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2007年10月16日,，股市沖高6124點(diǎn)后,，拉開了長(zhǎng)期調(diào)整的大幕,，滬深股市頻繁出現(xiàn)大幅下跌,。
盡管在今年4月份,，管理層連續(xù)出臺(tái)了《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》,，降低證券交易印花稅稅率等救市措施,，這些利好也使得滬指一度從2990點(diǎn)攀升至接近3800點(diǎn),。但是市場(chǎng)僅僅維持了一個(gè)多月的上升態(tài)勢(shì),，就又再次掉頭向下,，8個(gè)月來(lái)已下跌3000多點(diǎn)，最低達(dá)2729.71點(diǎn),，下跌幅度已超過55%,，近日還出現(xiàn)了歷史罕見的“十連陰”下跌走勢(shì)。這次歷時(shí)8個(gè)月而且至今仍在持續(xù)調(diào)整和下跌的股市,，被業(yè)內(nèi)人士稱之為“A股史上的第7次暴跌”,。
深入分析此輪股市大幅下跌，我認(rèn)為主要有以下幾個(gè)方面的原因：
第一,，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩,，不確定性因素增加。去年下半年以來(lái),，隨著次貸危機(jī)影響的進(jìn)一步放大,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的邊緣，作為世界經(jīng)濟(jì)的主要引擎之一,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下降在很大程度上影響了全球各國(guó),，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐預(yù)期放緩；同時(shí),，國(guó)際能源和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的不斷上漲,，給全球帶來(lái)了通貨膨脹的壓力，然后最近又響起了越南金融危機(jī)的警笛,。很明顯,，這些都使得國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定因素持續(xù)增加，并且,，這段時(shí)間對(duì)內(nèi)地A股市場(chǎng)的影響力越來(lái)越大的香港市場(chǎng),、日本市場(chǎng)等周邊股市也波動(dòng)頻繁，不可避免地引起A股市場(chǎng)的劇烈震蕩,。
第二,，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力增加，緊縮貨幣政策還將持續(xù),。去年下半年以來(lái),，由于多重因素的影響,，我國(guó)通貨膨脹壓力加大，今年2月份CPI一度高達(dá)8.7%,，雖然5月份有所回落,，但依然在7.7%的高位運(yùn)行。因此,，為了應(yīng)對(duì)嚴(yán)重通貨膨脹壓力這一當(dāng)前的首要任務(wù),，國(guó)家實(shí)行緊縮貨幣政策的趨向短期內(nèi)不會(huì)改變；另一方面,，南方雪災(zāi),、汶川大地震等自然災(zāi)害對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面也產(chǎn)生了一定程度的影響，在CPI高企的同時(shí),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又可能出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),，使眾多人士對(duì)未來(lái)一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)預(yù)期產(chǎn)生相當(dāng)?shù)囊蓱]和擔(dān)憂。
第三,，對(duì)能源實(shí)行反市場(chǎng)的價(jià)格限制措施,。目前我國(guó)對(duì)能源價(jià)格實(shí)行嚴(yán)格管制措施，這使得在能源緊缺,、油價(jià)屢創(chuàng)新高的情況下,，能源類上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上市公司整體業(yè)績(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2008年一季度,，如果剔除石油石化、電力行業(yè),，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到49.61%,，而這幾個(gè)能源類行業(yè)的上市公司的業(yè)績(jī)卻下降了44.6%。而且,，中國(guó)石化(600028行情,股吧),、中國(guó)石油(601857行情,股吧)這些能源類上市公司又是大盤權(quán)重股，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不佳致使它們成為股市下跌的領(lǐng)頭羊,，加劇了股市的下跌幅度,。
第四，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)仍不規(guī)范,。目前我國(guó)股票市場(chǎng)依然存在著一系列問題,，諸如一級(jí)市場(chǎng)新股發(fā)行制度不完善、市場(chǎng)化進(jìn)程緩慢,，二級(jí)市場(chǎng)上“大小非”違規(guī)減持,、巨額“再融資”惡意圈錢等，而管理層沒有在規(guī)范股市上用足功夫,，這也嚴(yán)重打擊了投資者信心,，在一定程度上造成了非理性恐慌性拋盤,，加劇了市場(chǎng)的下跌和震蕩。
第五,，由于這兩年A股股市行情瘋漲的透支。自2005年6月股市熊轉(zhuǎn)牛以來(lái),，雖然期間也經(jīng)歷了幾次短期調(diào)整,，但總體上是一路高歌、牛氣沖天,，直到突破6000點(diǎn)的高位,。短短兩年多的時(shí)間里，上證指數(shù)上升了5000多點(diǎn),，其增長(zhǎng)速度和幅度令人咋舌,。因此，前兩年股市的暴漲行情,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度,，較為嚴(yán)重地透支了行情。股市中形成了大量泡沫,，這也加速了股市的調(diào)整和下跌,。 |