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外匯保證金業(yè)務再次被中國銀監(jiān)會叫停,，這成為許多國內(nèi)外匯投資者非常關心的大事。
6月18日我在中央電視臺證券資訊頻道做專訪節(jié)目時特意回答了投資者的疑問,，我提醒大家,，這次銀監(jiān)會叫停外匯保證金業(yè)務，準確地說,，應該是暫停,。在經(jīng)濟全球化以及金融投資國際化的大背景下，中國投資者不可能永遠地被隔絕在國際外匯市場之外,。
但是,，中國銀監(jiān)會本次叫停外匯保證金業(yè)務卻是非常正確的。我們知道,，自從兩年前民生銀行等國內(nèi)金融機構相繼開展外匯保證金業(yè)務以來,，國家監(jiān)管部門從來沒有對該項業(yè)務發(fā)放過“通行證”，更沒有監(jiān)管范例,。什么是外匯保證金業(yè)務最大的政策性風險,？那就是外匯保證金業(yè)務一直都沒有被正名，隨時有可能關閉——比如現(xiàn)在的清倉,。而且,，由于沒有統(tǒng)一規(guī)范，于是造成各家金融機構各行其是,，每個機構的操作平臺都有一套獨立報價系統(tǒng),，傭金及交易費用也各不相同,，甚至在關鍵時間不報價,、“滑點”，使投資者蒙受“不白之冤”,。
關于外匯保證金的交易風險,，是這次中國銀監(jiān)會叫停外匯保證金業(yè)務的理由。據(jù)了解,，我國參與境內(nèi)外外匯保證金交易的投資者的虧損面非常大,，甚至達到90%以上。于是有人將外匯保證金交易形容為“絞肉機”,，將開辦外匯保證金業(yè)務比喻為設賭場,。
其實，這種評價失之偏頗,。股市的虧損面大不大,？全世界都是賺錢的少,，賠錢的多，即使是像美國這樣的成熟市場,，長期來看,，虧損比例也達到80%。這是投資品市場“顛撲不破的真理”,。當然,，參與外匯市場交易需要學習，需要接受很多培訓,。而我國幾家開辦了外匯保證金業(yè)務的金融機構恰恰缺乏對普通投資者的培訓——這也是造成投資者虧損面巨大的原因之一,。因此，無論是什么國家都把它列為高風險品種,，比如境外一些審慎經(jīng)營的大銀行都不開辦針對個人投資者的“零售”外匯保證金業(yè)務或者會適當控制杠桿比例,。但這并不排除它們都開辦外匯大宗交易和外匯期權期貨業(yè)務，這些業(yè)務同樣是有保證金放大功能的,。
至于外匯保證金是不是永遠會被 “暫�,！毕氯ィ页謽酚^看法,。一個有趣的信息是,，我國的外匯期權交易——如招商銀行的外匯期權業(yè)務就沒有被叫停（其中也有保證金概念，唯一的不同是期權沒有爆倉的可能）,。同時,，中國銀行香港分行仍然在正常開辦外匯保證金業(yè)務。這也是我為什么認定國內(nèi)的外匯保證金業(yè)務只是暫停,，而不會被封殺的原因,。當然，未來的外匯保證金業(yè)務一定是要有嚴格監(jiān)管,、規(guī)范進行的,，是容許中外資金融機構平等競爭的，是不容許利用霸王條款或壟斷地位坑害投資者的,。
（作者為中國農(nóng)行總行營業(yè)部高級經(jīng)濟師） |