盾，擴(kuò)大內(nèi)需,、增強(qiáng)內(nèi)需,，已變得比什么時(shí)候都重要了。然而,，不幸的是,，一個(gè)經(jīng)濟(jì)隱患正在日益突出地表現(xiàn)出來(lái)，這就是由股市誘發(fā)的人為經(jīng)濟(jì)衰退,。
為什么這么說(shuō)呢,？首先，股市持續(xù)大幅下跌,，數(shù)千萬(wàn)人資產(chǎn)急劇縮水,，經(jīng)濟(jì)預(yù)期變壞，消費(fèi)行為必然要受影響,。僅以A股投資來(lái)估算,，如果4000萬(wàn)投資人平均每人投入20萬(wàn)元入市，縮水40%,，還剩下12萬(wàn)元市值的股票,，投資人都成了“股奴”。他們受影響的不僅僅是消費(fèi),，還包括這些“死”資產(chǎn),。最終，他們的家庭受影響程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這初始投入的20萬(wàn)元,。
這里計(jì)算的還只是4000萬(wàn)A股持倉(cāng)人的情況,，還未計(jì)算數(shù)量同樣巨大的基金持有人的資產(chǎn)縮水情況。如此巨大的社會(huì)中間階層人群及其家庭的資產(chǎn)被蒸發(fā),、消費(fèi)需求被擠壓,，這對(duì)正處于消費(fèi)升級(jí)關(guān)鍵時(shí)刻的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，尤其對(duì)需要升級(jí)換代或產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的企業(yè)來(lái)說(shuō),，將是十分負(fù)面的消息,。
其次，股市持續(xù)大幅下跌,，還造成社會(huì)資金結(jié)構(gòu)的退化與金融資源配置的嚴(yán)重扭曲,，使原本已經(jīng)開(kāi)始朝著合理方向流動(dòng)的社會(huì)資金流再次回潮，金融環(huán)境再趨惡化,，高儲(chǔ)蓄率問(wèn)題再次困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì),。這幾個(gè)月的事實(shí)表明，在CPI持續(xù)高位徘徊的情況下,，居民儲(chǔ)蓄還在持續(xù)大幅增長(zhǎng),，這不是金融市場(chǎng)有效性的證據(jù),。相反，一方面,，大量資金流向銀行,；另一方面，中小企業(yè)又嚴(yán)重缺錢(qián),。這實(shí)際上是金融無(wú)能的表現(xiàn)。
而股市的大幅下跌,、消費(fèi)需求受擠,、企業(yè)經(jīng)營(yíng)受困、經(jīng)濟(jì)景氣下降,、金融體系低效,，正顯示出某種經(jīng)濟(jì)趨于衰退的苗頭。因?yàn)�,，按照大家比較熟悉的說(shuō)法,，“大多數(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如果連續(xù)幾個(gè)月出現(xiàn)下滑,，即為經(jīng)濟(jì)衰退,。”而今年以來(lái)股市超過(guò)50%的跌幅,，其負(fù)財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始蔓延,，這種持續(xù)大幅度的下跌對(duì)總需求的打壓，很有可能觸發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,，其后果亟需警惕,。
股市的問(wèn)題，絕非是虛擬的市場(chǎng)問(wèn)題,。由于它影響著巨大的社會(huì)中間階層及其家庭人口,，因此，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也極為復(fù)雜,，社會(huì)成本巨大,，不容忽視。所幸的是,，現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)從“雙防”調(diào)整為“一保一控”,，表明決策層已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑有所擔(dān)憂。此時(shí),，如果忽視股市對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的深廣影響,，那是不可取的。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)力與增長(zhǎng)可能性巨大,，只要發(fā)揮股市的正面杠桿作用,，改變?nèi)鐣?huì)的投資與消費(fèi)預(yù)期,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全有條件走出目前的困局。 |