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“熱錢（Hot
Money）”是充斥在世界上，無(wú)特定用途的流動(dòng)資金,，一旦機(jī)會(huì)到來(lái),，它們就會(huì)興風(fēng)作浪，拿走財(cái)富而留下一片狼藉,。因此，有人把到中國(guó)的熱錢稱為“堰塞湖”,。
“熱錢”的確可怕,，它有著無(wú)堅(jiān)不摧的輝煌歷史。遠(yuǎn)的不說(shuō),，就說(shuō)近的吧,，比如越南。越南出于對(duì)資金的需求,，始終未對(duì)“熱錢”進(jìn)行限制,，甚至還出臺(tái)了一些鼓勵(lì)性措施。越南的初衷是利用“熱錢”,，緩解資金流動(dòng)性不足問(wèn)題,。但是，“熱錢”從來(lái)都是利用別人而不是別人利用的,，當(dāng)它通過(guò)推高房?jī)r(jià)和股市雙雙獲取豐厚利潤(rùn)后突然撤退,，使越南股市在短時(shí)間內(nèi)跌幅超過(guò)60%，房?jī)r(jià)跌幅超過(guò)50%,。熱錢獲利走了,，留下的是傷痕累累的越南。
如果汲取越南的教訓(xùn),，或許,，我們更應(yīng)該警惕。因?yàn)樵谖覈?guó)的“熱錢”更多,�,！盁徨X”數(shù)量越龐大，一旦發(fā)威,，危害就越大,。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明發(fā)布的最新報(bào)告警告，2003年至2008年第1季度,，累計(jì)流入中國(guó)的“熱錢”多達(dá)17,542億美元（約合136,828億人民幣）,，約為2008年3月底中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額的104%！張明強(qiáng)調(diào)：“一旦爆發(fā)金融危機(jī),，當(dāng)前的巨額外儲(chǔ)未必如我們想像中的那么充足,�,！�
那么應(yīng)該如何防止“熱錢”興風(fēng)作浪？
首先當(dāng)然要采取各種措施,，堵住“熱錢”流入的渠道,，防止“熱錢”的大量涌入。但是,，從實(shí)際效果上來(lái)看,，這種做法并不令人樂(lè)觀。據(jù)報(bào)道,，王岐山副總理在威海調(diào)研時(shí)獲悉,，在當(dāng)?shù)兀盁徨X”甚至出現(xiàn)了一種更“生猛”的入境方式——搭乘漁船,，現(xiàn)金直接入境,。從這個(gè)細(xì)節(jié)上不難看出，“熱錢”的涌入已經(jīng)到了不擇手段的地步,，僅僅采取堵的措施難免有疏漏,，因?yàn)槌杀緦?shí)在太高，我們的監(jiān)管不可能延伸到漁船上去,。
我認(rèn)為,，關(guān)鍵還在于不給熱錢牟利的機(jī)會(huì)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),，“熱錢”入境后一定會(huì)千方百計(jì)地尋求投資通道,。“熱錢”流入中國(guó)的動(dòng)因,，在于獲得利息,、人民幣升值收益以及資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)，據(jù)此推算,，熱錢的投資對(duì)象大致包括銀行存款,、股票、房地產(chǎn)三類,。要防止熱錢興風(fēng)作浪,，也應(yīng)該從這三塊著手。
就目前而言,，“熱錢”存到銀行并不合算,。市場(chǎng)普遍預(yù)期，今年人民幣對(duì)美元的年升值幅度將達(dá)到10%至15%,，再加上中美兩國(guó)利差倒掛因素,，從理論上來(lái)看，只要能把手中的美元換成人民幣存入中國(guó)國(guó)內(nèi)的銀行,，就可以坐享12%至17%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利,。但是,，這種計(jì)算沒(méi)有考慮“熱錢”所面對(duì)的時(shí)間成本等因素，也沒(méi)有考慮“熱錢”承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)因素,，如果考慮到這兩大因素,，“熱錢”的這種套利行為一個(gè)是獲利并不豐厚，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)大,，撤離難,，另外，也容易被查處,。
因此,，筆者認(rèn)為，熱錢到中國(guó),，很可能是三個(gè)選擇：一是大批量收購(gòu)中國(guó)的礦產(chǎn)等資源；二是投資于股票,；三是投資于房地產(chǎn)市場(chǎng),。盡管很多人傾向于認(rèn)為，“熱錢”青睞中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng),，但我認(rèn)為,，由于房?jī)r(jià)仍然處于高位，熱錢向這一領(lǐng)域涌入的可能性不大,，最大的可能是在中國(guó)收購(gòu)礦產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)資源,，或投資于股票。
事實(shí)也正如此,。目前,，熱錢加快了在中國(guó)收購(gòu)礦產(chǎn)等資源的步伐，從和田玉到金礦,，外資身影不斷涌現(xiàn),。在美元持續(xù)貶值的當(dāng)下，“熱錢”通過(guò)收購(gòu)中國(guó)的礦產(chǎn)資源和其他優(yōu)質(zhì)資源,，不僅能夠規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn),，還能坐享人民幣升值及資產(chǎn)升值之利。面對(duì)這種瘋狂的收購(gòu),，政府應(yīng)該出臺(tái)更為嚴(yán)厲的措施予以限制,。同時(shí)，應(yīng)對(duì)股票賬戶進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督,，對(duì)實(shí)名制進(jìn)行更嚴(yán)格的核對(duì),，將每一個(gè)賬戶都納入監(jiān)管范疇，對(duì)資金異動(dòng)的賬戶特別“關(guān)照”,，不給熱錢涌向股市的渠道,，以避免熱錢的進(jìn)出加劇股市震蕩,。我認(rèn)為，只要管好這兩大入口,，“熱錢”想在中國(guó)興風(fēng)作浪并不容易,。 |