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一直在宏觀(guān)調(diào)控中唱主角的貨幣政策,，交出了半年來(lái)的考卷成績(jī),。央行日前發(fā)布了2008年上半年金融運(yùn)行報(bào)告顯示，各項(xiàng)貸款投放總規(guī)模增速都出現(xiàn)趨緩跡象,。截至2008年6月末,，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額28.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.12%,，增幅比上年末低1.98個(gè)百分點(diǎn),；而6月份廣義貨幣供給M2同比增幅也從5月份的18.1%降至17.4%。
依照貨幣理論來(lái)評(píng)價(jià)貨幣政策的半年報(bào)業(yè)績(jī),，可以說(shuō)政策效果明顯,。因?yàn)樨泿耪叩闹苯俞槍?duì)目標(biāo)就是貨幣供給總規(guī)模與信貸規(guī)模兩項(xiàng)內(nèi)容,。二者增速齊齊減緩,，足以證明政策效果的積極作用。
然而,，貨幣政策的目標(biāo)歷來(lái)存在中間目標(biāo)和最終目標(biāo)的區(qū)分,，前者是指信貸和貨幣總規(guī)模，后者才是和公眾生活更加直接相關(guān)的,，包括通貨膨脹問(wèn)題,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題等等。
從半年來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看,，貨幣政策的中間目標(biāo)與最終目標(biāo)之間出現(xiàn)了明顯反差,，作為最終調(diào)控目標(biāo)的物價(jià)指數(shù)依舊高位運(yùn)行。整個(gè)上半年CPI漲幅將在8%左右,，屬于明顯的通貨膨脹狀況,。更為關(guān)鍵的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)在明顯增加,。
近期,，中央和各部委領(lǐng)導(dǎo)紛紛赴各地調(diào)研，從調(diào)研反饋的情況看,，中小民營(yíng)企業(yè),、特別是出口型企業(yè)的整體生存狀況已經(jīng)是相當(dāng)嚴(yán)峻。也正因此,，有報(bào)道稱(chēng),，商務(wù)部甚至向國(guó)務(wù)院提交建議，希望適度放緩人民幣升值步伐,，并且提高部分行業(yè)的出口退稅率,。這一建議標(biāo)志著出口調(diào)控政策出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。
這就是當(dāng)下貨幣政策的尷尬。單就貨幣政策能夠發(fā)揮作用的范圍看,，政策效果幾乎已經(jīng)發(fā)揮到極致,，調(diào)控政策不存在力度不夠的問(wèn)題；但另一方面,，貨幣政策面對(duì)的是供給不足推動(dòng)的通貨膨脹,，緊縮資金供給對(duì)此無(wú)濟(jì)于事；但緊縮政策卻讓微觀(guān)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)苦不堪言,。
面對(duì)這樣的矛盾,，筆者建議，必須要逐步跳出貨幣政策主導(dǎo)宏觀(guān)調(diào)控的狀況,，在調(diào)控政策思路和力度上作出適時(shí)適度的調(diào)整,。
首先，財(cái)政政策理應(yīng)逐步成為調(diào)控政策的主角,。面對(duì)成本推動(dòng)型物價(jià)上漲,，最有效果的政策措施就是鼓勵(lì)供給，而財(cái)政補(bǔ)貼,、稅收優(yōu)惠在這方面是大有作為的空間,。同時(shí)，面對(duì)國(guó)內(nèi)調(diào)控部門(mén)束手無(wú)策的海外油價(jià)上漲問(wèn)題,，通過(guò)財(cái)政救濟(jì)困難低收入群體方式,，能夠有效地緩解通貨膨脹帶來(lái)的社會(huì)負(fù)面沖擊。
其次,，面對(duì)總體高位運(yùn)行的物價(jià)走勢(shì),，貨幣政策在保持從緊政策基調(diào)不變的前提下，應(yīng)該適當(dāng)放松對(duì)于企業(yè)信貸資金的管制措施,，從而避免過(guò)度緊縮政策影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。 |