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對于當下的國際油價,，任何評論都不免有“事后諸葛亮”之嫌。我還依稀記得,，油價在7月11日創(chuàng)下147美元的歷史新高之后,，年內(nèi)突破200美元的呼聲“震耳欲聾”。然而,，市場幾乎跟所有人開了一個國際玩笑,，油價止步于這一歷史高點，沒有再創(chuàng)新高,。盡管這些年來,，我們習慣于石油市場上的“秋月春風”,，但我們也不得不承認：之前，我們沒有想到油價會在2008年破百,，并逼近150美元關(guān)口,；之后，我們更沒有想到油價會在一個月的時間內(nèi)“飛流直下三千尺”,，跌破120美元關(guān)口至115美元一線,。
詩圣杜甫曾在唐代宗大歷二年寫下一首《登高》，此詩寫蕭瑟秋日之虁州景致,，其首聯(lián)云：“風急天高猿嘯哀,，渚清沙白鳥飛回�,！贝嗽娨饩潮戎诋斚轮畤H石油市場似乎是再合適也不過了,。每年秋季，由于相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺,，石油期貨市場上的交易者（可大致分為套期保值者和投機者）對未來經(jīng)濟前景和石油需求預(yù)期逐漸明朗,；颶風季節(jié)的氣象預(yù)報打消或穩(wěn)定了交易者預(yù)期，石油市場一般來說會經(jīng)歷一次較大幅度的價格回落,。但是,，在一個月的時間內(nèi)下跌幅度超過20％，卻是歷史上罕見的暴跌,。2006年7月中旬開始,，國際油價也經(jīng)歷了長達數(shù)月的調(diào)整，最大跌幅超過35％,。但在調(diào)整開始的一個月內(nèi),，跌幅僅有8％左右。較之當下油價的跌幅,，不能不謂之小巫見大巫了,。而且，至今我們也無法說清,，此次油價調(diào)整或是轉(zhuǎn)勢的終極位置在哪里,。我們只知道，預(yù)期一旦發(fā)生變化,，就將在一個相當長的時期內(nèi)維持并很難逆轉(zhuǎn),，除非再有其他實質(zhì)性的外部沖擊因素，諸如局部戰(zhàn)爭等等,。
當下的油價暴跌無疑是投機泡沫的破滅,，也更加印證了那句古老的格言：“上帝欲讓其滅亡，必先使其瘋狂�,！�2007年7月,、8月間，國際油價在短暫盤整之后突破了前期的歷史高點,，并借助美國次貸危機美元貶值和美國寬松貨幣政策的預(yù)期一路上揚,，在不到一年的時間里漲幅超過了80％。投機泡沫始于預(yù)期,，也終結(jié)于預(yù)期,。悲觀的預(yù)期來自對世界經(jīng)濟前景的擔憂。美國次貸危機依舊沒有好轉(zhuǎn)的跡象,，而大宗商品價格的上漲已經(jīng)讓世界經(jīng)濟面臨高通脹甚至滯脹的風險,。美國沒有給市場好消息，歐洲,、日本和中國的經(jīng)濟走勢也在多重壓力下充滿變數(shù),，世界經(jīng)濟走入了一個令人擔憂的十字路口。近一個月來,，美元的持續(xù)走強無疑也讓石油市場“雪上加霜”,，美元指數(shù)已經(jīng)走出了70－72的低位底部箱體進入了上升通道。而作為世界上最大的產(chǎn)油國——沙特,，正在兌現(xiàn)其增產(chǎn)承諾,。幾乎所有的信息都顯示，原油市場已經(jīng)沒有充足的動力或是預(yù)期來維持其一個月前的走勢了,。
從理論上講,，當交易者對市場前景有較大分歧時，多空雙方就會形成平衡,；當交易者對市場前景預(yù)期一致時,，油價走勢就會暴漲或暴跌。我們之前看到了一致性預(yù)期之下油價的暴漲,，而我們現(xiàn)在看到的是一致性預(yù)期下油價的暴跌,。大量的資金在預(yù)期變化支配之下從多頭轉(zhuǎn)為了空頭，空頭的力量遠遠超過了多頭,。市場最終并正在證明，投機行為有助于發(fā)現(xiàn)價格,，但卻無法長期制造高價格或者低價格,。長期來看，決定國際油價的基本因素依然是供給和需求,。正如杜甫《登高》詩頷聯(lián)所云：“無邊落木蕭蕭下,，不盡長江滾滾來。”落木無邊經(jīng)歷春夏秋冬四季變化,，不變的是浩浩長江之水永不停息,。
這些年來，我們一直為高油價所困擾,，而當油價進入跌勢之時我們又顯得無所適從,。正因為如此，在油價高位下跌的時候我才存有些許的擔憂：那些在高油價背景下形成的改革思路（諸如國內(nèi)能源價格改革和管理體制,、節(jié)能減排的國策）是否又會隨之而改變,？畢竟，高油價帶給我們的不僅僅是危機和挑戰(zhàn),，還是一種推進國內(nèi)能源行業(yè)改革,、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的外部動力和機遇。我們希望不要以狹隘的價格波動來看待國際石油市場,，而要以寬廣的眼光來審視我們國內(nèi)的能源改革乃至經(jīng)濟改革,。從這一點來講，也許杜甫詩中那條滾滾而來的不盡長江更應(yīng)該代表我們一種堅定改革的政治意愿,。 |