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毫無疑問，現(xiàn)在是房地產(chǎn)商的困難時刻,。在救市論和反救市論的分貝漸大之時，在有關部門頻頻約見地產(chǎn)人士疑似釋放救市信號的關鍵時刻。冷靜分析房地產(chǎn)泡沫破滅給宏觀經(jīng)濟和市場參與者帶來的影響,，進而找出房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的可行路徑，才是應對房地產(chǎn)業(yè)危機的理性之舉,。
泡沫若破滅經(jīng)濟難免調(diào)整
毋庸置疑,，中國房地產(chǎn)業(yè)存在泡沫,，而且是體積很大的泡沫，而泡沫是要破滅的,。放眼世界,，無論是曾經(jīng)不可一世的日本還是全球經(jīng)濟風向標的美國乃至經(jīng)濟厚重的歐洲，都不可避免地經(jīng)受房地產(chǎn)泡沫破滅的痛苦,。只是美國可以轉嫁危機，而中國暫時不具備這個條件,。
中國房地產(chǎn)泡沫若破滅,，可怕嗎？當然可怕,，但決不會沒有明天。一般認為,，房地產(chǎn)泡沫破滅將成為中國經(jīng)濟下行的拐點,。從系統(tǒng)性風險來看，房地產(chǎn)泡沫破滅比股市泡沫破滅對經(jīng)濟具有更嚴重的威脅和破壞力,。研究表明，發(fā)達國家因房地產(chǎn)泡沫破滅誘發(fā)的GDP下降,，是股市泡沫破滅后果的兩倍,。從中國房地產(chǎn)發(fā)展史來看,，18年前中國的房地產(chǎn)泡沫的破滅曾使國內(nèi)金融業(yè)遭受重創(chuàng),，物價飛漲，通貨膨脹率高達兩位數(shù),，失業(yè)率直線上升，經(jīng)濟也因此大調(diào)整,。而今如果房地產(chǎn)泡沫再次破滅，則經(jīng)濟增長率可能因此下降1.5個百分點。但從中國經(jīng)濟的基本素質(zhì)來看,，此輪房地產(chǎn)泡沫若破滅，經(jīng)濟調(diào)整盡管在所難免,，但決不至于崩潰,。
市場參與者應該反思什么？
房地產(chǎn)泡沫瀕臨破滅,，政府需要反思，銀行需要反思,，炒房者需要反思,，房地產(chǎn)商更應反思。
本輪房地產(chǎn)周期,，地方政府在其中扮演了非常重要的角色。實際上,，房價高企既是現(xiàn)有政績考核評價機制異化的催生物,，也是地方政府預算軟約束條件下形成的怪胎。在以GDP,、財政及就業(yè)增長等為主要考核指標的導引下,，地方政府對房地產(chǎn)業(yè)厚愛有加一點也不奇怪,。偏偏要素市場化改革又為政府主導的投資沖動提供了便利,，土地收入于是成為地方“第二財政”；而地方政府預算約束軟化的問題,，極大地助長了地方政府不計成本、不計后果的擴張行為,。
房地產(chǎn)泡沫瀕臨破滅銀行難辭其咎,。統(tǒng)計顯示，我國房地產(chǎn)開發(fā)商通過各種渠道獲得的銀行資金占其資產(chǎn)的比率在80%以上,。在房地產(chǎn)業(yè)低迷時，金融業(yè)不斷向其輸血,，造成了房地產(chǎn)的過度亢奮與表面繁榮,，當時并沒有進行適當?shù)恼{(diào)控。為了金融的暫時繁榮,，各家銀行寬松放貸,，催生了房地產(chǎn)業(yè)今天的亂相,。可以說,，是銀行縱容了房地產(chǎn),，而房地產(chǎn)又反過來套牢了銀行。
更應反思的還是房地產(chǎn)商,，眾所周知,，房地產(chǎn)商所享受的超高利潤的快感是建立在對數(shù)以億計的真實購買力普遍較低的市場主體的血汗錢的掠奪之上的。在好的市場經(jīng)濟環(huán)境下,，合理定價,，不囤地、不捂盤充其量只是房地產(chǎn)商的基本行為準則,，而在這個早已被劣質(zhì)地產(chǎn)商攪亂市場秩序的產(chǎn)業(yè)環(huán)境里,，上述這些行為準則卻變成百姓的冀望，這是市場經(jīng)濟滑向壞的邊緣的表征,，也是劣質(zhì)房地產(chǎn)商走向自我毀滅的開始,。
是危機也是轉機
正所謂不破不立，房地產(chǎn)泡沫若破滅,，正是規(guī)制政府行為，深化土地制度改革,，提高金融機構風險意識,，重建房地產(chǎn)業(yè)新秩序的最好時機,。
首先亟待規(guī)范的是地方政府行為,。盡管我們不應懷疑中央調(diào)控房價的決心和利益考量。但在地方政府與中央政府的利益博弈中,，地方政府因為種種原因暫時不會下猛藥來規(guī)制自身的行為。因此必須通過深化體制改革,，強化中央政府對地方政府行為的管制，逐步糾正作為房地產(chǎn)泡沫重要推動力量的地方政府投資沖動,，改變地方政府的預算軟約束以及偏重增長的政績觀,。這樣,，政府的扭曲行為就能得以矯正，房地產(chǎn)業(yè)投資也會變得理性,，由政府擴張沖動引致的周期波動和金融風險將大大降低,。
另一方面，亟需深化土地制度改革,，盡快完善土地價格形成機制,。政府應真正退出土地一級,、二級市場,，致力于規(guī)范市場行為,、提供信息服務，利用稅收和貨幣政策監(jiān)控市場交易,，以保障土地市場交換的公開,、公正、公平,，保障土地利用的高效和優(yōu)化配置,。
被房地產(chǎn)市場綁架的銀行業(yè)必須加大風險管控，建立起有效的約束機制,、健全科學的放貸機制以及確立貸款的保障和補償機制,。相關監(jiān)管部門應該通過利率變化與對貸款人按要求嚴格審查，以增加使用資金之成本,，減少個人住房消費信貸上做假造假,，減弱銀行資金的易獲得性及減少商業(yè)銀行所面臨的風險。
房地產(chǎn)商此時要做的,，除了接受市場規(guī)律懲罰以外,，應該規(guī)范自己或者適時轉型。房地產(chǎn)泡沫破滅,，必然導致一批劣質(zhì)房地產(chǎn)商退出市場,，這樣可以幫助重塑市場秩序。相關管理部門應該以此為契機,，積極從制度建設入手,，建立規(guī)范有序的房地產(chǎn)市場秩序：建立充分準確的房地產(chǎn)市場信息和金融市場信息；規(guī)范市場準入,、土地取得,、開工許可,、建筑標準等市場運作標準，完善房地產(chǎn)法律,、稅收和監(jiān)管框架,，建立界定清晰、受法律保障和監(jiān)督,、可實施的產(chǎn)權制度,；促進房地產(chǎn)交易過程公開、公平,、公正,；提高房地產(chǎn)從業(yè)人員的素質(zhì)和道德規(guī)范。如果通過制度建設,，能夠重建房地產(chǎn)業(yè)新秩序,，則此輪房地產(chǎn)泡沫的破滅必將成為房地產(chǎn)業(yè)獲得健康有序發(fā)展的起點。
（作者系上海外國語大學東方管理研究中心副主任,、應用經(jīng)濟學博士后） |