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2007年10月16日，股市沖高6124點后,，拉開了長期調(diào)整的大幕，滬深股市頻繁出現(xiàn)大幅下跌,。
盡管在今年4月份,，管理層連續(xù)出臺了《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》，降低證券交易印花稅稅率等救市措施,，這些利好也使得滬指一度從2990點攀升至接近3800點,。但是市場僅僅維持了一個多月的上升態(tài)勢，就又再次掉頭向下,，8個月來已下跌3000多點,，最低達2729.71點，下跌幅度已超過55%,，近日還出現(xiàn)了歷史罕見的“十連陰”下跌走勢。這次歷時8個月而且至今仍在持續(xù)調(diào)整和下跌的股市,，被業(yè)內(nèi)人士稱之為“A股史上的第7次暴跌”,。
深入分析此輪股市大幅下跌，我認為主要有以下幾個方面的原因：
第一,，世界經(jīng)濟增速放緩,，不確定性因素增加。去年下半年以來,，隨著次貸危機影響的進一步放大,，美國經(jīng)濟陷入衰退的邊緣，作為世界經(jīng)濟的主要引擎之一,，美國經(jīng)濟增速的下降在很大程度上影響了全球各國,，世界經(jīng)濟增長步伐預期放緩,；同時,，國際能源和初級產(chǎn)品價格的不斷上漲,，給全球帶來了通貨膨脹的壓力,，然后最近又響起了越南金融危機的警笛,。很明顯,，這些都使得國際經(jīng)濟環(huán)境的不確定因素持續(xù)增加，并且,，這段時間對內(nèi)地A股市場的影響力越來越大的香港市場,、日本市場等周邊股市也波動頻繁，不可避免地引起A股市場的劇烈震蕩,。
第二,，國內(nèi)通貨膨脹壓力增加，緊縮貨幣政策還將持續(xù),。去年下半年以來,，由于多重因素的影響，我國通貨膨脹壓力加大,，今年2月份CPI一度高達8.7%,，雖然5月份有所回落，但依然在7.7%的高位運行,。因此,，為了應(yīng)對嚴重通貨膨脹壓力這一當前的首要任務(wù)，國家實行緊縮貨幣政策的趨向短期內(nèi)不會改變,；另一方面,，南方雪災(zāi)、汶川大地震等自然災(zāi)害對我國經(jīng)濟基本面也產(chǎn)生了一定程度的影響,，在CPI高企的同時,，經(jīng)濟增長又可能出現(xiàn)下滑態(tài)勢,，使眾多人士對未來一段時期的經(jīng)濟預期產(chǎn)生相當?shù)囊蓱]和擔憂,。
第三，對能源實行反市場的價格限制措施,。目前我國對能源價格實行嚴格管制措施,，這使得在能源緊缺,、油價屢創(chuàng)新高的情況下,，能源類上市公司經(jīng)營業(yè)績遠遠落后于上市公司整體業(yè)績。據(jù)統(tǒng)計,，2008年一季度，如果剔除石油石化,、電力行業(yè),，上市公司的經(jīng)營業(yè)績增長達到49.61%，而這幾個能源類行業(yè)的上市公司的業(yè)績卻下降了44.6%,。而且,，中國石化(600028行情,股吧)、中國石油(601857行情,股吧)這些能源類上市公司又是大盤權(quán)重股,，經(jīng)營業(yè)績的不佳致使它們成為股市下跌的領(lǐng)頭羊,，加劇了股市的下跌幅度,。
第四,，國內(nèi)股票市場基礎(chǔ)制度建設(shè)仍不規(guī)范,。目前我國股票市場依然存在著一系列問題,，諸如一級市場新股發(fā)行制度不完善,、市場化進程緩慢，二級市場上“大小非”違規(guī)減持,、巨額“再融資”惡意圈錢等，而管理層沒有在規(guī)范股市上用足功夫,，這也嚴重打擊了投資者信心,，在一定程度上造成了非理性恐慌性拋盤，加劇了市場的下跌和震蕩,。
第五,，由于這兩年A股股市行情瘋漲的透支。自2005年6月股市熊轉(zhuǎn)牛以來,，雖然期間也經(jīng)歷了幾次短期調(diào)整,，但總體上是一路高歌、牛氣沖天,，直到突破6000點的高位,。短短兩年多的時間里，上證指數(shù)上升了5000多點,，其增長速度和幅度令人咋舌。因此,，前兩年股市的暴漲行情,，遠遠超出了我國經(jīng)濟的增長速度，較為嚴重地透支了行情,。股市中形成了大量泡沫,，這也加速了股市的調(diào)整和下跌。 |